연구에 따르면 유럽 중앙 은행은 새로운 국제 금본위제를 준비했습니다. 1970년대 이후 공정하고 지속 가능한 통화 시스템을 위한 기반을 마련한 정책이 점진적으로 시행되었습니다.
제 생각에는 현재의 법정화폐 국제 통화 시스템이 끝나고 있습니다. 비전통적인 통화 정책은 막다른 골목에 들어섰고 되돌릴 수 없습니다. 나는 이것에 대해 전에 썼고 오늘 기사에서 이 메시지를 반복하지 않을 것입니다. 대신에 우리는 더 많은 관심을 기울일 가치가 있는 주제, 즉 유럽 중앙 은행이 수십 년 전에 세계가 순수한 지폐 표준으로 전환했을 때 이를 보았다는 주제에 대해 논의할 것입니다. 이에 유럽 중앙은행들은 금을 기반으로 한 새로운 통화 시스템을 신중하게 준비했습니다.
1971년 미국에 의해 금본위제의 마지막 흔적이 종료되었을 때, 유럽 중앙은행은 당분간 달러 패권을 따를 수밖에 없는 상황이 되었습니다. 그러나 유럽의 감정은 달러 지배에 맞서고 천천히 새로운 협정을 준비하는 것이었습니다. 현재 유럽의 중앙은행들은 금을 통합하는 새로운 시스템이 다가오고 있다는 신호를 보내고 있습니다.
브레튼우즈의 흥망성쇠
2차 세계대전이 끝날 무렵, 브레튼우즈( Bretton Woods ) 라는 새로운 국제 통화 시스템 이 비준되었습니다. Bretton Woods 하에서 미국 달러는 공식적으로 세계 기축 통화였으며 금이 온스당 35달러의 패리티로 뒷받침되었습니다. 미국은 18,000톤이 넘는 화폐 금의 60%를 소유하고 있으며 달러가 "금만큼 좋은 것"이라고 약속했습니다. 다른 모든 참여 국가는 통화를 달러에 고정하기로 약속했습니다. Bretton Woods는 전형적인 금 교환 표준 이었습니다.
미국이 금을 뒷받침하는 것보다 더 많은 달러를 인쇄하고 수출하는 데 오랜 시간이 걸리지 않았으며, 이는 온스당 35달러의 패리티에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 그 결과 외국 중앙 은행들은 미국 재무부에서 달러를 금으로 환매하기 시작했습니다. 미국의 방대한 금 매장량이 흘러나오기 시작하여 주로 서유럽으로 유입되었습니다.
국제 통화 시스템을 안정시키기 위해 8개의 서부 중앙 은행으로 구성된 컨소시엄이 1961년 런던 골드 풀( London Gold Pool )을 설립 하여 자유 시장의 금 가격을 35달러로 유지했습니다. 미국 통화 정책에 매우 비판적인 프랑스는 풀 회원국임에도 불구하고 재무부에서 반복적으로 달러를 상환했습니다. 따라서 프랑스는 풀을 통해 자유 시장에서 판매하기 위해 재무부에서 금을 샀습니다.
1965년에 달러에 대한 압력이 증가했고 풀은 페그를 유지하기 위해 엄청난 양의 금을 공급해야 했습니다. 유럽 중앙 은행가들은 풀 협정에서 벗어나는 방법을 숙고 하기 시작했습니다. 유럽은 본질적으로 미국이 야기한 문제에 대해 페그를 무기한 방어하기를 원하지 않았습니다. 1967년에 영국 파운드는 평가 절하되어 전체 시스템에 대한 신뢰를 손상시켰고 프랑스는 풀에서 탈퇴했습니다. 상황은 빠르게 악화되었습니다. 유명한 금 작가인 Timothy Green은 New World of Gold (1982)에서 다음 과 같이 씁니다.
$35 골드를 유지할 수 있습니까? 프랑스(현명하게 옵트아웃한 드골 아래)를 제외하고 골드 풀은 그럴 수 있다고 생각했습니다. 그들은 거의 24,000톤의 금을 마음대로 사용할 수 있었습니다. 그리고 연방준비제도이사회의 William McChesney Martin은 35달러 가격을 "마지막 주괴까지" 방어하겠다고 성급하게 말했습니다. 그러나 베트남의 구정 공세는 그 약속을 무너뜨렸습니다. 1968년 3월 8일과 3월 15일 사이에 풀은 가격을 고정하기 위해 거의 1,000톤을 공급해야 했습니다. 미 공군기는 점점 더 많은 Fort Knox 금을 런던으로 돌진했고, 영국 은행의 계량실에 너무 많은 금이 쌓여 바닥이 무너졌습니다.
1968년 3월 15일에 풀은 운영을 중단하고 자유 시장의 금 가격이 유동적으로 허용되었습니다. 중앙 은행들은 서로 금을 35달러에 계속 거래하고 자유 시장에서 사고 팔지 않기로 동의했지만. ' 이층 금시장 '이 등장했다.
