증권사 보고서 모음 : 강원랜드, 하이록코리아등

[주식 이야기]

대신증권 오늘의 리서치

* 카카오 (035720)  BUY (유지)  TP: KRW 165,000 (유지)  "2Q19 Review: 본격적인 증익구간 이제부터 시작"
- 2Q19 매출 7,330억원(+24% yoy, +4% qoq), 영업이익 405억원(+47% yoy, +46% qoq) 달성. 매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 당사 추정 및 컨센서스 17% 가량 상회
- 플랫폼 매출 3,268억원(+30% yoy). 톡비즈 1,389억원(+42% yoy), 포털비즈 1,369억원(+7% yoy), 신사업 510억원(+103% yoy) 고른 성장 시현
- 카카오톡 플랫폼의 본격적인 수익화가 진행되는 과정에서 2019년 매출은 3조원 돌파 가능할 것으로 예상. 영업이익 또한 1,586억원으로 전년 대비 +117% yoy 성장 전망. 가파른 이익 성장세와 함께 주가 또한 양호한 흐름 예상.
https://bit.ly/2YBhWIn

* CJ제일제당 (097950)  BUY (유지)  TP: KRW 320,000 (하향)  "2Q19 Review: 외형 성장은 긍정적이나 자꾸만 아쉬운 이익"
- 목표주가는 SOTP 방식을 적용해 산정. 이번 목표주가 하향 조정은 2019, 2020년 이익 추정치 각각 4%, 8% 하향 조정 및 식품 부문 Target Multiple 하향 조정에 기인
- 하반기 가공식품 수익성 방어 여부가 관건. 하반기 가공식품 수익성 방어를 기가정 하였기에 이익 추정치 추가 상향 가능성보다는 하향 가능성이 높음
- 2019년 2분기 연결 기준 CJ제일제당 매출액은 5조 5,153억원(+24% yoy, +10% qoq), 영업이익은 1,753억원(-5% yoy, -2% qoq)으로 컨센서스 영업이익 1,963억원을 하회
https://bit.ly/31xqvBb

* GS리테일 (007070)  BUY (유지)  TP: KRW 50,000 (상향)  "2Q19 Review: 효율성 개선으로 편의점 GPM 크게 개선"
- 2Q19 Review: 소싱 통합 효과로 편의점 GPM 70bp 개선되며 큰 폭의 실적 개선
- 편의점은 성장하는 유일한 오프라인 유통산업, 이에 대해 valuation 프리미엄 정당
https://bit.ly/2TfUeeV

* Issue Comment  "Adidas AG(ETR: ADS) 2Q19 실적"
- Adidas AG(ETR: ADS)의 2Q19 잠정 실적 발표: 매출액 +5%, 영업이익 +9%, 순이익 +10% 증가(yoy) 하며 컨센서스 부합(€ 기준)
- 2분기에도 제품 및 채널 믹스 개선 등으로 수익성 개선 지속
- Adidas측은 2019년 하반기 매출 성장률에 대해 상반기 보다 높을 것으로 전망
- 고객사의 양호한 실적과 긍정적인 하반기 전망은 화승엔터프라이즈(241590) 주가에 (+) 요인
https://bit.ly/2YLMary

* 강원랜드 (035250)  MARKETPERFORM (유지)  TP: KRW 34,000 (유지)  "2Q19 Review: 일회성 많았던 다사다난 2분기"
- 2Q19 매출 3,643억원(+8% yoy, -4% qoq), 영업이익 1,728억원(+50% yoy, +38% qoq) 달성. 매출은 당사 추정과 컨센서스 부합했으며, 일회성 요인 다수 포함된 영업이익은 당사 추정(1,619억원) 상회, 최근 높아진 컨센서스(1,834억원) 하회
- 카지노 매출 3,291억원(+6% yoy, Flat qoq). 지난 2Q18 영업시간 단축에 따른 입장객 기저(-9% yoy) 감안시 동 분기 전년과 유사 수준의 입장객(+0.8% yoy) 다소 아쉬움
https://bit.ly/2Th14AG

