[증시] 신 NISA '폭락 땐 여기까지 내려간다' 대처법은 3가지 [전세계 주식·S&P500·TOPIX 30년 검증]

[お持て成し]

신 NISA '폭락 땐 여기까지 내려간다' 대처법은 3가지 [전세계 주식·S&P500·TOPIX 30년 검증] / 6/6(목) / AERA dot.

본지에 전해진 「신 NISA 2000명 앙케이트(*)」의 질문에서 가장 많았던 것은 「운용 기간중, 어느 정도 내려갈 가능성이 있는가?」라고 하는 질문. 투자 초보자가 가장 신경 쓰고 있던 것은 손실 리스크였다. 거기서, 과거의 값 움직임으로부터 상정되는 최대 손실액을 검증한다. 

[그림 3개] 전 세계 주식, S&P500, TOPIX '30년의 폭락 워스트 3'는 몇 %?

【본 기사는 아에라 증간「AERA Money 2024 봄 여름호」에서 발췌하였습니다】

■ 리먼 쇼크 비참

과거 주가 폭락 사례를 살펴보면 앞으로 큰 하락이 닥쳤을 때도 패닉에 빠지지 않고 냉정하게 대처할 수 있을 것이다. 

검증된 것은 일본의 TSE 프라임 전 종목이 대상인 주가지수 TOPIX(도쿄증권 주가지수), 전 세계 우량기업의 주가를 지수화한 전 세계 주식(MSCI의 올 컨트리 월드 인덱스), 미국의 대표적인 주가지수 S&P500 등 3가지. 이러한 3개의 지수가 과거 30년간에 기록한 하락률 워스트 3을 그래프화했다(화상 참조).

TOPIX(도쿄증권 주가지수)

MSCI의 올 컨트리 월드 인덱스

S&P500

검증해 준 사람은 SBI증권 투자정보부 시니어마켓 애널리스트인 에이사토 씨다. 

신 NISA에서는 「엔 표시」로 해외주의 인덱스형 투자신탁을 사는 사람이 많기 때문에, 검증하는 지수도 거기에 맞추어 「배당 포함의 토탈 리턴, 엔 환산 베이스」라고 했다. 

"3지수 모두, 최근 30년중 가장 하락율이 컸던 것은 2008년에 발생한 리먼·쇼크. 두 번째는 2000년 IT버블 붕괴였습니다"

■ 전세계 주식 61% 하락

리먼·쇼크로 전세계 주식은 1년 4개월 하락해 61.6%의 하락, S&P500은 1년 9개월 하락해 59.9%의 하락, TOPIX는 1년 8개월 하락해 56.2%의 하락.

"약 1년 반 만에 절반 이하로 폭락한 셈이어서 충격적이었습니다. 앞으로 2030년 이보다 더 떨어지지는 않겠지만 확률은 낮을 것입니다"

리먼·쇼크는 미국의 주택 버블 붕괴가 방아쇠가 된 폭락. 우선, 신용력이 낮은 개인용 주택융자(서브프라임 론)가 대량으로 막혔다. 

위기가 심화된 것은, 그 주택 융자 채권을 증권화한 상품을 많은 금융기관이 구입하고 있었기 때문입니다. 특히 많이 갖고 있던 리먼브러더스가 자금 사정이 어려워 도산했다. 

리먼 이외의 금융기관은 의심이 되어, 돈의 대출을 꺼렸다. 그것이 세계적인 신용경색으로 발전하여 역사적인 주가 폭락으로 –––– .

"리먼·쇼크 이후는 금융기관끼리의 신용 불안이 극단적으로 악화하지 않는 제도 개혁이 행해졌습니다. 

예를 들어 최근 위험요인으로 인식되고 있는 미국 상업용 부동산의 부실채권화 문제에 대해서도 그 위기가 전 세계 금융기관을 끌어들인 신용경색으로 발전할 위험은 작다고 합니다"

그럼 폭락 후 원래대로 돌아갈 때까지의 기간은?

리먼·쇼크 후, 전세계 주식이 원래의 수준으로 돌아올 때까지 6년 2개월을 필요로 했다. S&P500은 저스트 6년. TOPIX는 국내 요인도 있었지만 가장 늦게 돌아 7년 9개월.

향후, 리먼 쇼크급의 폭락으로 반값 이하가 되어도, 투매하지 않고 6~8년 견딜 수 있으면 포함 손해는 없어진다, 라고 생각해 두자.

하락해 있는 기간에도 조급해하지 않고 담담하게 투신을 계속한다면, 저점에서 많이 살 수 있었던 만큼, 손실분의 회복은 더욱 빨라질 것이다. 

■ 무수입 시에 폭락?

"60세에 정년 퇴직해, 연금 수급의 65세까지의 생활비는 운용 자산을 환금할 생각이라도, 그 직전에 폭락이 일어나는 케이스도 상정해 둡시다. 

수입이 없더라도 최소 3년, 가능하면 8년 정도는 폭락을 관망하면서 생활할 수 있는 만큼 여유자금을 모아두세요.