외국 중앙 은행은 여전히 자유 시장 가격보다 낮은 공식 금 가격으로 재무부에서 달러를 상환할 수 있지만 " 비우호적 "으로 간주되었습니다 . 1971년 8월 초, 프랑스는 다시 전함 을 뉴욕으로 보내 달러와 교환하여 금을 싣습니다. 며칠 후인 8월 15일, 미국은 일방적으로 달러 태환을 중단함으로써 브레튼우즈를 종식시키기로 결정했습니다. 유럽, 일본 및 기타 국가는 즐겁지 않았습니다. 이전에 금으로 뒷받침되었던 달러 보유고는 금에 대해 가치가 급락하는 종이 조각으로 변했습니다. 그 다음은 유럽과 미국의 외교 갈등이었다.
1960년대 이후 미국은 외국 중앙은행이 보유하고 있는 달러를 금으로 환매하지 않고 미국 국채(국채)에 재투자 하도록 유인 했습니다. 국채가 국제 통화 시스템에서 금을 대체한다면 미국은 수입을 위해 계속해서 돈을 찍어내고 해외 저축자들이 재정 적자를 충당하게 할 수 있습니다. 그러한 달러 기준 은 비록 그것이 공평한 시스템 은 아닐지라도 미국에게 전례 없는 힘을 가져다 줄 것 입니다.
유로가 만들어진 이유 중 하나는 달러 지배에 대항하기 위한 것이었습니다. 그것이 시작되기 수십 년 전에 서유럽은 통합되기 시작했습니다. 첫 번째 씨앗은 유럽 경제 공동체 (EEC) 를 탄생시킨 1957년 로마 조약이었습니다 . 최근 몇 년 동안 공개된 기밀 문서에서 우리는 미국이 달러 패권을 위한 경쟁을 원하지 않는다는 단순한 이유로 유럽에서 통화 협력을 반대했다는 것을 알고 있습니다. 아래는 1973년 3월 14일 미국 국가안보보좌관 헨리 키신저와 재무부 차관 윌리엄 사이먼 사이 의 전화 통화 에서 발췌한 내용입니다 .
Kissinger: … 나는 기본적으로 우리가 손을 보이지 않고 통합된 유럽의 입장을 방지하기 위해 우리가 할 수 있는 한 많은 일을 하는 것입니다. … 나는 통일된 유럽 통화 시스템이 우리의 관심사라고 생각하지 않습니다.
… 제 이유는 전적으로 정치적인 이유입니다. 하지만 독일 내각에서 논의된 내용에 대한 정보 보고서를 받았고, 우리의 모든 적들이 나를 꽤 잘 결정한 유럽의 해결책을 위한 것이라는 것이 분명해졌을 때였습니다.
"유럽의 해결책"은 EEC 통화의 환율을 고정하고 달러에 대해 블록으로 떠다니는 것이었습니다. "공동 플로트"는 유럽 내 무역을 강화하고 세계에 유럽의 통합과 리더십을 보여줄 것입니다. 이것은 미국의 이익이 아니었습니다. 재무부 차관인 Paul Volcker에 따르면 유럽의 해결책은 “미국을 세상에서 떠나 우리의 독립적인 길을 가자” 는 말 의 완곡어법이었습니다.
또한 EEC 는 중앙 은행이 시장과 관련된 가격으로 금을 사고 팔 수 있어야 한다는 입장 을 취했습니다. 또한 1973년 EEC는 New York Times 에 다음 과 같이 공개적으로 말했습니다 . 이 발언은 조르주 퐁피두 프랑스 대통령이 한 회의 에서 한 말에서 따를 수 있습니다. 1970년 미국 대통령 리처드 닉슨(Richard Nixon)과 함께 “이렇게 확립된 권력은 결코 오래가지 못한다. 더 많은 경제 및 정치 권력의 중심지가 존재하면 상황이 더 복잡해 지지만 장기적으로는 더 큰 이점이 있습니다.” 프랑스의 견해는 경제 및 정치 권력의 중심지가 더 많으면 세계가 더 안정될 것이라는 것이었습니다.
미국은 금의 공식 가격을 높이고 국제 통화 시스템의 중심으로 되돌릴 것이기 때문에 2단계 시스템의 종료에 반대했습니다. 미국은 1960년대 이래로 유럽이 미국보다 더 많은 금을 보유하고 있었기 때문에 "국제 통화 시스템에서 금을 단계적으로 제거"를 추진했습니다.
앞서 언급한 역동성을 지적으로 보여주는 역사적 문서 는 "1974년 4월 25일 워싱턴, 키신저 장관의 교장 및 지역 직원 회의록"입니다. 1974년 미국 회의에서:
엔더스 씨 : … 지금은 신문에 나왔습니다. EC [EuropeanCommunity] 제안서입니다.
키신저 장관: 무엇에 대해—그들의 금을 평가하는 것입니까?
엔더스 씨: 중앙 은행 간의 개별 거래[이층 시스템의 종말을 의미]에서 금 재평가.
키신저 장관: 아서 번스의 [ 연준 의장 ] 견해는 무엇입니까?
