|
미국의 스테이블코인 규정: 초보자 가이드
출처 cointelegraph 소스:EK 이페어케이 플러스
스테이블코인이란?
스테이블코인은 주로 교환 매체로 생성된 암호화폐의 일종이며 오늘날 암호화폐 거래를 용이하게 하는 데 사용됩니다. 변동성이 매우 크고 인기 있는 암호화폐의 대안인 스테이블코인은 상품, 명목 화폐 또는 금융 상품에 가치를 부여하며 기본 고정 자산의 준비금을 담보로 잠그거나 토큰 공급을 제어하는 일부 알고리즘에 의해 가격 안정성을 유지합니다.
전체적으로 스테이블 코인에는 법정화폐 담보 스테이블 코인, 암호화폐 기반 스테이블 코인 및 알고리즘 스테이블 코인의 세 가지 유형이 있습니다. 기본 명목 화폐의 가격과 관련하여 USD 코인(USDC), 테더(USDT) 및 바이낸스 USD(BUSD)와 같은 인기 있는 명목 담보 스테이블 코인은 미국 달러에 고정되어 있으며 발행된 스테이블 코인 수에 해당하는 미국 달러 준비금으로 뒷받침됩니다.
반면 메이커다오의 다이(DAI) 및 래퍼 비트코인(WBTC)과 같은 암호화폐 기반 스테이블코인은 각각 이더리움(ETH) 및 비트코인(BTC)과 같은 인기 있는 암호화폐와 연결되어 있습니다.
이러한 암호화폐의 가격은 상당한 변동성을 보이기 때문에 기본 암호화폐의 가격이 크게 하락하더라도 충분한 준비금을 확보하기 위해 암호화폐 기반 스테이블 코인이 과잉 담보됩니다.
이 두 가지 유형과 달리 알고리즘 스테이블 코인은 전 세계 중앙 은행이 자국 법정 화폐의 가격을 규제하는 방식과 유사하게 알고리즘을 통해 토큰 공급을 제어하여 가치를 안정적으로 유지합니다.
알고리즘 스테이블코인 발행사는 미국 연방준비제도이사회(FRB)와 같은 수준의 신뢰를 누리지 못하지만, 베이시스 캐시(BAC), 아이언 파이낸스의 스테이블코인(IRON), 테라USD 클래식(USTC)과 같은 스테이블코인의 엄청난 실패로 인해 이 틈새 시장에 대한 규제가 요구되고 있습니다.
스테이블코인의 위험은 무엇입니까?
이상적인 시나리오에서 법정 화폐 및 암호화폐 기반 스테이블코인 발행자는 스테이블코인의 가격 안정성과 단기적으로 투자자가 보유한 토큰 보유 가치를 보장하기 위해 페깅된 자산의 충분한 준비금을 할당합니다.
그러나 이러한 준비금이 부족하거나 가격이 계속 급락하는 암호화폐에 의해 뒷받침되는 경우 스테이블 코인이 페그를 잃을 실제 위험이 있습니다. 이것은 연쇄 반응을 촉발하여 공황에 빠진 투자자들에 의해 스테이블 코인이 버려지고 그 가치의 대부분 또는 전부를 잃을 수 있습니다.
알고리즘 스테이블코인의 경우 프로토콜 설계가 스테이블코인과 담보 암호화폐 간의 복잡한 관계에 의존하여 전자의 가격을 유지하기 때문에 이러한 위험은 훨씬 더 높습니다.
테라 폭락에서 알 수 있듯이 스테이블코인 발행자들은 USTC의 시가총액이 담보된 루나 클래식(LUNC) 토큰 준비금이 허용해야 하는 수준보다 훨씬 높은 수준에 도달하도록 페그를 설계했습니다.
USTC가 어떻게 고정되었는지에 대한 결함이 이제 명백해졌지만, 2022년 <>월 USTC가 폭락할 속도를 짐작할 수 있는 투자자나 시장 전문가는 거의 없었습니다.
또한 스테이블 코인은 디지털 또는 핫 월렛 또는 거래소에 보관되기 때문에 일반적인 보안 위험이 있습니다. 이러한 플랫폼은 악의적인 공격의 영향을 받을 수 있으며 스테이블 코인 또는 예비 자금의 도난은 전체 페그를 위태롭게 할 수 있습니다.
