우에다 카즈오: 아시아태평양 금융 시스템의 발전과 과제
2024년 3월 6일 도쿄에서 열린 제18차 아시아태평양 은행 감독 고위급 회의에서 우에다 가즈오 일본은행 총재 가 기조연설을 하고 있습니다.
https://www.bis.org/review/r240306c.htm
소개
좋은 아침이에요. 오늘 제18차 아시아태평양 은행감독 고위급회의에 참석해 주셔서 감사합니다. 2019년 이후 5년 만에 이곳 일본은행에서 직접 회의를 개최하게 되어 큰 영광입니다.
최근 몇 년 동안 우리는 경제 및 금융 환경에 상당한 변화를 목격했습니다. 이러한 변화는 코로나19 팬데믹으로 인한 경제 활동 둔화로 시작됐고 이후 경기 회복, 지정학적 긴장 고조, 인플레이션 급증으로 이어졌다. 이러한 어려움에도 불구하고 아시아태평양(APAC) 지역의 금융 시스템에 미치는 영향은 상대적으로 억제되었습니다. 2000년부터 현재까지 지난 4반세기를 돌이켜보면, 글로벌 금융위기와 유럽 부채위기 속에서도 APAC 지역의 금융시스템은 전반적으로 안정된 모습을 보이며 APAC 경제의 상당한 성장에 기여해 왔습니다.
먼저 지난 2반세기 동안 APAC 지역 금융시스템 안정성의 특징과 배경에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 회의 의제에 이어 금융안정을 도모하는 데 중요한 환경변화와 현재 우리가 직면하고 있는 과제에 대해 말씀드리겠습니다.
I. 아시아 통화위기와 그에 따른 대응
2000년 직전에 발생한 아시아 외환위기는 지난 2반세기 동안 APAC 지역 금융시스템의 안정성에 영향을 미친 중추적 사건으로 부각된다. 위기는 영향을 받은 관할권이 외부 부채 및 자본 흐름 관리에 초점을 맞춘 구조적 개혁을 시행하도록 장려하는 전환점이 되었습니다. 이러한 개혁에는 경상 수지 개선, 외환 보유액 축적, 순 해외 자산 증가, 보다 유연한 외환 시스템으로의 전환이 포함되었습니다. 더욱이, 아시아 외환위기를 직접 경험하지 않은 국가들 사이에서도 얻은 교훈은 널리 공유되었습니다. APAC 관할권에서는 금융 시스템의 제도적 틀을 강화하고 금융 감독을 강화했으며 금융 기관 간의 주요 구조 조정을 진행했습니다.
APAC 지역 내에서 재정 조정 및 협력을 위한 프레임워크 개발에도 주목할 만한 진전이 있었습니다. 외환 및 금융 시장의 안정성을 보장하기 위해 지역 내 광범위한 지역을 포괄하는 통화 스왑 네트워크인 CMIM(치앙마이 이니셔티브 다자간화)이 설립되었습니다. 또한 효율적이고 유동성이 높은 채권시장을 육성하기 위해 아시아채권시장이니셔티브(ABMI)와 아시아채권펀드가 출범했습니다.
이러한 개혁과 이니셔티브는 2000년 이후 APAC 지역의 금융 안정을 위한 기반을 형성했습니다. 그 결과, 글로벌 금융 위기, 유럽 부채 위기 및 은행 혼란에 직면하여 일시적인 시장 변동성 증가에도 불구하고 2023년 3월 부문에서 APAC 지역의 금융 시스템은 탄력성을 유지했습니다.
II. 환경 변화에 따른 APAC 금융 시스템
그러나 APAC 금융 시스템의 과거 안정성이 미래의 회복력을 보장하지는 않습니다. 금융 시스템을 둘러싼 진화하는 환경에는 적응성이 필요합니다. 저는 금융 시스템의 안정성을 촉진하는 데 핵심적인 세 가지 근본적인 변화를 지적하고 싶습니다. 첫째, 글로벌 고금리 환경으로의 전환입니다. 둘째, 금융 디지털화의 진전이다. 셋째, 금융 측면에서 기후 변화를 해결해야 할 필요성이 커지고 있습니다.
가. 글로벌 고금리 환경으로의 전환
첫 번째 변화는 글로벌 고금리 환경으로의 전환이다. 지난 2년 동안 전 세계적으로 인플레이션이 급등했는데, 이는 팬데믹 이후의 경제 회복과 공급 제약, 그리고 지정학적 요인을 반영합니다. 이에 따라 미국과 유럽에서는 금리가 급격히 인상됐다. 많은 APAC 관할권에서도 이자율이 인상되었습니다. 단, 인플레이션율과 이자율은 각 경제 상황에 따라 국가와 지역마다 다릅니다. 글로벌 금융위기 이후 저금리 환경은 이른바 뉴노멀(New Normal)이었다. 그러나 단기간에 고금리 환경으로 전환됐다. 미래 상황에 대한 불확실성이 지속되는 가운데, 금리가 장기간 상승할 가능성에 초점이 옮겨졌습니다.
