국제 원유시장 변동 요인의 국내 거시경제 파급효과 분석

<div class="figure-file" data-ke-type="file" data-file-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/450346273009bfbf14be5bc614b39379e8f2d7ec?download" data-file-name="(자체 22-01)_국제 원유시장 변동 요인의 국내 거시경제 파급효과 분석.pdf" data-file-size="2372749" data-mimetype="application/pdf" data-ke-align="alignCenter"><a href="javascript:checkVirus('grpid%3D1OaUj%26fldid%3DOJI0%26dataid%3D2%26fileid%3D2%26regdt%3D20231128113213')"><div class="image"></div><div class="desc"><div class="filename"><span class="name">(자체 22-01)_국제 원유시장 변동 요인의 국내 거시경제 파급효과 분석</span><span class="type">.pdf</span></div><div class="size">2.26MB</div></div></a></div><p> </p><p> </p><div class="figure-img" data-ke-type="image" data-ke-style="alignCenter" data-ke-mobilestyle="widthOrigin"><img src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/63536c23e7b43546027ee5e700fafe59cf667a1d" class="txc-image" data-img-src="https://t1.daumcdn.net/cafeattach/1OaUj/63536c23e7b43546027ee5e700fafe59cf667a1d" data-origin-width="1024" data-origin-height="1024"></div><p><span style="color: #666666;"><span style="color: #ffffff; background-color: #000000;">국문초록</span></span></p><p>1. 연구의 필요성 및 목적</p><p><br>■ 연구의 필요성<br>○ 국제 원유시장에서 유가가 급격하게 상승하는 등의 변동성을 지속적으로 보이는 것은 원유를 전적으로 수입에 의존하는 우리 경제의 불확실성을 높이는 요인으로 이러한 현상은 연구자나 정책입안자에게 중요한 연구의 대상임.<br>- 1970년대에 경험한 두 차례의 오일쇼크 및 스태그플레이션은 국제원유 시장에서 유가를 급등시키는 충격의 분석에 관한 관심을 증대시킴.<br>- 2000년대 이후에도 국제유가가 급등하거나 급락하는 시기가 종종 있었으며 국제유가 급등이 거시경제에 미치는 파급효과에 대한 분석의 필요성은 지속됨.<br>○ 국제 유가의 급격한 변동은 우리나라 경제 전반에 큰 영향을 미치며 유가 전망을 전제로 경제성장률, 물가상승률 등 거시경제 변수에 대한 전망치를 도출하는 것도 그 자체로 의미 있는 분석임.<br>- 에너지경제연구원에서는 매년 분기별로 유가 전망치를 제시하며 이는 거시경제 분수 전망 도출에 중요한 전제로 활용할 수 있음.<br>■ 연구의 목적<br>○ 본 연구는 국제원유 시장의 주요 충격이 국내 거시경제 변수에 미치는 파급효과를 분석하는 것을 주요 목적으로 함.<br>- 이를 위해 기존의 SVAR 모형에 국면 전환을 도입하여 물가 및 유가의 수준으로 국면을 구별하고 각각의 경우 국내 경제 파급효과를 분석<br>○ 두 번째로 제시된 연구에서는 국제 유가에 대한 전망을 기초로 하여 두 가지 시나리오를 고려하여 경제성장률과 물가상승률에 대한 전망치를 도출<br>1. 