엔더스 씨: Arthur Burns—어젯밤 이에 대해 이야기를 나눴지만 그는 아직 일반적인 견해를 정의하지 않았습니다. 그는 그렇게 하기를 꺼려했습니다. 그는 제안에 대해 더 자세히 살펴보고 싶다고 말했다. 국제 문제 담당인 헨리 월리치( Henry Wallich )는 오늘 아침 우리가 국제 통화 시스템에서 금을 제거해야 한다는 전통적인 입장을 취할 것이라고 말했습니다 . 그러나 그는 그것을 한 번 더 보고 싶었다.
키신저 장관: … 이 제안에 대한 제 이해는 그들이 다른 나라에 이를 개방함으로써 사실상 금을 더 높은 가격에 시스템에 되돌려놓는 것입니다.
엔더스 씨: 맞습니다.
키신저 장관: 자, 그것이 바로 우리가 일관되게 반대해온 것입니다.
엔더스 씨: 네, 있습니다. 다음과 같은 경우 전환 가능성이 있습니다.
키신저 장관: 네.
엔더스 씨: 양 당사자가 이에 동의해야 합니다. 그러나 그것은 2~3년 안에 금을 시스템의 핵심으로 되돌리는 방향으로 미끄러지며 결과적으로 하나가 될 것입니다. 둘 - 훨씬 더 높은 가격. 세 번째 - 소수의 중앙 은행가들이 그들 사이의 거래에서 결정할 수 있는 가격.
…
키신저 장관: 왜 우리는 시스템에서 금을 빼내려고 그토록 열심입니까?
엔더스 씨: 금을 시스템에 보유하는 것은 우리의 이익에 반하는 것입니다. 금이 그대로 유지되면 주기적으로 평가되기 때문입니다. 우리는 여전히 약 110억[USD]에 달하는 상당한 금을 보유하고 있지만 세계 공식 금의 더 많은 부분이 서유럽에 집중되어 있습니다. 이것은 그들에게 세계 매장량에서 지배적 인 위치와 매장량을 만드는 지배적 인 수단을 제공합니다. 우리는 그것을 통제할 수 있는 시스템으로 벗어나려고 노력했습니다.
키신저 장관: 하지만 그것은 국제수지 문제입니다.
엔더스 씨: 예, 하지만 국제적으로 누가 가장 영향력을 행사하느냐의 문제입니다. 그들이 가장 많은 양의 금을 보유하고 있으며 주기적으로 가격을 변경할 수 있는 능력을 갖추고 있어 예비창출 수단이 있다면 우리와 비교하여 상당한 힘을 가진 위치에 있습니다.
…
키신저 장관: 알겠습니다. 제 본능은 반대합니다. 당신의 견해는 무엇입니까, ... 켄 ?
[Ken] Rush: 글쎄요, 아마 그럴 것 같아요. 질문은 다음과 같습니다. 어쨌든 그들이 스스로 진행한다고 가정합니다. 그럼?
키신저 장관: 우리가 그들을 무너뜨릴 것입니다.
Mr. Enders: 그렇다면 Ken, 우리는 금 시장을 완전히 습격하기 위해 시장에 있는 미국 금의 매우 많은 양의 판매를 매우 열심히 살펴봐야 한다고 생각합니다.
위의 내용은 금에 대한 미국의 혐오감과 달러 패권을 유지하려는 야심을 보여줍니다.
Arthur Burns의 유익한 논평을 위해 1975년 6월 3일 그가 쓴 " 대통령을 위한 메모"를 참조 할 것입니다. Burns에서:
… 정부간 금 거래 및 민간 시장에서의 공식 구매에 대한 현재의 제한을 제거하면 [이층 시스템의 종말을 의미함] 통화 시스템에서 금의 상대적 중요성을 증가시키는 세력을 완화하고 행동을 유도할 수 있습니다. . 사실, 프랑스가 한두 개의 작은 국가의 지원을 받아 그러한 결과를 찾고 있다고 믿을 만한 이유가 있습니다.
…
나중에 프랑스와 일부 다른 국가들이 시장 [금] 가격을 일정 범위 내에서 안정화하기를 원할 수도 있다는 것은 중앙 은행가들 사이에 공개된 비밀입니다 .
대체로 저는 현시점에서 우리가 취할 수 있는 최선의 입장은 중앙 은행과 정부가 시장과 관련된 가격으로 금을 구매할 수 있는 폭을 넓히는 조치에 저항하는 것이라고 확신합니다.
프랑스와 일부 동맹국은 국제 통화 시스템에서 금의 중요성을 높이고 "나중에" 가격을 안정화하기를 원했습니다. 어느 것이 금본위제로 귀결됩니다. 연준은 실제로 금의 화폐 화폐화 를 의미하는 2단계 시장의 지속을 선호했습니다 .