또한 발행자가 운영을 어떻게 자체 규제하느냐에 따라 많은 것이 달라지며, 발행자 또는 스테이블 코인 유지와 관련된 관련 당사자가 저지른 사기의 경우 심각한 거래 상대방 위험이 발생합니다.
스테이블코인을 규제해야 하는 이유는 무엇입니까?
더 많은 발행자들이 새로운 스테이블 코인으로 시장에 넘쳐나기 시작하고 여러 가지 이유로 실패하는 사람들이 증가함에 따라 입법자와 전문가 모두 스테이블 코인을 입법화해야 할 필요성을 목소리를 높였습니다.
재닛 옐런 미국 재무부 장관은 일부 상위 스테이블코인의 시스템 실패를 우려하면서 스테이블코인 발행사가 스트레스를 받을 때 기존 자산으로 스테이블코인을 뒷받침할 수 있을지 불확실성이 커지고 있다고 언급하기도 했습니다.
이러한 의견은 테라 사태의 여파로 표면화되었지만 증권거래위원회(SEC)는 2018년부터 스테이블코인 및 기타 암호화폐 자산에 대해 비판적이었습니다.
테더(Tether)와 같은 최고의 스테이블코인 회사조차도 공개로 열렬한 스테이블코인 팬들을 놀라게 했습니다. 31년2021월76일까지 자신의 준비금 보고서에는, 그 회사는 현금 또는 현금 등가물에 자신의 준비금의 <>% 이상을 보유하지 않았으며 나머지는 회사 부채, 기금, 귀금속 또는 담보 대출 형태였다고 밝혔다.
이러한 비현금 자산은 일반적인 시나리오에서 실제 현금처럼 작동하지만 동일한 유동성을 누리지 못하고 회사 준비금의 전반적인 평가에 큰 피해를 줄 수 있는 평가 변동의 영향을 받습니다. 15년 2021월 41일, 상품선물거래위원회(CFTC)는 USDT가 100% 현금으로 뒷받침된다고 거짓 주장한 혐의로 Tether Holdings Limited와 그 계열사인 Tether Limited, Tether Operations Limited 및 Tether International Limited에 <>,<>만 달러의 벌금을 부과했습니다.
CFTC 명령은 테더가 상품 거래법 (CEA)의 섹션 6 (c) (1) 및 규정 180.1 (a) (2)를 위반했다고 명시했으며, 이는 기본 상품과 관련하여 조작적이고 기만적인 진술을 금지합니다. 후자의 섹션에서는 특히 Tether의 USDT에 대한 실제 지원을 다루는데, 이는 회사가 주장한 100% 법정 화폐 담보와는 거리가 멀었습니다.
블록체인 기술과 여러 암호화폐 회사가 도입한 획기적인 혁신에도 불구하고 스테이블코인과 같은 디지털 자산을 기존 법률에 통합하고 혁신을 방해하지 않으면서 관련 위험을 해결해야 하는 중요한 필요성이 있습니다.
투자자의 이익을 보호하고 느슨하거나 사기 행위자로 인한 위협을 억제하기 위해 조 바이든 미국 대통령은 2022년 <>월 여러 정부 기관에 디지털 통화에 대한 규제 프레임워크를 공식화하도록 지시하는 행정 명령에 서명했습니다.
스테이블코인은 FDIC에 보험에 가입되어 있으며 스테이블코인이 증권으로 간주되면 어떻게 됩니까?
2021년 <>월 광범위한 암호화폐 시장이 새로운 차원으로 확장되었을 때 금융 시장에 관한 미국 대통령 실무 그룹(PWG)은 스테이블 코인이 제기하는 위험과 금융 시장의 안정성에 미치는 부정적인 영향에 대한 맹렬한 보고서를 발표했습니다.
PWG 보고서는 결제 스테이블코인이 널리 받아들여지는 결제 수단으로서의 목적을 무너뜨릴 수 있는 체계적 위험을 내포하고 있다는 사실을 인식하고, 스테이블코인 발행사를 새로운 "그림자 은행"이라고 부르며 미국 규제 당국에 지속적이고 포괄적인 감독을 받을 것을 촉구했습니다. 이 보고서는 암호화폐 실행 시 스테이블코인이 가치를 잃을 위험이 있는 방법을 자세히 설명하면서 이러한 이벤트가 토큰 보유자의 지불 능력을 방해하는 동시에 관련 시장에도 혼란을 줄 수 있는 더 넓은 전염 효과로 이어질 수 있음을 강조했습니다.