연구내용 및 주요 분석 결과<br>■ 국면전환 구조적 벡터자기회귀모형(SVAR) 분석<br>○ 국제유가 충격이 국내 경제성장률 및 물가상승률에 미치는 영향은 국면에 따라 비대칭적인 특징을 가지는 것으로 분석<br>- 고물가 기간의 공급 충격에 기인한 10% 유가 상승은 우리나라의 성장률을 1%p 낮추고 물가상승률을 0.2%p 높이는 효과를 보이는 것으로 분석됨.<br>- 반면 저물가 기간에 발생하는 동일한 충격이 경제성장률에 미치는 영향은 절반 정도로 감소하였고 물가성승률에 미치는 효과는 반대가 되어 0.13%p 감소시키는 것으로 분석됨.<br>○ 국제유가 변동 요인별(수요충격, 공급충격, 예비적 충격)로 우리나라 경제에 미치는 영향과 국면별 비대칭성의 정도는 상이한 것으로 분석됨.<br>○ 본 연구의 한계점을 보완하면서 과적합 현상을 해결하려는 최근 학계의 연구 방법을 도입하여 모형을 보완하는 것이 필요하며 이를 통하여 보다 정확한 유가 충격의 파급효과의 추정 및 분석이 가능할 것으로 기대<br>■ 국제 유가 전망 시나리오별 조건부 전망치 도출 분석<br>○ 조건부 전망치 도출에서는 두 가지 시나리오가 고려되었으며 이는 국제 유가를 상승시킨 충격이 무엇인지에 따라서 구분됨.<br>- 국제 유가에 대한 시나리오는 에너지경제연구원에서 매년 발표하는 분기별 유가 전망치에 제시된 기준유가 시나리오의 값을 이용하였으며 이에 따르면 2023년 분기별 유가(달러/배럴)는 각각 82.51, 81.99, 84.57 및 87.77로 전망됨.<br>- 조건부 전망치 도출에서는 국제원유 시장의 변동을 유발하는 주요한 구조 충격(structural shocks)으로 공급 충격, 수요 충격 및 투기적 수요충격의 세 가지 충격을 고려함.<br>- 시나리오 1에서는 국제유가를 변동시킨 주요한 충격이 공급 충격 및 수요 충격 두 가지로 가정한 반면 시나리오 2에서는 공급 충격만이 국제 유가를 변동시킨 주요한 요인이라 가정함.<br>○ 본 연구의 분석 결과에 따르면 50% 백분위수(percentile)에 있어서는 두 시나리오에서 큰 차이가 없었으나 시나리오 2에서 60% HPD 신뢰구간이 좁게 전망되는 것으로 나타남.<br>- 전분기 대비 성장률로 분석한 2023년 분기별 경제성장률의 경우 0.65%, 0.91%, 1.09% 및 0.99%로 분석되었으며 물가상승률의 경우에는 1.29%, 0.97%, 0.32% 및 0.27%로 분석됨.<br>2. 결론 및 정책 시사점<br>■ 결론<br>○ 본 연구에서는 기존의 선형 모형의 한계를 극복하고 국면별로 유가변동 요인의 파급효과를 분석하기 위하여 국면 전환을 도입한 구조적 벡터자기회귀모형(SVAR)을 분석 방법으로 활용하여 국면별 파급효과를 분석함.<br>- 국제원유 시장에 발생하는 충격이 국내 주요 거시경제변수에 미치는 영향은 국면별로 비대칭적인 것으로 분석<br>- 세 가지 구조 충격별로 파급효과 및 대칭성의 정도가 상이한 것으로 나타남.<br>○ 조건부 전망치 도출 분석에서는 두 가지 시나리오를 고려하여 분기별 경제성장률 및 물가상승률의 전망치를 도출<br>■ 정책 시사점<br>○ 국면 전환 구조적 벡터자기회귀모형의 분석 결과를 살펴보면 국면별 비대칭성의 정도가 상이한데 이는 유가 관련 정책 대응방안을 모색할 때 유가 변동요인별 파급효과뿐만 아니라 당시의 경제 상황(고물가 국면, 저물가 국면 등)까지 함께 고려해야 한다는 점을 시사<br>○ 국내 주요 거시경제 변수의 전망치를 도출하는 경우에도 주어진 유가 전망치와 이를 유발하는 충격에 대한 시나리오에 따라 다른 결과가 도출되는 만큼 국제원유 시장에서 유가 변동을 초래하는 원인에 대한 면밀한 검토 및 다양한 시나리오에 대한 분석이 필요</p>