1978년 2계층 체제가 폐지된 직후 유럽 8개국이 유럽통화체제 (EMS)를 출범시켰다. EMS의 정확한 역학은 다음 기사를 위해 남겨두겠지만, EMS와 관련하여 미국 및 외국법 교수인 Kenneth W. Dam 의 인용문을 공유하겠습니다 . 게임 규칙: 국제 통화 시스템의 개혁과 진화 (1982):
마지막으로, EMS는 국제 통화 시스템의 필수적인 부분으로 금을 재건하는 첫 번째 단계로 판명될 수도 있습니다.
1998년 EMS는 폐지되고 Eurosystem 으로 대체되었습니다 .
1970년대 프랑스를 비롯한 일부 유럽 국가들은 확실히 금을 선호하고 달러 패권에 반대했지만 이 그룹이 처음부터 견고한 계획을 세웠는지 모르겠습니다. 아마도 그들은 방향을 염두에 두고 수년에 걸쳐 정책을 조정했을 것입니다.
미국은 “금시장을 단번에 습격”한 적이 없습니다. 그들은 자유 시장에서 가격을 낮추기 위해 1970년대 후반과 1980년대에 대략 500톤을 판매했습니다. 금은 1980년대와 1990년대에 걸쳐 다소간 옆으로 거래되었지만 국제 통화 시스템에서 단계적으로 퇴출되지는 않았습니다. 그러나 미국인들은 세계에 종이 달러 표준을 부과하는 데 성공했습니다. 1970년대에 국제통화기금(IMF)이 발행한 준비자산인 특별인출권(SDR)에 대해 많은 논의가 있었지만 작동하지 않았습니다 . 미국은 계속해서 달러를 인쇄하고 수출할 수 있었고, 국채는 주요 국제 준비 자산이 되었습니다. 그 결과 미국은 1971년부터 무역 및 재정 적자를 기록하고 있습니다.
유럽, 국제적으로 금 보유량 균등화.
앞서 언급한 바와 같이 유럽은 '개도국의 이익을 고려한 공평하고 지속 가능한 체제'를 선호했고, 동맹국의 지원을 받은 프랑스는 '나중에' 금본위제를 목표로 하고 있었다. 놀랍게도, 내가 발견한 것은 유럽 중앙 은행들이 1990년대에 금을 다른 나라와 비교하여 금 보유량을 균등화하기 위해 금을 판매하기 시작했다는 것입니다. 모든 금이 고르게 분배된다면 새로운 금본위제가 공평할 것이며, 이는 유럽 중앙은행이 관리해 온 방식입니다.
2008년 금융 위기(GFC) 이후 네덜란드 재무부 장관인 Jan Kees de Jager 는 의회 에서 네덜란드 중앙 은행이 1993년 이래로 1,100톤의 금을 판매한 주된 이유와 보관 비용에 대한 질문을 받았습니다. 동기가 되었습니다. 그의 대답:
과거에 금 판매를 통해 네덜란드 중앙 은행은 상대적인 금 보유량을 다른 중요한 금 보유 국가와 일치시켰습니다. 보관 비용은 금 판매 결정에 영향을 미치지 않았습니다...
당시 DNB[네덜란드 중앙 은행]는 국제적 관점에서 볼 때 그것이 비례적으로 많은 금을 소유하고 있다고 판단했습니다.
de Jager를 향한 또 다른 질문은 다른 국가(네덜란드와 대조적으로)가 지난 몇 년 동안 공식 금 보유량을 늘렸는지 확인할 수 있는지였습니다. 그의 대답:
구매자는 국제 매장량이 증가하고 있거나 역사적으로 금 보유량이 적은 개발도상국입니다.
De Jager에 따르면 네덜란드 중앙 은행은 국제적으로 준비금을 균등화하기 위해 금을 판매했습니다. 그는 판매에 대한 다른 이유를 언급하지 않았다. (De Jager 는 네덜란드 중앙은행이 유럽의 금 판매에 대해 자주 언급 되는 이유 인 네덜란드 국채 상환을 위해 금을 판매한 것을 부인 했습니다 .) 또한 네덜란드 신문 NRC Handelsblad 는 1993년 네덜란드 중앙은행이 국제결제은행을 통해 400톤을 판매했으며 중국 중앙은행이 이 부분을 매입했다고 보고했습니다. 나는 네덜란드가 1,100톤을 판매하여 개발도상국이 금 보유량을 비례적으로 평등하게 만들고 금을 통합하는 새로운 통화 시스템에 대비할 수 있도록 했다고 결론지었습니다. 국제 통화 시스템에서 금을 재배치하는 것 외에 네덜란드가 다른 "중요한 금 보유 국가"와 금 보유량을 균등화하기를 원하는 이유는 무엇입니까?
유럽의 다른 중앙 은행은 네덜란드 중앙 은행과 동일한 조치를 취했습니다. 1999년에 14개(서구) 유럽 중앙 은행 은 "향후 5년 동안의 [금] 판매 계획"에 관한 성명 으로 금 시장을 놀라게 했습니다. 이 프로그램은 CBGA( Central Bank Gold Agreements )로 명명되었으며 서명자들은 다음과 같이 선언했습니다.