또한 보고서는 스테이블코인 발행자가 금융 기관의 안전, 건전성 및 소비자 보호를 조사하기 위해 의회가 설립한 독립 기관인 연방예금보험공사(FDIC)의 보험에 가입해야 한다고 주장했습니다. 그러나 스테이블코인 발행사는 연방 은행법을 준수할 필요가 없으므로 FDIC 보험에 가입하지도 않습니다.
스테이블코인 제공업체가 머니마켓펀드(MMF)에 필적하는 '사적 자금'의 원천이 되고 있는 상황에서, 이러한 발행업체는 FDIC의 규제를 받는 기업에 제공되는 명시적인 정부 지원을 받지 못하기 때문에 실패로 인해 발생하는 위험은 잠재적으로 투자자의 부를 쓸어버릴 수 있습니다.
이를 위해 스테이블 코인은 증권으로 분류되어야 하며 오늘날 SEC가 제공하는 엄격한 규제 감독을 받아야 합니다. 또한 스테이블코인 발행자는 투자자에게 도움이 될 수 있는 완전한 공개를 받게 될 뿐만 아니라 시간이 많이 소요되는 서류 작업으로 스테이블코인 회사에 부담을 줄 수 있습니다.
스테이블 코인에 대한 미국 주 차원의 규정 엿보기
많은 사람들이 백악관이 디지털 자산을 규제하기 위한 중요한 조치를 취한 것에 대해 칭찬했지만, 와이오밍과 같은 주에서는 이미 2018년에 디지털 자산 규제를 도입하기 위해 많은 노력을 기울였습니다.
틀림없이 미국에서 가장 암호화폐 친화적인 주인 와이오밍은 스마트 계약의 법적 기반을 마련하고 디지털 자산이 상법에서 어떻게 취급되어야 하는지 명확히 했으며 기업가가 다른 주의 투자자가 디지털 자산을 저장할 수 있도록 유한 책임 회사를 설립하는 것을 더 쉽게 만들었습니다.
2021년 <>월, 와이오밍주는 탈중앙화 자율 조직(DAO)에 법적 지위를 부여하고 기관 투자자가 디지털 자산의 직접 소유권을 보유하는 것을 자제하지 않고 와이오밍 은행이 디지털 자산의 관리인 역할을 할 수 있도록 하는 법안을 통과시켰습니다.
그러나 와이오밍 이전에도 뉴욕의 금융 서비스부(NYDFS)는 2015년 뉴욕 금융 서비스법에 따라 디지털 통화 규정을 발표했습니다. 주정부는 지리적 한계 내에서 디지털 통화 비즈니스 활동을 수행하기 위해 뉴욕 은행법에 따라 BitLicense 또는 헌장을 신청할 수 있도록 허용했습니다. 그 이후로 NYDFS는 거주자가 잘 규제된 디지털 통화 시장에 접근할 수 있도록 수많은 디지털 통화 라이선스와 헌장을 부여했습니다.
이로 인해 뉴욕은 블록 체인 및 암호화 공간에서 기술 혁신의 중요한 허브 중 하나로 자리 매김했습니다. 콜로라도, 텍사스, 캘리포니아 및 오하이오와 같은 다른 주에서도 암호화 친화적인 접근 방식을 채택하고 암호화 마이닝, 소비자 보호, 암호화 비즈니스 및 세금과 같은 다양한 측면을 다루는 규정을 도입했습니다.
제안된 스테이블코인 규정 이해
2022년 15월 2022일, 미국 하원 금융서비스위원회 위원인 조쉬 고트하이머(Josh Gottheimer)는 투자자 보호와 암호화폐 생태계의 혁신 촉진의 중요성을 강조하면서 "<>년 스테이블코인 혁신 및 보호법" 초안을 발의했습니다.
이 법안은 "적격" 스테이블코인을 보험에 가입된 예탁기관 및 특정 비은행 기관에서 발행한 것으로 설명하면서 토큰 보유자의 이익을 보호하고 필요할 때마다 이러한 적격 스테이블코인을 미국 달러로 교환할 수 있도록 적격 스테이블코인 보험 기금의 도입을 제안했습니다.