은퇴하기 몇 년 전부터 서서히 노후자금으로 자산 매각을 추진해 두면 안심이 됩니다"

인생 100년 시대. 예상보다 오래 살 가능성도 있다. 장수 리스크를 회피하는 의미에서는, 근무처에 의지하지 않고 스스로 조금이라도 버는 방법을 찾아 두는 것도 좋다. 완전히 은퇴하는 것이 아니라, 노후에도 조금 윤택한 수입원을.

"자산운용 세계에서는 '위험 허용도'라는 말이 많이 쓰입니다. 리스크 허용도를 알기 쉽게 말하면 「폭락 등으로 운용 자산이 줄어도 투매하지 않고 참을 수 있는 최대의 손실 정도」입니다. 

자신이 어느 정도 포함해 손해를 안으면 투자를 포기하고 싶어질지 생각해 보세요. 반값? 30% 감소? 20% 감소? 사람마다 달라요"

리스크 허용도는 연령(젊을수록 허용도 대), 연수입(높을수록 대), 성격(대범할수록 대), 투자 경험(풍부할수록 대) 등의 요소에 영향을 받는다. 자신의 예저금, 라이프 스테이지, 성격 등과 대조하여 생각하는 것이 중요하다. 

"주식이나 투자신탁 등 리스크 자산의 비율은 「100-연령(%)」으로 하고, 나머지를 예저금등의 비리스크 자산으로 하는 것이 바람직하다고 합니다. 30세라면 투자신탁 70%, 예적금 30% 이런 식입니다. 

이것도 사람에 따라 다르기 때문에 꼭 이 비율로 해야 하는 것은 아니지만 참고로"

안전 자산으로서 재무성 발행의 「개인용 국채」도 좋다. 일본은행에 의한 금융 정상화 과정에서 이율이 상승하고 있다. 변동 10년은 연 0.50%, 고정 5년은 연 0.36%(세전/2024년 4월 모집분).

정리하면 이렇게 된다. 

(1) 가능성은 낮지만 엔화 기준으로 최악의 반값 이하의 폭락을 상정해 두다
(2) 원래 수준으로 돌아가기까지 6~8년이 걸렸던 적도 과거에는 있었다
(3) 노후, 수입 제로·연금 수급 개시 전의 시기에 폭락이 와 버릴 위험에 대비해 최소 3년, 가능하면 8년분의 생활비를 예저금이나 개인용 국채로 가지고 있다

취재 · 글 / 아즈미 타쿠야, 나카지마 아키코 (AERA 편집부)

사카에·사토시 / SBI증권 투자 정보부 시니어·마켓 애널리스트.히토츠바시 대학 졸업 후, 카네기 멜론 대학 테퍼·스쿨·오브·비즈니스 졸업.야마토증권, 노무라증권 등을 거쳐 2015년부터 SBI증권

* 본 기사 첫머리의 「신 NISA 2000명 앙케이트」에 대해…회답 모집시의 앙케이트 명칭 「AERA Money 2024 봄·여름·신 NISA 앙케이트」모집 기간은 2024년 1월 19일~2월 9일. 응답자수 2019명. 잡지 "AERA", 웹사이트 "AERA dot.", X(구 Twitter)를 중심으로 공지하고, 사례없이 회답을 모았다

편집 / 아야노코지 레이카, 이토 시노부

『AERA Money 2024 봄 여름호』에서 발췌

나카지마아키코,
아즈미타쿠야

https://news.yahoo.co.jp/articles/cfe848ec6f12d8322dbbe448a5aac5a4a390cdfa?page=1

新NISA「暴落時はここまで下がる」対処法は3つ【全世界株式・S&P500・TOPIX30年検証】（AERA dot.） -

新NISA「暴落時はここまで下がる」対処法は3つ【全世界株式・S&P500・TOPIX30年検証】
6/6(木) 17:31配信


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AERA dot.
SBI証券投資情報部シニア・マーケットアナリストの榮聡〈さかえ・さとし〉さん（撮影／朝日新聞出版写真映像部・上田泰世）

本誌に寄せられた「新NISA2000人アンケート（＊）」の質問で一番多かったのは「運用期間中、どれぐらい下がる可能性があるか？」という質問。投資ビギナーが最も気にしていたのは損失リスクだった。そこで、過去の値動きから想定される最大損失額を検証する。

【図3つ】全世界株式、S＆P500、TOPIX「30年の暴落ワースト3」は何％？

【本記事はアエラ増刊「AERA Money 2024春夏号」から抜粋しています】

■リーマン・ショック悲惨

　過去の株価暴落の事例を調べれば、これから大きな下落に見舞われたときもパニックにならず冷静に対処できるだろう。

　検証したのは、日本の東証プライム全銘柄が対象の株価指数TOPIX（東証株価指数）、世界中の優良企業の株価を指数化した全世界株式（MSCIのオール・カントリー・ワールド・インデックス）、米国の代表的な株価指数S＆P500の3つ。これら3つの指数が過去30年間に記録した下落率ワースト3をグラフ化した（画像参照）。

