EU 부채 시한폭탄이 똑딱거리고 있다
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금리 인상, 정치적 혼란, 경제적 불확실성으로 인해 2024년 위기가 닥칠 것으로 예상됩니다.
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© 게티 이미지 / 체레조프
EU는 많은 회원국을 압박할 수 있는 금리 인상으로 인해 증가하는 부채 수준과 씨름하면서 2024년에 섬세한 균형 조치를 취할 준비가 되어 있습니다. 연말이면 전면적인 위기로 번질 가능성이 있는 긴박한 상황이다.
EU 국가 중에서는 프랑스와 이탈리아가 각각 약 3조 5000억 유로와 2조 8500억 유로로 국가 부채 측면에서 선두 주자로 떠올랐다. 프랑스가 명목 부채 측면에서 선두를 달리고 있지만, 이탈리아의 높은 GDP 대비 부채 비율은 재정 상태의 지속가능성에 대한 우려를 불러일으킵니다.
유럽중앙은행(ECB)은 특히 이전의 오랜 마이너스 금리 정책의 의도하지 않은 결과로 인해 조사에 직면했습니다. 2014년부터 시행해 온 마이너스 예금금리 정책을 폐지하기로 결정한 것이 논란을 불러일으켰다. 비평가들은 특히 ECB의 과거 채권 매입을 고려할 때 금리 인상 자체가 근본적인 문제를 해결하는 데 충분하지 않을 수 있다고 주장합니다.
2022년 중반 유로존 인플레이션이 높아져 그해 10월 두 자릿수에 도달한 것에 대응해 금리를 조정하기로 한 결정은 당시 큰 논란을 불러일으키지 않았습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 조치가 더 광범위한 경제적 문제와 ECB의 과거 정책에 대한 잠재적인 영향을 효과적으로 해결할 수 있는지 여부에 대한 논쟁이 계속되고 있습니다.
특히 2010년 유로존 위기를 되돌아보면 훨씬 더 큰 결과를 가져올 유사한 시나리오가 전개될 수 있다는 우려가 제기됩니다. 현재 부채 수준과 일부 국가가 세금 인상이나 지출 삭감과 같은 전통적인 조치를 통해 문제를 해결할 수 있는 옵션이 제한되어 있어 2024년 시한폭탄이 터질 것이라는 우려가 커지고 있습니다.
부채 부담을 해결하는 과정에서 유럽 정부는 ECB의 높은 이자율로 인해 발생하는 이자 비용 상승이라는 추가적인 문제에 직면하게 되었습니다. 인플레이션 전망이 좋지 않은 가운데 ECB는 올해 금리를 인하할 의사가 없다는 신호를 보냈습니다. 이런 관점에서 보면 독일, 프랑스, 이탈리아가 특히 취약한 것으로 보입니다. 2028년에는 이자 부담이 크게 증가할 것으로 예상되며, 독일의 수입 비중은 2020년 1%에서 2.1%로 증가할 것으로 예상됩니다.
독일은 현재 어느 정도 재정적 여유가 있는 반면, 프랑스, 특히 이탈리아는 어려움에 직면해 있습니다. 프랑스에서는 2028년까지 이자 지급이 정부 수입의 5.2%를 차지할 수 있으며, 이는 2020년보다 2.9% 포인트 증가한 수치입니다. 이탈리아에서는 이 비율이 8.2%로 훨씬 높아질 수 있습니다. 조르지아 멜로니(Giorgia Meloni) 총리 휘하 정부의 노력에도 불구하고, 이탈리아에 대한 금융시장의 회의적인 시각이 커진 점은 주목할 만하며, 특히 이탈리아 국채에 대한 위험 프리미엄이 상승한 것으로 나타났습니다. 이러한 상승은 정부의 적자 증가로 인한 스프레드 급증으로 이어지는 10월에 특히 나타났습니다.
그러나 지난 몇 달 동안 스프레드가 크게 감소하여 시장 정서가 바뀌었음을 인정하는 것이 중요합니다. 질문이 생깁니다. 이러한 개선은 폭풍 전의 평온한 기간을 알리는 일시적인 것입니까, 아니면 투자자 신뢰도의 보다 지속적인 변화를 의미하는 것입니까?
많은 유로존 국가의 지속적인 부채 증가율과 만성적 적자는 이들 국가가 이러한 추가 비용을 관리하는 데 어려움을 겪을 수 있음을 시사합니다. 새로운 부채로 인해 발생하는 격차를 해소하기 위한 선택은 부채 급증을 가속화할 수 있습니다.
최근 급격한 금리 인상에서 연착륙을 달성하는 것이 EU의 금융 안정성을 유지하는 데 필수적이라는 것이 분명해졌습니다. 이는 더 넓은 금융 환경에 대한 잠재적인 영향을 완화하는 데 도움이 되므로 원하는 결과가 될 것입니다. 특히 우려스러운 점은 독일 납세자들이 이미 상당한 부담을 지고 있기 때문에 이러한 이자 지급에 대한 최종 부담을 누가 지는가 하는 문제입니다. 유로존 정부가 필요한 예산 개혁을 시행할 여지는 장기적으로 줄어들 수 있습니다. 부채 시한폭탄이 똑딱거리고 있다.
ECB는 딜레마에 빠졌다. 금리를 너무 일찍 인하하면 인플레이션이 장기화될 위험이 있습니다. 반면에 높은 금리는 일부 주요 EU 국가를 부채 함정에 빠뜨릴 수 있습니다. 즉, 새로운 부채를 발행해야만 이자 의무를 감당할 수 있다는 의미입니다.
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2024년이 시작되면서 ECB가 살얼음판을 밟고 있다는 징후가 있습니다. 블록의 재무장관들은 부채를 줄이는 방법에 대한 명확한 계획을 아직 제시하지 않았습니다. 부채는 안정 및 성장 협정에서 정한 GDP 한도의 60%를 크게 초과합니다. 일부 관찰자들에게는 이러한 지속적인 수준이 점차 새로운 표준이 되고 있습니다. 부채가 많은 국가의 부채를 줄이려는 노력은 앞으로 몇 년 동안 매우 중요할 것입니다.
그러나 EU 내부의 정치적 갈등으로 인해 부채 문제를 해결하기 위한 통일된 계획을 수립하는 작업이 복잡해졌습니다. 독일은 신속한 부채 감소를 보장하기 위해 모든 국가에 대한 명확한 예산 지침을 옹호하고 있습니다. 반면 프랑스와 이탈리아는 자국의 특수한 상황을 고려한 개별 부채 감축 방안을 놓고 논쟁을 벌이고 있다.
EU 집행위원회와 재무장관은 부채 규정에 대한 새로운 합의에 도달해야 하는 과제에 직면해 있습니다. 그렇게 하지 않으면 새로운 차입에 대해 엄격한 제한을 두는 이전 규정이 다시 활성화되어 갈등과 불확실성이 발생할 수 있습니다.
한편, EU는 국가 부채뿐만 아니라 사상 최초의 블록 단위 부채 문제와도 씨름하고 있습니다. 코로나 이후 회복 프로그램에 대한 자금 조달은 높은 이자율로 인해 예상보다 더 비싼 것으로 입증되었습니다. 그러나 회원국들은 추가 비용 부담을 꺼려왔고, EU 내에서 유통을 위한 새로운 투쟁이 대두되고 있다.
전반적으로 2024년은 EU와 EU의 금융 안정성에 중요한 해가 될 것이라는 징후가 있습니다. 정치적 불화, 경제적 불확실성과 결합된 부채 위기는 EU의 미래에 심각한 시험대를 제시할 수 있습니다.
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