|
2023년 3월 13일| 기사
공유하다
다운로드
대부분의 자본 시장에 영향을 미치는 역풍을 극복하면서 기후 기술에 대한 투자는 여전히 증가하고 있습니다. 우리는 이 탄력적인 공간에 자본을 배치하기 위한 8가지 요소를 식별합니다.
다운로드
기후 관련 투자는 2022년에 크게 증가하여 대부분의 세계 자본 시장을 뒤흔든 상당한 지정학적, 거시경제적 역풍을 극복했습니다. 부분적으로 2050년까지 배출 제로를 목표로 하는 미국과 유럽의 정책으로 인해, 세계 경제 상황이 여전히 어려운 상황임에도 불구하고 이러한 성장은 올해에도 계속될 것으로 보입니다. 이 기사에서 우리는 투자 대상이 다양한 기후 순풍을 활용할 수 있을 뿐만 아니라 중요한 비즈니스 기본 사항을 제공할 수 있도록 잘 배치함으로써 투자자가 이 격동적인 환경에서 성공할 수 있는 프레임워크를 간략하게 설명합니다. 우리는 최근 시장 변동성에 직면한 기후 투자 동향에 대한 검토를 제공하고 투자자와 리더가 자본을 생산적으로 배치할 때 고려할 수 있는 8가지 요소를 식별합니다.
사이드바
저자 소개
지난해 러시아의 우크라이나 침공, 그에 따른 유럽의 에너지 위기, 세계 경제의 혼란, 시장 둔화 등은 모두 3년간의 기후 기술 투자 성장 기간이 끝났다는 우려를 불러일으켰습니다.1해당 지역에 대한 투자를 측정해 보면 그러한 침체는 실현되지 않았습니다. 대신, 거래 활동, 배치된 자본의 양, 전용 펀드로의 자본 흐름을 기준으로 측정했을 때 기후 관련 민간 시장 투자는 2022년에 더 넓은 시장을 훨씬 능가했습니다.
정부, 기업 및 투자자가 에너지 안보, 경제성 및 지속 가능성 목표를 촉진할 수 있는 잠재력을 제공하는 기후 기술의 배포를 점점 더 가속화함에 따라 이러한 모멘텀은 2023년에도 계속될 것으로 보입니다. 예를 들어, 유럽 국가들은 단기적으로 가스, 석탄, 석유 공급을 늘려 러시아 에너지 수입 감소를 상쇄하려고 노력하는 동시에 지역 재생 가능 에너지에 대한 장기 계획을 가속화하고 있습니다.2
기후 관련 민간 시장 투자는 거래 활동, 배치된 자본 금액, 전용 펀드로의 자본 흐름을 기준으로 측정했을 때 2022년 전체 시장을 훨씬 능가했습니다.
기후 기술은 2050년까지 순 제로 배출 목표 달성이라는 과제를 해결하기 위해 막대한 자본을 촉발할 미국과 유럽의 전례 없는 정부 프로그램으로 인해 더욱 발전하고 있습니다. 작년에 통과된 미국 인플레이션 감소법 (IRA) , 기후 변화 완화를 위해 3,700억 달러 이상의 자금을 할당하는 반면, EU 그린 딜은 잠재적으로 기후 변화 대응에 1조 유로 이상의 공공 및 민간 자금을 할당할 수 있습니다. 이러한 조치를 종합하면 McKinsey가 추정하는 시장에서 2030년까지 연간 투자액이 9조 달러에서 12조 달러에 이를 것으로 예상되는 시장에서 투자자들에게 더 많은 기회가 열릴 수 있습니다 .
McKinsey와 함께 COP28을 살펴보세요
COP28 기간 동안 일련의 역동적인 가상 이벤트에 참여해 보세요. 기후 행동과 넷 제로를 향한 성장을 추진하는 부문 전반에 걸쳐 새로운 연구, 실제 전략 및 협력을 알아보세요.