이 법안은 통화 감사관실(OCC)에 이러한 적격 스테이블 코인에 대한 감독 권한을 부여하면서 SEC와 CFTC가 비적격 스테이블 코인 및 암호화폐를 조사할 수 있다고 제안했습니다.
이 법안 초안은 공인된 스테이블코인을 더 넓은 시장과 구별하는 것을 목표로 했지만 기존 스테이블코인이 규제 프레임워크에 어떻게 속할 수 있는지는 명시하지 않았습니다. SEC가 암호화폐를 증권이 아닌 상품으로 분류해야 한다고 밝힌 가운데, 공화당 상원의원 신시아 루미스(Cynthia Lummis)와 민주당 상원의원 커스틴 길리브랜드(Kirsten Gillibrand)의 초당적 쌍은 이 전제를 기반으로 하는 보다 포괄적인 암호화 프레임워크를 공식화하는 일을 담당했습니다.
2022년 <>월, 두 사람은 모든 암호화폐 상품을 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)의 규제를 받는 것을 목표로 하는 책임 있는 금융 혁신법(RFIA)을 발표했습니다.
RFIA 법안은 CFTC가 암호화폐 상품과 관련된 모든 문제에 대해 독점적인 관할권을 유지하고 투자자의 이익을 보호할 수 있는 방법에 대한 많은 질문을 다룰 것을 제안합니다. 또한 '보조 자산'이라는 용어를 도입하고 투자 계약의 일부로 실행되는 유가 증권의 구매 또는 판매와 관련하여 투자자에게 제공되거나 판매되는 모든 디지털 자산을 포함합니다.
정의에 따르면 스테이블코인은 "보조 자산"에 대한 이러한 설명에 완벽하게 부합하며 법안이 현재 형태로 승인되면 다른 상품과 유사하게 취급됩니다. 이것은 또한 스테이블 코인을 SEC의 법적 범위에서 제외시키고 한동안 연방 규제 기관의 명확성을 기다리고 있는 스테이블 코인 회사에 좋은 징조입니다.
투자자의 관점에서 RFIA 법안은 상품 및 서비스 지불을 위해 가상 화폐 대신 교환할 개인의 총 소득에서 $200를 제외하도록 규정하고 있습니다.
또한 이 법안은 채굴 또는 스테이킹을 통해 받은 디지털 자산을 납세자의 총 소득에 추가해서는 안 된다고 제안하고 정부 책임 책임자(GAO)에게 디지털 자산에 대한 은퇴 투자의 기회와 위험을 연구하도록 지시합니다.
투자자와 혁신가 모두에게 이 법안 초안은 절실히 필요한 구제책을 제공하며 미국 규제 당국이 채택한 지지 입장을 나타냅니다. 지불, 소비자 보호, 파산 절차가 시작될 때 담보 자산을 처리하는 방법과 관련된 중요한 규제 측면에 대해 자세히 설명합니다.
통과와 관련하여 RFIA는 미국 시장의 틀 역할을 할 뿐만 아니라 다른 국가들이 암호화폐 혁신을 더욱 가속화할 법안을 도입하도록 박차를 가할 것입니다.
앞으로의 규제 도로
RFIA 법안은 2022년 2022월로 예정된 중간 선거로 인해 118년에 통과될 가능성이 낮지만 추가 심의가 이루어질 수 있는 포괄적인 기반을 제공합니다. 가장 유력한 시나리오는 이 법안이 제<>차 미국 의회에 상정될 것이며, 패트릭 헨리(Patrick Henry) 미국 하원의원이 차기 금융위원회 위원장으로서 이 법안 초안을 입법화할 것으로 예상된다.
이는 공화당이 중간 선거에서 하원을 장악할지 여부에 달려 있으며, 특히 공화당 의원들이 암호화 자산의 확고한 지지자였으며 디지털 자산 규제에 대한 보다 실용적인 접근 방식을 요구했다는 사실을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 어느 쪽이든, RFIA 법안은 최종 법안에 포함될 수 있는 많은 조항을 자세히 설명하므로 암호화폐 업계 구성원, 신진 암호화폐 기업가 및 투자자 모두의 면밀한 검토가 필요합니다.
|