금리는 금융기관의 수입원이다. 동시에 미래 현금 흐름의 현재 가치를 측정하는 데 사용됩니다. 한편, 금리 상승은 수익률 상승을 통해 금융기관의 이익 개선에 기여합니다. 반면, 금리 상승은 차주의 이자지급 부담을 증가시키고, 단기적으로는 금융기관 보유 증권의 공정가치를 감소시킨다. 이러한 금리환경 변화는 금융기관의 금리리스크 및 신용리스크 관리의 중요성을 다시 한번 부각시키고 있습니다.
APAC 지역은 금리 인상 국면에서 특히 탄력성을 유지했습니다. 이러한 안정성에 기여한 한 가지 요인은 아시아 통화 위기 이후 많은 APAC 은행이 소매 사업에 전략적으로 초점을 맞춘 것입니다. 특히 신흥 경제국에서 이들 은행은 주택, 자동차, 할부 대출을 포함한 소비자 대출에 대한 수요 급증에 대응해 왔습니다. 이러한 급증은 탄탄한 경제 성장과 젊은 인구의 상당한 인구 통계에 의해 촉진됩니다. 결과적으로, 이들 은행이 축적한 소매 예금의 상당 부분은 규모가 작고 상대적으로 끈적한 것으로 간주됩니다.
2023년 3월에 발생한 은행 부문의 혼란으로 인해 오랫동안 지속되어 온 다양한 과제와 새로운 과제가 모두 드러났습니다. 실패한 은행 중에는 기본적인 리스크 관리 및 거버넌스의 근본적인 결함과 같은 기존 경영 문제와 고유한 비즈니스 모델이 중요한 원인으로 확인되었습니다. 또한, 이러한 격변은 주로 소셜 미디어의 확산과 온라인 뱅킹 플랫폼의 확산으로 인해 예금 유출이 가속화된 영향을 강조했습니다. 이러한 근본적인 문제를 파악하고 이를 신속하게 해결하는 것은 금융 당국에 있어 가장 중요한 실질적인 과제를 제시합니다.
2023년 3월 겪은 혼란 속에서도 글로벌 시스템적으로 중요한 은행(G-SIB) 해결이라는 중요한 문제가 부각되었습니다. APAC 지역과 미국 및 유럽 간의 금융 시장 개방 시간 차이를 고려할 때 APAC 당국은 특히 주말에 사건이 발생할 경우 잠재적인 해결 방법을 다룰 수 있는 시간이 제한적일 수 있습니다. 따라서 금융당국은 해당 지역 내는 물론 다른 지역의 거래처와도 긴밀한 커뮤니케이션 채널을 유지하는 것이 무엇보다 중요해졌습니다.
저는 우리가 오늘 이 자리에 모인 이유가 다른 관할권에서 이러한 실질적인 문제를 해결한 방식과 그들이 경험한 시행착오로부터 배우기 위해서라고 믿습니다.
나. 금융 디지털화의 진전
금융안정을 도모하기 위한 두 번째 변화는 금융의 디지털화 진전입니다. APAC 지역에서는 디지털 금융 서비스가 특히 신흥 경제권에서 극적으로 확산되었습니다. 이제 사람들은 스마트폰만 있으면 일상적인 개인 결제 관리는 물론 투자와 대출도 할 수 있습니다. 일부 신흥 경제국에서는 일본, 미국, 유럽과 마찬가지로 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 대한 실험을 진행해 왔습니다. 특히 신흥 경제국에서 금융 디지털화가 이렇게 도약하는 이유는 무엇입니까?
변경의 주요 이유 중 하나는 "도약"입니다. 즉, 아직까지 대면 금융서비스를 접하지 못하는 사람이 많은 지역에서 디지털 금융 서비스가 급속도로 발전하고 있는 것이다. 이는 대면 금융서비스의 단계를 뛰어넘어 금융서비스 제공 플랫폼 역할을 하는 스마트폰의 확산이 가능해진 것이다. 이러한 도약은 기존 정보 기술 시스템에서 전환하는 데 따른 전환 비용 없이 금융 혁신의 성과에 즉시 접근할 수 있다는 장점이 있습니다. 게다가 금융 포용 측면에서도 상당한 이점을 제공합니다. 특히, 디지털 기술의 진화는 전통적인 은행에만 국한되지 않습니다. 비은행 금융중개기관(NBFI)은 국경 간 자금 이체와 같은 혁신적인 서비스를 제공하기 위해 디지털 플랫폼을 점점 더 많이 활용하고 있습니다.