획기적인 성장
기후 투자는 지난 4년 동안 자본 형성에서 획기적인 성장을 경험했습니다. 2019년부터 2022년 말까지 사모 시장 주식 투자자들은 330개 이상의 새로운 지속 가능성을 출시했습니다. 환경, 사회, 거버넌스(ESG); 그리고 임팩트 펀드. 이들 펀드에서 관리되는 누적 자산은 900억 달러에서 2,700억 달러 이상으로 3배 증가했습니다(그림 1). 더욱이, 이러한 수치에는 기업 자본 예산, 공공 지분 투자 수단 및 신용 기금에서 기후 변화 기회를 위해 할당된 상당한 양의 자본이 포함되지 않습니다.
전시 1
우리는 장애가 있는 개인에게도 웹사이트에 대한 동등한 접근권을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이 콘텐츠에 대한 정보를 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다. McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.com 으로 이메일을 보내주세요.
기후에 초점을 맞춘 자본이 빠르게 배치되었습니다. 민간 시장(사전 시드부터 매수까지, 에너지 전환 기술 및 기타 기후 솔루션에 대한 지분 투자)에서 기후 중심 주식 거래의 전 세계 규모는 2019년 약 750억 달러에서 2022년 약 1,960억 달러로 2.5배 이상 증가했습니다. , 민간 시장 거래 데이터베이스인 PitchBook에 따르면(자료 2).삼이는 연평균 약 40%의 성장을 의미합니다. 2021년 투자액은 전년 대비 거의 90% 증가한 1,830억 달러에 달했습니다. 2021년부터 2022년까지 투자 수준은 거의 7% 증가했습니다. 이러한 성과는 전체 사모시장 주식 거래량이 2021년 수준보다 약 24% 감소한 것과 크게 대조됩니다.
전시 2
우리는 장애가 있는 개인에게도 웹사이트에 대한 동등한 접근권을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이 콘텐츠에 대한 정보를 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다. McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.com 으로 이메일을 보내주세요.
민간 시장에 대한 기후 지향적 지분 투자는 다양한 하위 부문에 걸쳐 확산되었습니다(그림 3). 대규모 재생 에너지의 지속적인 추진력으로 인해 투자가 400억 달러에서 1,000억 달러로 두 배 이상 증가함에 따라 전력은 2019년부터 2022년까지 배치된 자본의 약 50%를 차지하는 가장 큰 수혜자였습니다. 운송이 두 번째로 뒤를 이었습니다. 전기 자동차(EV) 채택 증가로 인해 해당 기간 동안 투자가 60억 달러에서 300억 달러로 370% 증가했습니다. 두 가지 눈에 띄는 신흥 분야인 수소 및 탄소 관리는 각각 2022년 전체 기후 중심 민간 시장 지분 투자의 3%에 불과했습니다. 그럼에도 불구하고 2019년 이후 투자 유입에서 가장 큰 성장을 기록했습니다. 이 분야에 대한 상당한 기업 투자 외에도 탄소는 10억 달러 ~ 50억 달러), 탄소는 1,400%(5억 달러 미만 ~ 70억 달러)입니다.
전시 3
우리는 장애가 있는 개인에게도 웹사이트에 대한 동등한 접근권을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이 콘텐츠에 대한 정보를 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다. McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.com 으로 이메일을 보내주세요.
이러한 자본 유입으로 인해 가치 평가가 급격히 증가했습니다(그림 4). 민간 시장에서 기후 지향 주식 거래의 중간 가치-수익 배수는 사모 펀드 거래의 경우 2019년 약 3배에서 2022년 약 9배로, 벤처 캐피탈 거래의 경우 약 10배에서 약 22배로 증가했습니다. 기업 자본의 기후 중심 자산 경쟁으로 인해 가치 평가가 더욱 상승 압력을 받고 있습니다. 일부 에너지 회사는 막대한 현금 보유고를 활용하여 기후 솔루션 분야의 성장 자산을 인수하고 있습니다. 예를 들어 BP America의 재생 천연 가스 구매( RNG) 공급업체인 Archaea Energy가 약 41억 달러에 인수되었고, Chevron은 재생 연료 기업인 Renewable Energy Group을 32억 달러에 인수했습니다.