금은 세계 통화 준비금의 중요한 요소로 남을 것입니다 . … 연간 [합계] 판매량은 약 400톤을 초과하지 않으며 이 기간 동안의 총 판매량은 2,000톤을 초과하지 않습니다. … 이 계약은 5년 후에 검토될 것입니다.
금 판매는 긴밀하게 조정되었습니다. 유럽이 국제적으로 금 보유량의 균형을 유지하기를 원했다는 사실을 감안할 때(아래에 더 많은 증거가 있음) 이 진술은 완벽합니다.
World Gold Council 은 CBGA를 "조정되지 않은 중앙 은행의 금 판매가 시장을 불안정하게 만들고 금 가격을 급락한다는 우려"를 제거하는 것으로 해석 했습니다. 일부 유럽 국가에서는 CBGA 이전에 상당한 양의 금을 판매하여 가격이 하락했고 CBGA가 발표된 직후 금 가격이 오르기 시작한 것이 사실입니다. 임무 완수, 나는 말할 것이다.
결국 CBGA는 세 번 연장되었고 10개의 유럽 국가가 추가로 가입했습니다. CBGA 1-4 기간 동안 4,000톤이 조금 넘게 판매되었으며 거의 모두 2009년 이전에 판매되었습니다.
Voima Gold 자문 위원회 위원 중 한 명은 Pentti Pikkarainen 으로 2001년부터 2010년까지 CBGA 서명국 중 하나인 핀란드 중앙 은행의 은행 업무 책임자였습니다. 중앙 은행, 다른 사람들은 "상대적인 금 보유량을 다른 중요한 금 보유 국가와 일치시키기 위해" 매각했다고 그는 대답했습니다.
일부 중앙은행이 자신의 금 보유량을 다른 중앙은행의 금 보유량과 비교하여 그런 결론에 도달한 것은 사실입니다.
따라서 유럽의 여러 중앙 은행은 국제적으로 준비금을 균등화하기 위해 금을 판매했습니다.
유럽 내 균등화 과정을 이해하기 위해 CBGA 이전과 동안의 국가별 금 판매, 현재 금 보유량, 국내 총생산(GDP)을 보여주는 차트를 만들었습니다.
CBGA 이전과 도중에 주로 중간 규모 경제가 다른 국가와 동등한 몫을 갖기 위해 금을 판매했습니다. 완벽한 핏은 아니지만 그래도 인상적입니다. 더군다나 키프로스, 에스토니아, 이탈리아, 리투아니아가 CBGA의 서명국이기는 했지만 "콘서트 판매 프로그램" 동안 금 1온스도 팔지 않았기 때문입니다. 핀란드와 아일랜드는 비록 비중은 적지만 CBGA 기간 동안 구매자 였으며, 이는 전반적으로 준비금을 비교할 때 의미가 있습니다. CBGA는 금 판매를 위한 공동 프로그램이 아니라 금 보유량을 균등화하는 공동 프로그램인 것으로 보입니다. 주요 이상치는 영국입니다.
전 세계의 공식 금 매장량은 1970년대 이후 더 고르게 분포되어 있습니다. 유라시아에서 서유럽을 뺀 값은 1971년 2,000톤에서 현재 9,300톤입니다.
이퀄라이제이션 프로세스는 오늘까지 계속됩니다. 2018년 헝가리 중앙은행(MNB)은 공식 보유고의 10배인 31.5톤의 금을 구매했습니다. MNB 는 " 국제 금융 시스템의 구조적 변화 시기에 ... 안정 역할을 할 수 있기 때문에" 금을 구매했다고 밝혔 지만, 또한 금 보유량을 동료들과 동일하게 만들기 위해 금을 구매했다고 밝혔습니다. 폴란드 중앙은행(NBP)은 2019년에 125.7톤을 구매했으며 다음과 같이 밝혔 습니다.
NBP 외환보유고에서 금이 차지하는 비중은 모든 중앙은행 평균(10.5%)보다 낮고 유럽 국가 평균(20.5%)보다 훨씬 낮습니다. 금 구매는 국가의 전략적 재정 완충 장치를 증가시킬 뿐만 아니라 외환 보유고에서 금이 차지하는 비중 측면에서 NBP를 모든 중앙 은행의 평균(10.5%)에 가깝게 만들 수 있었습니다.
우리는 의심할 여지 없이 국제 금융 시스템의 변화에 대비하고 금 보유량을 비례적으로 조정하는 것에 대해 읽었습니다. 나는 de Jager, MNB, NBP가 "총 매장량 대비 금 매장량 비율"을 평준화하는 것에 대해 이야기한다는 것을 알고 있지만 GDP 대비 금 매장량에서 더 중요한 패턴을 봅니다. 완성을 위해 아래는 공식 금 보유량을 유럽 국가의 총 보유량(외환, 금, SDR) 대비 백분율로 보여주는 차트입니다.
프라이빗 골드 소유권 분배
개인 금 보유는 공식 보유보다 전체 지상 주식의 더 많은 부분을 차지하지만 현지화하기가 훨씬 어렵습니다. 데이터는 제한적이지만 개인 금 분배는 "중요한 금 보유 국가"에 대해 거의 동일한 것으로 나타났습니다. (물론 완전히 같을 수는 없습니다.)