반면, 금융의 디지털화는 금융 시스템의 안정성에 새로운 위험을 초래할 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어 사이버 및 제3자 위험을 관리하여 운영 탄력성을 보장하고 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지(AML/CFT) 조치를 도입하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 암호화폐 자산, 토큰화, 인공지능(AI) 및 기타 신기술은 기회를 가져올 수도 있지만 금융 시스템에 위험을 초래할 수도 있습니다.
금융 당국의 중요한 과제는 금융 디지털화의 이점을 활용하는 동시에 위험을 효과적으로 관리하여 금융 시스템의 안정성을 보장하는 것입니다. 금융 서비스 및 제공업체가 계속해서 다양해짐에 따라 "동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 규제" 원칙을 채택하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 그러나 이 원칙에 따라 어떤 활동과 위험을 "동일"로 분류해야 하는지 결정하는 데는 실질적인 문제가 남아 있습니다.
APAC 지역에서 목격된 디지털화의 상당한 진전을 고려할 때 금융 당국이 이 주제에 대해 협력하고 포괄적인 논의에 참여하는 것이 필수적입니다.
C. 금융 측면에서 기후변화 대응 필요성 증가
세 번째 변화는 금융 측면에서 기후 변화에 대처해야 할 필요성이 커지고 있다는 것입니다. APAC 지역은 세계 이산화탄소 배출량의 큰 부분을 차지하고 있으며, 예를 들어 최근 몇 년간 대규모 홍수 피해가 증가하는 등 기후 변화의 악영향에 취약한 지역입니다. 이것이 바로 이 지역 금융당국이 기후변화 대응에 특히 관심을 기울이는 이유입니다.
기후 변화는 사회와 경제 전반에 걸쳐 다양한 주체의 적극적인 참여가 필요한 글로벌 과제를 나타냅니다. 금융 측면에서는 두 가지 중요한 관점을 바탕으로 노력이 추진되고 있습니다.
첫 번째는 기후 관련 금융 위험을 해결하기 위한 금융 기관의 이니셔티브입니다. 시나리오 분석을 통해 물리적 위험과 전환 위험을 적절하게 평가하고 관리하는 것이 금융 기관에게 점점 더 중요한 과제가 되고 있습니다. 기후 변화와 관련된 위험과 기회를 적절하게 이해하고 이를 기반으로 비즈니스와 위험 관리를 수행하는 것이 필요합니다.
두 번째 관점은 기후변화 대응 시 금융중개와 자본시장 발전이다. 사회 복지를 저해하지 않고 현실적으로 탈탄소화를 추진하려면 전환을 위한 새로운 투자와 재원이 필수적이다. 따라서 기업 부문에서 자금 수요가 상당할 것으로 예상됩니다. 이러한 수요를 효율적으로 충족시키기 위해 금융기관과 투자자는 기후변화 대책의 효과를 고려하면서 투자의 위험과 수익을 적절하게 평가할 수 있어야 합니다. 이를 위한 기초로서 정보 공개에 대한 노력이 매우 중요합니다.
이번 회의의 논의가 기후변화 대응에 있어서 금융 관행의 효율성을 높이는 데 기여할 수 있기를 바랍니다.
끝 맺는 말
결론적으로, 저는 이번 회의가 활발한 토론과 귀중한 통찰력을 촉진하여 APAC 금융 시스템이 직면한 과제에 대한 이해를 심화시킬 것이라고 확신합니다. 역사를 되돌아보면 우리는 그동안 발생한 수많은 금융위기 사건들을 인식합니다. APAC 금융 시스템의 현재 안정성은 과거 위기의 교훈과 경험을 바탕으로 관련 이해관계자들의 지속적인 노력의 결과입니다. 이제 우리의 중추적인 임무는 이러한 귀중한 교훈과 경험을 현재 세대에서 미래 세대에게 전달하는 것입니다.
저는 APAC 금융 시스템이 상당한 성장 잠재력을 지닌 지역 경제의 초석으로 남을 것이라고 확신합니다. 일본은행은 미래 금융 시스템의 안정성과 회복력을 보장하기 위해 모든 이해관계자와의 조정과 협력을 강화하기 위해 계속 노력하고 있습니다.
관심을 가져주셔서 감사합니다.