전시 4
우리는 장애가 있는 개인에게도 웹사이트에 대한 동등한 접근권을 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 이 콘텐츠에 대한 정보를 원하시면 기꺼이 도와드리겠습니다. McKinsey_Website_Accessibility@mckinsey.com 으로 이메일을 보내주세요.
경기 침체를 극복하다
기후 기술에 대한 2022년 민간 시장 투자 성과는 대부분의 세계 자본 시장을 상당한 혼란에 빠뜨린 강력한 거시경제적, 지정학적 역풍을 이겨냈습니다. 2023년에도 기후 투자는 투자 심리와 일반 경제 전망을 모두 저하시키는 역풍에 계속 직면하여 부문과 지역 전반에 걸쳐 자본 시장을 둔화시킵니다.
이번에 차이점은
그럼에도 불구하고, 기후 투자는 이러한 격동적인 환경 속에서 성장 궤적을 계속 따라갈 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 그 이유는 최근 랠리를 뒷받침하고 안정적이고 탄력적인 기반을 제공하는 지속적이고 업종별 순풍이 많기 때문입니다.
1. 특히 에너지 위기 상황에서 명확한 수요 신호
가장 인기 있는 통찰력
지속적인 에너지 위기에 대응하여 많은 국가에서는 화석 연료에 대한 단기 의존도를 유지했으며 어떤 경우에는 증가했습니다.4그러나 공공 기관과 민간 기관 모두 산업과 기술 전반에 걸쳐 온실가스 배출을 줄이기 위해 포괄적인 약속을 했습니다. 예를 들어, 과학 기반 목표를 설정하겠다고 약속한 기업의 수는 지난 2년 동안에만 4배 이상 증가하여 2022년에는 거의 2,000개에 이르렀습니다. 2022년 11월 현재 약 140개국에서 순제로 목표를 제안하거나 설정했습니다. 전 세계 배출량의 거의 90%를 차지합니다. 또한 111개 국가는 2021년 11월 COP26에서 미국과 유럽 연합이 시작한 서약의 일환으로 메탄 배출을 줄이기로 약속했습니다.5전 세계 인간이 유발한 메탄 배출량의 45%를 차지하는 서명국들은 2030년까지 배출량을 2020년 수준보다 최소 30% 이상 줄이기로 약속했습니다.
오늘날의 서약은 2000년대 후반과 2010년대 초반에 태양열과 풍력을 지원했던 FIT(Feed In Tariff)와 같이 재생 에너지의 조기 채택을 지원한 수요 약속을 기반으로 하며 그 이상입니다. 재생 가능 연료, 저탄소 재료 및 핵심 투입 재료에 대한 다년간의 구매 계약은 미래의 기후 및 탈탄소화 기술에 대한 지속적인 수요를 나타내는 지표 역할을 합니다. 더욱이, 에너지 위기는 에너지 공급 기반 다변화의 필요성을 부각시켰습니다. 결과적으로, 특히 전력 부문에서 기후 솔루션이 가속화된 방식으로 출시되었습니다. 미국에서만 기업 전력 구매 계약을 통한 청정 에너지 수요가 2015년 이후 8배 증가하여 거의 20기가와트에 이르렀습니다.6
2. 정책 지원 및 규제
주요 경제국을 포함한 정부는 기후 및 에너지 전환 우선순위를 지원하기 위해 중요한 입법 및 규제 조치를 취했습니다. 예를 들어, 2019년부터 유럽 연합의 Green Deal(2019), Fit for 55(2021) 및 RePowerEU(2022) 프로그램은 회원국의 배출량 감소 목표를 점진적으로 높였습니다. 이러한 이니셔티브의 일환으로 유럽 연합은 해양 및 항공과 같은 새로운 부문을 통합하기 위해 배출권거래제(ETS)의 적용 범위를 확대했습니다. 가장 최근에는 유럽연합 집행위원회가 2023년에 국내 생산과 청정 기술에 대한 인센티브를 포함하는 그린 딜 산업 계획(Green Deal Industrial Plan)을 발표했습니다.7
미국에서는 인플레이션 감소법(IRA)에 따라 신에너지 솔루션에 대한 세금 공제 및 기타 보조금으로 3,700억 달러를 배정할 예정입니다. 2021년 중국은 발전소의 탄소 배출량을 포괄하는 배출권 거래 시스템을 도입했습니다. 그 이후로 중국의 탄소 시장은 유럽 연합의 3배에 달하는 세계 최대 규모가 되었습니다.8명령(예: 배출 감소), 보조금(예: 투자 또는 생산 세액 공제) 또는 시장 설계(예: 탄소 가격 책정) 등의 정부 조치는 계속해서 기후 솔루션의 주요 촉매제가 됩니다.