　検証してくれたのは、SBI証券投資情報部シニア・マーケットアナリストの榮聡さんだ。

　新NISAでは「円建て」で海外株のインデックス型投資信託を買う人が多いため、検証する指数もそれに合わせて「配当込みのトータルリターン、円換算ベース」とした。

「3指数のいずれも、ここ30年で最も下落率が大きかったのは2008年に発生したリーマン・ショック。2番目は2000年のITバブル崩壊でした」

■全世界株式は61％下落

　リーマン・ショックで全世界株式は1年4カ月下がり続けて61.6％の下落、S＆P500は1年9カ月下がり続けて59.9％の下落、TOPIXは1年8カ月下がり続けて56.2％の下落。

「約1年半で半分以下まで暴落したわけで、ショッキングな出来事でした。今後20～30年、これよりも下がることはないとはいえませんが、確率は低いでしょう」

　リーマン・ショックは米国の住宅バブル崩壊が引き金になった暴落。まず、信用力の低い個人向け住宅ローン（サブプライムローン）が大量に焦げ付いた。

　危機が深刻化したのは、その住宅ローン債権を証券化した商品を多くの金融機関が購入していたから。特に多く持っていたリーマン・ブラザーズが資金繰りに窮し、倒産した。

　リーマン以外の金融機関は疑心暗鬼となり、お金の貸し借りを渋った。それが世界的な信用収縮に発展し、歴史的な株価暴落へ––––。

「リーマン・ショック以降は金融機関同士の信用不安が極端に悪化しないような制度改革が行われました。

たとえば最近リスク要因として意識されている米国の商業用不動産の不良債権化問題についても、その危機が世界中の金融機関を巻き込んだ信用収縮に発展するリスクは小さいといわれます」

　では暴落後、元に戻るまでの期間は？

　リーマン・ショック後、全世界株式が元の水準に戻るまで6年2カ月を要した。S＆P500はジャスト6年。TOPIXは国内要因もあったが一番戻りが遅く、7年9カ月。

　今後、リーマン・ショック級の暴落で半値以下になっても、投げ売りせず6～8年耐えられれば含み損はなくなる、と考えておこう。

　下がっている期間も焦らず、淡々と投資信託のつみたてを続ければ、底値でたくさん買えた分、損失分の回復はもっと早くなるはず。

■無収入時に暴落？

「60歳で定年退職し、年金受給の65歳までの生活費は運用資産を換金するつもりでも、その直前に暴落が起こるケースも想定しておきましょう。

収入がなくても、最低3年、できれば8年ほどは暴落を静観しながら生活できるだけの余裕資金を貯めておいてください。

　リタイアする数年前から徐々に老後資金として資産売却を進めておくと安心です」

　人生100年時代。想定より長生きする可能性もある。長生きリスクを回避する意味では、勤務先に頼らず自分で少しだけでも稼ぐ方法を見つけておくのもいい。完全にリタイアするのではなく、老後もちょっぴり潤う収入源を。

「資産運用の世界では『リスク許容度』という言葉がよく使われます。リスク許容度をわかりやすくいうと『暴落などで運用資産が減っても投げ売りせずに我慢できる最大の損失度合い』です。

自分がどれぐらい含み損を抱えたら投資を投げ出したくなるかを考えてみてください。半額？　30％減？　20％減？　人によって違います」

　リスク許容度は年齢（若いほど許容度大）、年収（高いほど大）、性格（おおらかなほど大）、投資経験（豊富なほど大）といった要素に影響を受ける。自分の預貯金、ライフステージ、性格などと照らし合わせて考えることが大切だ。

「株式や投資信託などリスク資産の比率は『100－年齢（％）』にして、残りを預貯金などの非リスク資産にするのが望ましいといわれます。30歳なら投資信託70％、預貯金30％といった具合です。

これも『人による』ので必ずこの割合にしなければならないというわけではありませんが、参考までに」

　安全資産として、財務省発行の「個人向け国債」もいい。日銀による金融正常化の過程で利回りが上昇している。変動10年は年0.50％、固定5年は年0.36％（税引き前/2024年4月募集分）。

　まとめると、こうなる。

（1）可能性は低いが、円建てで最悪半値以下の暴落を想定しておく

（2）元の水準に戻るまで6～8年かかったことも過去にはあった

（3）老後、収入ゼロ・年金受給開始前の時期に暴落が来てしまうリスクに備えて最低3年、できれば8年分の生活費を預貯金や個人向け国債で持っておく

取材・文/安住拓哉、中島晶子（AERA編集部）

栄 聡（さかえ・さとし）SBI証券投資情報部シニア・マーケットアナリスト。一橋大学卒業後、カーネギーメロン大学テッパー・スクール・オブ・ビジネス卒業。大和証券、野村證券などを経て2015年よりSBI証券

＊本記事冒頭の「新NISA2000人アンケート」について…回答募集時のアンケート名称「AERA Money2024春夏・新NISAアンケート」　募集期間は2024年1月19日～2月9日。回答者数2019名。雑誌『AERA』、ウェブサイト「AERA dot.」、X（旧Twitter）を中心に告知し、謝礼なしで回答を集めた

編集/綾小路麗香、伊藤忍

『AERA Money 2024春夏号』から抜粋

中島晶子,
安住拓哉