* 하이록코리아 (013030)  MARKETPERFORM (유지)  TP: KRW 19,000 (하향)  "2Q19 Review: 2분기는 좋았지만"
- 2Q19 연결기준 잠정실적은 매출액 361억원(+18.2% yoy) 영업이익 54억원(+173.4% yoy) 영업이익률 14.9%(+8.5%p yoy).
- 매출액은 밀려 있던 수주잔고가 일시적으로 반영. 4Q18 신규수주는 410억원(+39.6% yoy)이었고 이번 분기 매출인식 비중이 늘어난 것으로 추정. 영업이익은 매출액 증가에 의한 고정비 부담 감소로 이익률 회복
- 올해 신규수주는 1,473억원(+6.1% yoy) 수준 예상. 유가가 여전히 지지부진한 상황에서 주요 플랜트 EPC 프로젝트 발주와 시차가 있는 시점. 그러나 동사는 1,300억원의 순현금을 보유하고 있으며 최악의 수주 가뭄에도 흑자가 나는 구조. 주당 배당금도 작년 수준 500원 이상이 유지될 전망. 장기 관점의 접근은 여전히 유효
https://bit.ly/31q0yTZ

* CJ대한통운 (000120)  BUY (유지)  TP: KRW 210,000 (유지)  "2Q19 Review: 택배야 고마워"
- 2019년 2분기 실적 당사 및 시장 기대치를 상회하는 양호한 실적 시현
- 2019년 3분기 매출액 2.57조원(+8.1% yoy), 영업이익 814억원(+53.9% yoy) 전망
https://bit.ly/2OLCs4u

* SKC (011790)  BUY (유지)  TP: KRW 60,000 (상향)  "2Q19 Review: 여전히 주가가 싸게 느껴지는 이유"
- 2019년 실적 추정치를 하향(EPS -32%)하나 2020년 이후 성장성에 대한 기대감을 반영한 목표 PBR 조정 (1.12배 → 1.37배)으로 목표주가 20% 상향
- 2분기 영업이익은 전분기 대비 33.4% 증가한 483억원으로 당사 추정치(485억원) 및 시장 기대치(469억원)에 부합. 화학(분기 일시적 마케팅 비용 증가 소멸) 및 산업소재(고부가 제품 비중 확대+원료가 하락 수혜)가 있었으나 성장산업은 반도체 소재의 부진이 지속
- 화학 사업부 지분 매각(49%) 발표: 화학 사업부를 분할(가칭 SKCPIC)하여 쿠웨이트 국영 석유회사인 KPC의 100% 자회사인 PIC에 지분 49%(금액 5,358억원)를 매각
https://bit.ly/2KDJenT

* CJ CGV (079160)  BUY (유지)  TP: KRW 64,000 (유지)  "2Q19 Review: 뜨거운 여름, 핫한 극장"
- 2Q 매출 4.8천억원(+19% yoy, +4% qoq), 영업이익 235억원(+8,750% yoy, -0.1% qoq)
- 2분기 역대 최고 매출 및 이익 달성. 국내 매출 2분기 기준 역대 최고 및 OP는 6년 만의 최고 이익 달성
- 해외. 중국 전체 BO 역성장했으나, CGV ATP 상승 및 BO 성장. 터키는 비수기에도 불구하고 ATP와 SPP 각각 역대 최고
- 국내 및 해외 3분기 전망 긍정적. 흥행작에 대한 기대감 유효하며 중국의 영화 시장 재활성화 전망 및 향후 주가는 리라화 움직임에 큰 영향 받지 않을 것
https://bit.ly/2MQeLW3

* 제이콘텐트리 (036420)  BUY (유지)  TP: KRW 82,000 (유지)  "2Q19 Review: 갈수록 더 좋아지는"
- 2Q 매출 1.3천억원(+18% yoy, +4% qoq), 영업이익 163억원(+97% yoy, +47% qoq) 달성
- 메가박스 역대 2분기 중 최고 매출과 이익 달성. 방송 OP 8억원(-86% yoy, -86% qoq). 전분기 방송 흥행작 적었기 때문에 판권 가속상각 약 65억원 반영 및 이전 상장 관련 비용 10억원 반영
- 3Q 전망. 극장은 더 좋은 전망. 지속적으로 OPM 개선 중이면 2Q19 OPM 19%. 3Q19 17% 전망. 방송은 여러 판권 수익 증가로 역대 3분기 중 가장 높은 66억원 OP 달성 전망
- 2020년 전망. 실적 개선 및 배당 시작 전망(20E DPS 1천원)
https://bit.ly/2M80AMH