3. 기후 솔루션에 대한 녹색 프리미엄 감소
유틸리티 규모의 태양광 또는 풍력과 같은 몇몇 성숙한 기후 솔루션은 이미 화석 기반 대안과 비교하여 비용 동등성 또는 할인을 달성했습니다. 결과적으로 그들은 큰 가치 풀에 접근할 수 있습니다. 그리드 규모 저장 또는 수소와 같은 초기 개발 단계의 솔루션은 여전히 친환경 프리미엄을 받고 있습니다. 그러나 이러한 추세는 지난 몇 년 동안 감소했으며 이러한 추세는 계속해서 배포가 가속화될 것으로 예상됩니다. 예를 들어, 최근 청정 수소 비용이 증가했지만(주로 건설 비용으로 인해) McKinsey 분석에 따르면 2030년대까지 비용이 크게 절감되어 결국 녹색 수소(재생 전력을 사용하여 생산)와 회색 수소(생산) 간의 비용 패리티가 달성될 것으로 나타났습니다. 특히 호주, 칠레, 중국 등 저비용 재생에너지가 풍부한 국가에서는 천연가스를 사용합니다.9마찬가지로, 우리의 모델링에 따르면 중대형 배터리 EV의 총 소유 비용(TCO)은 2025년부터 내연기관(ICE) EV의 TCO보다 낮아질 것입니다.10
4. 자본시장과 금융시스템의 조화
최근의 시장 격변에도 불구하고 금융 시스템, 특히 자산 소유자는 에너지 전환에 대한 자금 조달을 중심으로 계속 협력하고 있습니다. 가장 눈에 띄는 것은 Glasgow Financial Alliance for Net Zero에 속한 450개 이상의 금융 기관이 Net Zero 목표를 위해 약 130조 달러를 약속했다는 것입니다. 에너지, 산업재, 인프라 분야의 가장 크고 정교한 투자자들은 모두 다양한 기후 기술 전반에 걸친 투자 기회에 관심을 돌리고 있으며, 많은 경우 이러한 투자 기회를 추구하기 위해 전용 수단을 출시하고 있습니다. 투자자와 대출 기관은 유틸리티 규모의 풍력 및 태양광 프로젝트와 같이 기후 기술이 성숙해짐에 따라 자본 비용을 줄일 수 있는 능력을 보여 주었으며 이제는 기술의 다음 지평에서 유사한 여정을 거쳐야 합니다.
에너지, 산업재, 인프라 분야의 가장 크고 정교한 투자자들은 모두 다양한 기후 기술 전반에 걸친 투자 기회에 관심을 돌리고 있습니다.
5. 연합 구축과 생태계의 출현
기후 기술을 대규모로 배포하려면 전체 가치 사슬에 걸쳐 체계적인 변화가 필요한 경우가 많습니다. 예를 들어, 세계경제포럼(World Economic Forum)의 내일의 깨끗한 하늘(Clean Skies of Tomorrow) 이니셔티브는 항공사가 지속 가능한 항공 연료에 대한 약속을 만들고 이행할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 부문 간 협력과 표준 설정도 필요합니다. 예를 들어 자발적 탄소 시장 완전성 이니셔티브(Voluntary Carbon Markets Integrity Initiative)는 기업 구매를 알리고 탄소 배출권 청구를 안내하는 공통 코드를 만드는 것을 목표로 합니다. 이러한 이니셔티브는 투명성을 창출하고 위험과 투자의 공동화를 촉진하여 부문 내 및 부문 전반에 걸쳐 탈탄소화의 단계적 변화를 달성하는 데 도움이 됩니다.