중국 공산당(CCP)은 1949년 중국을 장악했을 때 금의 사적 사용을 사실상 금지 했습니다. 1980년대 이후 중국 시민들은 서서히 금 보석을 살 수 있게 되었고, 2002년에는 상하이 금거래소가 출범하면서 중국 금 시장이 완전히 자유화되었습니다. 점차 중국 공산당은 시민들이 금을 모으도록 자극하기 시작했습니다. 2012년 중국 금협회 회장 Sun Zhaoxue는 중국 공산당 중앙위원회의 주요 학술지인 Qiushi에서 개인 금 소유의 중요성에 대해 자세히 설명 했습니다 .
관행에 따르면 시민들의 금 소유는 국가 준비금에 대한 효과적인 보충이며 국가 재정 안보에 매우 중요합니다. … '국민들 사이에 금 저장' 주장해야…
1년 후 Sun은 월스트리트 저널 에서 중국인의 평균 금 보유량에 대해 다음과 같이 밝혔습니다.
한편, 평균적인 중국인은 4.5g의 금만 보유하고 있다고 Sun 씨는 말했습니다. “전 세계적으로 1인당 평균 24g에 훨씬 못 미치는 수치입니다…
중국 정부는 1인당 민간 금의 양을 세계 평균 수준으로 끌어올리는 것을 목표로 하고 있습니다. 중국의 금 전략은 매장량 균등화 측면에서 유럽의 금 전략과 일치 합니다(처음에 금을 보유해야 하는 분명한 이유 옆에 있음).
이전 연구에서 나는 인도 , 중국 , 프랑스 , 이탈리아 , 독일 에 개인 금이 얼마나 있는지 대략적으로 알고 있습니다. 이들 국가의 민간 및 공식 금 보유량을 합하여 1인당 GDP와 비교할 때 이러한 측정값은 서로 매우 근접한 것으로 보입니다.
각 시민이 직접적으로 그리고 중앙 은행을 통해 평균적으로 소유한 금의 양은 대략 그들의 경제적 소득과 같습니다. 온스당 약 $10,000달러의 금 가격으로 말입니다. 가장 큰 차이점은 중국과 인도의 차이입니다.
최근 수십 년 동안 부분적으로 금 분배가 유기적이었다는 것은 말할 필요도 없습니다.
중국과 금의 이야기는 많은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 멀리 거슬러 올라갑니다. 국영 은행 인 중국 은행( Bank of China ) 웹사이트에서 다음을 읽을 수 있습니다.
1973년부터 1974년까지 Chen Yun 부총리는 대외 무역 문제에 대한 특별 연구를 수행했습니다. 1973년 6월 7일, Chen Yun 부총리는 은행 보고서를 듣고 국제 경제 및 금융에 대한 10가지 중요한 질문을 제기했습니다. 현대 자본주의 세계는 다음과 같습니다.
(1) 1969년부터 1973년까지 미국, 일본, 영국, 독일연방공화국, 프랑스에서 발행된 화폐는 얼마입니까? 외환보유고와 금 보유고는 얼마였습니까?
…
(6) 정치적 모순 외에 미국과 영국, 일본, 독일연방공화국과 프랑스 사이의 경제적 모순은 무엇인가? 주요 모순은 무엇입니까?
(7) 미국과 일본, 영국, 프랑스 및 독일연방공화국 간의 무역 및 통화와 관련된 문제에 대한 가능한 해결책은 무엇입니까? 프랑스 재무장관 Valery Giscard d'Estaing은 통화와 금의 연계를 주장했습니다. 총 화폐 흐름과 세계의 총 금 보유량 사이의 대략적인 비율을 계산할 수 있습니까?
나는 중국 정부가 1970년대에 국내 금광 개발을 시작했고 지금은 가장 많은 광산 생산량을 가진 국가가 된 것이 우연이 아니라고 생각합니다. 오해하지 마세요. 중국인들은 하룻밤 사이에 "황금벌레"가 된 것이 아니라 금의 전략적 중요성을 이해했습니다. 그들은 1970년대에 미국이 세계가 믿기를 원했기 때문에 국제 금융에서 금의 역할이 사라질 것이라고 예상 했습니다.
1979년에 중국인은 심지어 금 탐사에 전념하는 금 무장 경찰( Gold Armed Police ) 이라는 새로운 군대 를 창설했습니다. 이 중국군 사단은 여전히 존재합니다.
골드 스탠다드를 위한 무대 설정
GFC 이후 독일, 네덜란드, 헝가리, 폴란드, 터키, 오스트리아는 뉴욕 연방 준비 은행과 영국 은행에서 금을 본국으로 송환했습니다. 이 국가들은 법정 통화에 비해 준비 자산으로서 금에 더 큰 중요성을 부여하고 있으며, 미국과 영국에 대한 수탁자로서의 신뢰가 약해졌습니다. 폴란드 중앙 은행의 말:
중앙 은행은 일반적으로 금 저장 위치를 다양화하기 위해 노력합니다. … 지정학적 위험을 제한하기 위해 노력합니다. 그 결과 예를 들어 해외에 보관된 금 보유고의 무료 처분이 제한되거나 액세스 권한이 상실될 수 있습니다.
