올리 렌: 통화 정책의 영원한 도전
2023년 6월 1일 도쿄에서 통화경제연구소가 주최한 2023 일본은행 및 통화경제연구소(BOJ-IMES) 회의에서 올리 렌 핀란드은행 총재가 연설했습니다 .
중앙 은행 연설 |
2023년 6월 1일
올리 렌 _
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연설의 동반 프레젠테이션
Athanasios님, 초대해 주신 Kuroda 지사님께 진심으로 감사드립니다. 현재 우에다 지사의 확고한 지도력 아래 있는 이 회의는 성공적인 40년 후에도 계속해서 중요한 행사가 될 것입니다.
통화 정책에서 오래되거나 새로운 것이 아니라 지속적이고 영원한 도전이라고 부르는 것에 대해 두 가지 점을 말씀드리겠습니다 . 인플레이션 기대치 부터 시작하여 통화정책 기조에 대해 논의 하겠습니다 .
인플레이션 기대의 고정 해제에 따른 막대한 비용은 중앙 은행에서 가장 많이 합의된 문제 중 하나입니다. 결국 우리의 목표를 향해 인플레이션을 조종하는 것은 주로 인플레이션 기대치를 조종하는 것입니다.
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유로 지역에서는 인플레이션 전망이 너무 오랫동안 너무 높게 유지되고 있습니다. 대부분의 장기 인플레이션 기대치는 현재 약 2% 목표치에 머물고 있지만 일부 지표는 소폭 상승했으며 지속적인 모니터링이 필요합니다. 인플레이션 기대치의 지속적인 상승은 중기적으로 인플레이션에 대한 상승 위험입니다.
지속적으로 높은 인플레이션율은 위험합니다. 특히 인플레이션 기대치를 적응적으로 만들 수 있기 때문입니다. 이는 위험한 발전이며 단호히 피해야 합니다.
마이크로 데이터에서 정보 추출이 증가한 덕분에 우리는 이제 인플레이션 기대 형성에 대해 더 많이 배우고 있습니다. 핀란드 은행에 낯설지 않은 베버 교수는 인플레이션 기대치를 더 깊이 있게 분석해야 더 심도 있는 이해를 얻을 수 있음을 보여주었습니다. 즉, 거시적 수준에서 미시적 수준으로 이동할 때 문제가 더 복잡해지는 경향이 있습니다.
이는 설문조사 데이터에도 적용됩니다. 설문조사 행동을 더 잘 이해하려면 기대 형성에 대한 보다 완전한 심리적 해석이 필요하기 때문입니다.
두 번째 요점은 현재 상황에서의 정책 입장에 관한 것입니다.
중앙 은행의 경우 상당한 공통 글로벌 분모가 있습니다. 그래서 저는 어제 Obstfeld 교수가 실질 금리를 결정하는 데 있어 글로벌 요인의 중요성에 대해 우리의 관심을 끌었을 때 특히 흥미로웠습니다. 그의 최근 연구에서 Obstfeld 교수는 또한 중앙 은행의 제한적인 정책이 서로를 강화하기 때문에 중앙 은행이 집합적으로 너무 멀리 갈 수 있는 위험을 지적했습니다.
규모와 속도 모두에서 전 세계적으로 통화 정책의 긴축이 전례가 없는 수준이라는 점은 주목할 만합니다. 의심의 여지 없이 ECB의 금리 인상은 유로존 금융 및 통화 상황에 강력하게 전달되고 있습니다. 그러나 실물 경제로의 전달의 시차와 강도는 여전히 불확실합니다.
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최근 금융 시장의 사건으로 인해 불확실성이 높아져 유로 지역의 통화 정책 전달에도 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 유로 지역 은행 부문은 탄력적입니다. 은행은 최소 요구 사항을 훨씬 상회하는 강력한 자본 및 유동성 포지션을 보유하고 있으며 글로벌 금융 위기 이전 수준보다 훨씬 높습니다. 그러나 물론 우리는 위험을 식별하기 위해 경계를 유지해야 합니다.
마지막 요점은 의사소통과 전방 안내입니다. 나는 중앙은행이 목표를 전달하고 통화정책 반응 기능의 요소를 설명하는 데 지치지 않아야 한다는 연구 결과를 인용합니다. 일본은행(BoJ)의 입장에서는 최근 통화정책을 폭넓게 검토하기로 한 결정이 그러한 의사소통을 위한 절호의 기회를 제공할 것입니다.
ECB 관리 위원회와 관련하여 당사의 커뮤니케이션 지침은 만연한 불확실성을 반영합니다. 3월부터 우리는 향후 정책 요율 결정에 대한 데이터 의존 접근 방식을 결정할 때 모니터링하는 중요한 요소에 대한 정보를 제공하고 있습니다. 이러한 요소는 첫째, 들어오는 경제 및 금융 데이터에 비추어 인플레이션 전망을 평가하는 것입니다. 둘째, 근본적인 인플레이션의 역학; 셋째, 통화 정책 전달의 강도입니다.
우리의 통화 정책 입장에서 우리는 최근 금리가 제한적인 영역에 도달한 지점에 도달했습니다. 제 생각에는 정책 완화를 다시 고려하기 전에 근본적인 인플레이션이 꾸준하고 지속적으로 감소하는 것을 보는 것이 필수적입니다.
관리 위원회는 우리가 적절한 통화 정책 기조를 결정하기 위해 이러한 데이터 의존적 접근 방식을 계속 따를 것임을 이미 분명히 했습니다. 여행은 아직 끝나지 않았습니다.
이상으로 제 발언을 마치겠습니다. 마지막으로 이렇게 저명한 패널리스트들과 제 견해를 공유할 수 있는 기회를 주신 것에 대해 감사를 표하고 싶습니다. 우리의 토론을 기대합니다.
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