좋은 거래도 잘하고
비록 기후에 초점을 맞춘 이러한 순풍이 지속될 것으로 예상되지만, 우리의 분석에 따르면 더 도전적인 거시경제 전망을 고려할 때 해당 부문의 투자자를 위한 환경은 2022년과 마찬가지로 여전히 복잡할 가능성이 높습니다. 이러한 환경에서 성공하려면 투자자는 인수 대상이 순풍을 포착할 수 있는 위치에 있을 뿐만 아니라 거시적 역풍으로부터도 보호받을 수 있도록 세심한 주의를 기울여야 합니다.
우리는 아래에서 그러한 투자 기회를 식별하기 위한 프레임워크를 제공합니다. 특히, 우리는 투자자들이 기후 중심 거래를 평가하기 위해 적용할 수 있는 두 가지 범주에 걸쳐 8가지 요소를 개발했습니다. 처음 4개 요소는 근본적인 거래 결정자 또는 거래 차단자이며, 마지막 4개 요소는 정교한 투자자의 테이블 스테이크가 될 것으로 예상되는 새로운 우선순위입니다.
거래 결정자 또는 거래 차단자
처음 4가지 요소는 입증된 기술 및 운영 성과, 비용 경쟁력을 향한 명확한 경로, 전속 수요 확보 능력, 리더십 실적 및 인재 유치 능력입니다.
기술과 운영 성과를 입증했습니다. 신흥 기술에는 시장에서 제공하는 솔루션이 필요하다는 주장을 뒷받침할 수 있는 신뢰할 수 있는 사실 기반이 필요합니다(예: 배터리 기술의 에너지 밀도 증가, 직접 공기 탄소 포집을 위한 열 및 물 요구 사항 감소). 투자자는 가능한 한 실제 조건에 최대한 근접하기를 원할 것입니다(예: 실험실에서 일회성 생산이 아닌 지속적인 제조를 통해 수율 성능을 복제하는 능력). 투자자들은 또한 내부 테스트보다 객관적인 제3자 검증 결과를 선호할 것입니다. 후기 단계의 사모 자본을 유치하려면 아직 입증되지는 않았지만 상업적 규모의 생산 및 채택 경로가 명확해야 합니다.
이러한 기술은 또한 성능 및 비용 임계값을 달성하기 위한 실용적인 경로뿐만 아니라 이전 프로젝트 배포 및 다른 기술의 유사한 여정에서 얻은 통찰력을 활용하여 향후 로드맵에서 위험을 적절하게 계산하기 위한 기반을 보여주어야 합니다. , 99개의 녹색 수소 프로젝트가 시작되어 현재 미국, 유럽 연합, 영국 및 중국에서 운영되고 있습니다. 이 프로젝트는 대규모 전기분해의 기술적, 경제적 타당성을 입증하는 데 도움이 되었습니다. 이제 이 기술은 빠르게 확장될 예정입니다. 수소위원회에 따르면 업계에서는 2022년 5월 말 현재 680개의 대규모 청정 수소 프로젝트 제안을 발표했는데, 이는 2021년 11월보다 160개 이상 증가한 수치입니다.11이들 프로젝트 중 61개는 기가급 규모입니다(재생을 위한 전기분해 1기가와트 이상, 저탄소 수소 공급을 위한 연간 200,000미터톤 이상).