국내 토양에 금을 저장하는 것이 해외보다 안전하지만 런던과 같은 무역 허브에 금을 보관하면 스왑 및 국제 결제에 금을 더 쉽게 사용할 수 있습니다. 독일 중앙 은행에 따르면 그들의 송환 계획에는 비용 효율성, 보안 및 유동성의 세 가지 목표가 있었습니다 .
유럽 국가들이 준비한 또 다른 중요한 지표는 GFC 이후 일부 국가에서 공식 금 보유량을 현재 도매 산업 표준으로 업그레이드했다는 것입니다. 우리가 알고 있는 프랑스 , 독일 , 스웨덴 , 폴란드 는 " 런던 굿 딜리버리 " 기준 을 준수하기 위해 금괴를 공개했습니다 . 결과적으로 그들의 금속은 액체 상태이며 국제 결제가 가능합니다.
방크 드 프랑스 에서 :
Banque de France는 2009년부터 금 매장량의 품질을 향상시키기 위한 야심찬 프로그램에 참여해 왔습니다. 목표는 모든 바가 LBMA[London Bullion MarketAssociation] 표준을 준수하여 국제 시장에서 거래될 수 있도록 하는 것입니다.
유럽은 금본위제에 대한 준비가 잘 되어 있습니다. 미국은 그렇지 않습니다. 대부분의 금이 업계 표준을 준수 하지 않기 때문 입니다. 이에 따라 미국 공식 금 매장량에 대한 감사가 " 부적절한 정도 "로 실행되었습니다 .
마지막으로 중요한 것은 GFC 이후 유럽 중앙 은행들이 금의 비할 데 없는 안정적인 자산을 알리고 금 소유권을 홍보하기 시작한 것입니다. 프랑스 중앙은행은 웹사이트 에서 금은 "가치의 궁극적인 저장소"라고 명시하고 있습니다. 독일 중앙은행 옌스 바이드만 총재에 따르면 금은 "국제 통화 시스템의 안정 기반"입니다. 이탈리아 중앙 은행의 웹 사이트 에는 다음과 같이 나와 있습니다.
금은 역경에 대한 훌륭한 헤지입니다. ... 금에서 높은 위치를 유지하는 또 다른 좋은 이유는 금은 시간이 지남에 따라 가치를 유지하는 경향이 있기 때문에 높은 인플레이션에 대한 보호입니다. 또한, 금은 외화와 달리 평가절하되거나 평가절하될 수 없습니다...
금은 정부나 중앙 은행이 '발행'하는 자산이 아니므로 발행자의 지급 능력에 의존하지 않습니다.
네덜란드 중앙 은행은 웹사이트 에서 다음과 같이 명시하고 있습니다 .
금괴는 항상 그 가치를 유지합니다 ...
금은 완벽한 돼지 저금통이며 금융 시스템에 대한 신뢰의 닻입니다. 시스템이 무너지면 금 재고가 다시 구축하는 기반이 될 수 있습니다.
이것이 가라 앉게하십시오. 이들은 자체 통화를 발행하는 중앙 은행이며 경제 안정을 보장하는 데만 책임이 있습니다. 그러나 그들은 공개적으로 금이 발행 통화보다 우월하다고 말하며 "높은 인플레이션", "역경" 및 "시스템 붕괴" 가능성에 대한 보호 수단으로 금을 소유하도록 조언합니다. 명목 화폐가 금보다 안전하다면 이 중앙 은행은 사람들에게 "완벽한 돼지 저금통"으로 금을 소유하도록 권장하지 않을 것입니다. 그러나 아이러니하게도 금은 “정부나 중앙은행이 '발행'하는 자산이 아니므로 발행자의 지급 능력에 의존하지 않기” 때문에 사람들에게 금을 소유할 것을 권장합니다. 유럽 중앙 은행들은 자체 지폐 시스템이 실패하고 있다고 고백하고 있습니다. 그들은 이것을 명시적으로 말할 수 없다. 금융 시장에 즉각적인 공황을 일으킬 것이기 때문에 얼마나 더 명백하게 만들 수 있습니까?
제 생각에는 이러한 중앙 은행들이 금에 기반한 새로운 통화 시스템을 암시하고 있습니다.
결론
우리는 1970년대부터 유럽이 달러 패권에 맞서고 있으며 "개발도상국의 이익을 고려한 공평하고 지속 가능한 시스템"의 중심에 금을 되돌리기를 원한다는 사실을 확립했습니다. 그 후, 그들은 국제적으로 공식 금 보유량을 균등화하고, 금을 전략적으로 할당하고, 금을 현재 업계 표준으로 업그레이드했으며, 현재 금을 "완벽한 돼지 저금통" 및 "높은 인플레이션으로부터 보호"로 홍보하고 있습니다.