원가 경쟁력을 향한 명확한 길. 모든 솔루션은 기존 제품 및 대체 혁신 제품과 비교하여 비용 이점(또는 시장에서 지속적인 프리미엄 위치)을 달성할 수 있는 실행 가능한 경로를 가지고 있어야 합니다. 비용 이점을 달성하기 위한 주요 요소에는 학습 속도 가속화, 규모의 경제 및 설계 개선이 포함됩니다. 예를 들어, 새로운 대중 시장용 EV는 여러 시장에서 ICE 차량에 비해 TCO 이점이 있습니다. 우리의 연구에 따르면 중국에서는 저렴한 재생 전력과 저렴한 수소 전해조 덕분에 대형 연료전지 EV가 2025년부터 2030년까지 기존 ICE 차량과 비용 동등성 또는 심지어 할인을 달성할 것으로 추정됩니다.12
전속 수요를 확보하는 능력. 솔루션은 고객이 기꺼이 구매하거나 구매 약속을 하도록 만드는 단기적인 요구 사항을 충족해야 합니다. 예를 들어, RNG 개발자는 연료 생산 및 관련 크레딧 발행을 위해 5년 이상(대개 10~15년) 동안 구매 계약을 확보하고 있습니다. 이러한 강력한 수요 신호는 RNG의 파트너십 증가를 촉진했습니다. 여기에는 지역 폐기물 및 농업 기반 생산자의 규모를 지원하고 향후 연료 및 크레딧 공급에 대한 우선적 접근을 확보하기 위해 민간 자본과 함께 자산 및 인프라에 공동 투자하려는 석유 및 가스 회사가 포함됩니다. 특히 탄소 제거와 같은 자발적 탄소 시장에서 Frontier Climate는 프로젝트 개발을 가속화하고 혁신가를 위한 자본 접근성을 향상시키기 위해 여러 기업으로부터 사전 구매 약속을 확보했습니다. 유사한 추세가 액체 청정 연료 부문에서도 나타나고 있습니다. 전력-액체 연료(예: 해운 산업의 탈탄소화를 위한 e-메탄올) 프로젝트 개발자는 첫 번째 프로젝트를 설계하기 훨씬 전에 구매량을 파악하고 확보합니다. 이러한 수요를 확보하려면 다운스트림 탈탄소화 요구 사항과 약속을 이해하고 활용하는 것이 중요한 경우가 많습니다.
리더십 실적과 인재 유치 능력. 리더십 팀은 급속한 성장의 다음 장을 탐색할 수 있는 경험과 기술을 보유해야 합니다. 예를 들어, 인재를 유치하고 개발하기 위한 설득력 있는 계획이 있어야 합니다. 초기 단계의 고성장 기업은 처음에 투자자들에게 매력적이게 만들었던 기술 세트를 넘어서 다음 단계의 자본을 효과적으로 배치할 수 있는 역량을 신속하게 구축해야 합니다. 자본 집약적인 기후 솔루션의 경우 이 요구 사항에는 자본 프로젝트 실행, 프로젝트 자금 조달, 구매 협상 및 인력 관리와 같은 기능이 포함되며, 이는 초기 단계 기술 파괴자의 일반적인 초점 영역이 아닙니다. 예를 들어, 첨단 배터리 제조업체는 최초의 시설의 신속한 구축을 지원하기 위해 자동차, 반도체, 태양광 분야의 경험이 풍부한 운영 리더를 고용했습니다.
곧 있을 테이블 스테이크
머지않아 정책 지원 및 인센티브에 접근하고 확보할 수 있는 능력, 하이퍼스케일에 대한 준비, 자금 조달 로드맵 및 저비용 자본으로의 경로, 생태계를 생성하고 활용하는 능력도 중요한 요소가 될 것입니다.
정책 지원 및 인센티브에 접근하고 이를 포착하는 능력. 경제 전반에 걸쳐 에너지 전환을 촉진하기 위해 고안된 정책은 오늘날 기후 중심 투자 기회를 평가할 때 핵심 고려 사항입니다. 개별 솔루션의 경제적 실행 가능성에 대한 이러한 정책의 영향도 마찬가지입니다. 이전 정책이 기후 기술의 역사적 채택에 중요한 역할을 했지만, 확대되는 일련의 기술은 인센티브나 정책 없이 투자자를 위한 가치를 창출하는 데 어려움을 겪을 것입니다. 이는 거시적 수준(전체 부문에 걸쳐 채택 지원)에서 시장에 영향을 미칠 수 있으며, 미시적 수준(제품 또는 자산 수준 단위 경제학).
거시적 수준의 정책 순풍으로 이익을 얻는 기술에는 지속 가능한 항공 연료가 포함됩니다. 이는 항공사가 정부가 부과한 탈탄소화 명령을 충족하기 위한 계획입니다. 보다 광범위하게, 유럽 연합에서는 다양한 녹색 기술이 높은 ETS 가격(2023년 2월 미터톤당 €100에 도달)으로 혜택을 받고 있습니다. 이러한 영향은 Fit for 55 이니셔티브의 일환으로 ETS 확장의 결과로 추가 부문(예: 운송 및 건물)에서 곧 명백해질 것입니다.
이와 대조적으로 미국 인플레이션 감소법에는 광범위한 기후 기술을 훨씬 더 매력적으로 만들 수 있는 많은 단위 경제적 인센티브가 포함되어 있습니다. 예를 들어 이 법의 45Z 조항은 청정 수소에 대한 생산 세액 공제에서 킬로그램당 최대 3달러를 제공합니다. 생산자. 마찬가지로, CO 2 저장 에 대한 45Q 세금 공제의 상당한 증가는 미국 탄소 포집 벤처에 순풍을 불러일으킵니다. 직접 공기 포집의 경우 저장된 CO 2 미터톤당 최대 180달러까지 가능합니다 .13이러한 인센티브의 가치를 극대화하기 위해 투자자는 가치 사슬을 따라 전략적 제어 지점을 고려할 수 있으며, 건전한 분석은 신용 "누출"을 방지하는 데 도움이 됩니다. 예를 들어 리튬 소싱 작업이 통합된 육상 배터리 제조업체가 포함될 수 있습니다.14
하이퍼스케일 준비. 파괴적인 기후 기술 기업은 종종 기술 혁신으로 유명하지만, 많은 경영진(및 투자자)은 실행 역량을 빠르게 확장하는 능력이 성공에 훨씬 더 중요하다고 언급합니다. 기후 기술에 대한 수요는 종종 성장 단계의 기업이 제공할 수 있는 능력을 능가할 수 있습니다. 즉, 제조 역량을 확장하고, 효율적이면서도 탄력적인 공급망을 구축하고, 운영 프로세스를 간소화하고, 규모에 맞게 인재를 채용 및 온보딩하고, 외부 파트너십을 구축해야 할 필요성을 앞당길 수 있습니다.
과거에는 자본 집약적인 기업이 구축 및 확장에 대해 선형적인 접근 방식을 취하는 경우가 많았지만(예: 한 번에 하나의 공장을 진행하는 등), 기후 기술 분야의 기업은 시장 출시 시간을 크게 단축하고 다음을 허용하는 접근 방식을 적용하고 있습니다. 주로 디지털 회사에만 알려진 일종의 기하급수적 성장입니다. 주요 개념에는 병렬 확장, 신속한 표준화, 모듈화가 포함됩니다. 예를 들어, EV 제조업체는 제품 개발에 따라 쉽게 업그레이드하고 추가할 수 있고 시설을 빠르게 확장할 수 있도록 표준 모듈화된 생산 라인을 개발하고 있습니다.
자금조달 로드맵과 저비용 자본을 향한 길. 기후 기술 기업은 저비용 자본, 프로젝트 파이낸싱 및 대규모 부채를 포함하도록 확장되는 대차대조표를 구축하는 데 도움이 되는 위험 제거 및 성장 이정표에 도달할 수 있는 명확한 경로를 가지고 있어야 합니다. 이 요소는 상당한 자본 조달, 수많은 최초의 시설 및 프로젝트 건설, 투자자 및 대출 기관 교육이 필요한 자본 집약적 기후 솔루션(예: 수소, 탄소 포집 및 배터리 제조)에 특히 중요합니다. 그들의 규모에 대한 열망.