아시아의 경향은 또한 점점 더 달러 지배에 반대하고 금을 선호하고 있습니다. 2019년 5월, 마하티르 모하마드 말레이시아 총리는 금에 고정된 새로운 국제 통화에 대한 아이디어를 내놓았습니다. 2020년 4월 로이터 통신 은 "상하이 금 거래소(SGE) 총재가 금 가격이 상승하는 동안 장기적으로 하락할 것으로 예측한 미국 달러의 글로벌 지배력을 상쇄하기 위해 새로운 초국적 통화를 요구했다" 고 보도 했습니다. " SGE 회장은 또 "미국의 글로벌 영향력은 줄어들고 글로벌 문제에서 유럽연합과 중국의 위상은 높아질 것"이라고 말했다.
위에서 논의한 장기적 추세에 따라 경제력은 1971년보다 더 동등해졌습니다. 50년 전 미국과 서유럽(유로 지역)은 세계 GDP의 59%를 차지했습니다. 현재 그들의 점유율은 40%입니다. 이는 퐁피두가 “경제적, 정치적 권력의 중심이 더 많아지면 상황이 더 복잡해지지만 장기적으로는 더 큰 이점이 있다”는 말과 운이 맞는다.
놀랍게도, 가장 큰 강대국인 미국, 중국, 유로 지역, 러시아의 경제력은 아래 차트에서 볼 수 있듯이 상대적인 공식 금 보유량과 대략 일치합니다. 중국의 공식 금 매장량에 대해 나는 5,000톤의 투기적 추정치를 사용했습니다.
위 차트의 중요성은 1974년에 작성된 미국 메모 에서 확인할 수 있습니다 . Sidney Weintraub 국무부 국제 재정 및 개발 차관보는 금 문제에 관해 Paul Volcker에게 다음과 같이 썼습니다. 8개의 부유한 국가가 4분의 3을 차지하는 반면 개발도상국은 10%도 안 되는 매우 불평등한 상황이 될 것입니다.” 유럽인들은 이 문제에 대해 생각했고 국제적으로 금 보유량을 균등화하여 문제를 해결하는 데 도움을 주었습니다.
차트의 본질은 경제 산출(GDP)이 실제이고 금도 실제라는 것입니다. 글로벌 부채 부담을 완화하기 위해 법정 화폐가 평가절하되면 금과 GDP 분포는 크게 변하지 않을 것이며 이는 공평한 금본위제로의 전환에 유리합니다.
아마도 일본과 영국은 금 보유량을 늘리지 말라는 미국의 압력을 받았을 것입니다. The Prospect for Gold: View to the Year 2000 ( 1987)에서 Timothy Green은 이렇게 썼습니다. 일본의 공식 금 보유량은 1978년 이래로 변동이 없었지만, 외국 국채 보유량은 가장 많습니다. 인도, 브라질, 한국은 모두 GFC 이후 금을 사들였습니다. 캐나다에 금이 없는 이유는 저 너머에 있지만, 땅에 매장량이 많다는 사실과 관련이 있을 수 있습니다.
유럽과 다른 국가들이 금을 포함하는 새로운 통화 시스템을 준비하고 있는 것은 분명하지만 이 시스템이 어떻게 보일지는 알 수 없습니다. 그것은 고전적인 금본위제와 유사할 수도 있고 새로운 모델일 수도 있습니다. 우리는 향후 기사에서 이에 대한 경제학에 대해 알아볼 것입니다. 어쨌든, 나는 금이 다가오는 시스템에서 중요한 역할을 할 것이라고 생각합니다. 말할 필요도 없이, 그러한 시나리오에서 명목 금 가격은 현재 거래되는 곳보다 훨씬 더 높을 것입니다.
우리가 현재 목격하고 있듯이 닻이 없는 통화 시스템은 실패할 수밖에 없으며, 금보다 더 적합한 닻이 어디 있겠습니까? 금은 거래상대방 위험이 없는 국제적으로 가장 고르게 분산된 금융 자산이며 그 안정성은 5,000년의 입증된 실적을 가지고 있습니다.
통화 재설정에 대한 유럽과 "개발 도상국"의 신호가 부족하지 않았습니다. 2014년의 사례로 마무리하겠습니다. 국제금융 포럼 (IFF) 의 Cheng Siwei 회장은 IFF 컨퍼런스에서 이렇게 말했습니다 . “오늘날 세계는 혁명에 직면해 있습니다. 새로운 글로벌 금융 프레임워크를 구축하고 새로운 규칙을 공식화하는 것이 필수적입니다.” 같은 회의 에서 전 유럽중앙은행(European Central Bank) 총재이자 IFF의 공동 의장인 Jean-Claude Trichet 는 다음과 같이 말했습니다 . 그러나 가장 중요한 신흥 경제국, 즉 중국을 포함한 모든 신흥 경제국과 함께."
이러한 진술은 예리한 관찰자들이 알아차렸을 금을 향한 국제적 움직임과 양립할 수 있습니다.
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첫댓글 고맙습니다