특히 도전 과제는 벤처 캐피탈(기술 개발 및 최초 시연 자금 조달)에서 프로젝트 파이낸싱 및 부채 자본(최초 프로젝트 및 미래 성장 자금 조달)으로 '죽음의 계곡'을 건너는 여정이 될 것입니다. 이 여정을 헤쳐나가는 기업에는 몇 가지 성공 지표가 있습니다. 신용할 가치가 있는 고객의 명확하고 헌신적인 수요; 공급원료 또는 입력 재료에 대한 안전한 접근; 생산, 비용 및 성장 목표 달성에 대한 강력한 실적; 명확하고 안정적인 현금 흐름으로 프로젝트 또는 자금 조달 수단을 구성하는 능력.
생태계를 만들고 활용하는 능력. 복잡한 산업 부문의 탈탄소화에는 전체 가치 사슬의 변화가 수반됩니다. 이를 위해서는 기업의 일반적인 경계를 넘어서는 산업 간 연합과 협력이 필요합니다. 예를 들어, 공급망의 불확실성을 극복하기 위해 자동차 및 배터리 생산업체는 EV 제조에 중요한 리튬 및 기타 원자재를 확보하기 위해 광산과 직접 계약을 체결했습니다. 풍력 개발자들은 1차 터빈 OEM을 위한 핵심 자원 공급을 확보하기 위해 가공 재료를 공급하는 2차 공급업체와 협력했습니다.15경쟁업체(예: 미국의 탄소 포집 허브 연합) 간의 파트너십도 자본 부담을 공유하고 확장된 솔루션을 제공하는 모델로 떠오르고 있습니다.
다음 장에서 규율을 유지하세요
기후에 초점을 맞춘 투자의 현재 모멘텀은 시장 복잡성에 직면하여 그 공간이 붕괴되는 것이 아니라 돌파되고 있음을 시사합니다. 2009년부터 2011년까지 전개된 것과 같은 또 다른 청정기술 과대광고 사이클에 대한 우려가 투자자들의 마음 속에서 사라지고 있습니다. 오늘날의 기후 투자자들은 건조 분말을 공개한 104개 펀드 중 35% 이상의 자본이 여전히 배치 가능하다는 사실에 힘입어 계속 앞서 나가고 적극적으로 거래를 추구하고 있습니다. 또한 매달 새로운 펀드가 출시되고 있으며 점점 더 많은 투자자들이 기후 솔루션에 집중하고 있습니다. 이러한 맥락에서 기후 기술 기업의 투자 가능한 영역이 필요한 속도로 성장하고 있는지 확실하지 않습니다. 지속적인 거시경제적 및 지정학적 불확실성과 결합된 이러한 요인은 해당 부문의 투자자가 앞으로 몇 년 동안 규율을 받아야 함을 의미합니다.
또한 최근 기후 솔루션에 대한 자본 배치 규모에 대한 관점을 얻는 것도 중요할 것입니다. 벤처 캐피탈, 사모 펀드 및 인프라 투자자에 의한 1,960억 달러의 기후 중심 민간 시장 거래는 필요한 것의 일부에 불과합니다. 순 제로 경로를 달성합니다. (그러나 1,960억 달러는 기후 솔루션에 배치된 전체 자본의 일부일 뿐입니다.) 2050년까지 순배출 제로 달성은 세계 경제와 자본 배치 방법의 변화를 의미합니다. McKinsey는 평균적으로 이를 위해서는 에너지 및 토지 이용 시스템을 위한 물리적 자산에 대한 연간 자본 지출은 9조 2천억 달러로 , 오늘날 지출되는 것보다 약 3조 5천억 달러 더 많습니다.16
기후투자 분야는 이제 더욱 탄탄한 기반을 구축했습니다. 그러나 다음 장에서는 전 세계 민간 및 공공 부문 리더들의 약속을 충족하기 위해 새로운 양의 자본 배치가 필요할 것입니다. 기후 투자를 확대하기 위해서는 해야 할 일이 훨씬 더 많이 남아 있습니다. 오늘날 가장 유망하고 탄력적인 기술을 식별하는 것은 전체 기후 솔루션 공간의 장기적인 전망에 영향을 미칠 것입니다. 더 나아가 이러한 투자는 에너지 전환을 가속화하고 앞으로 수년, 수십 년 동안 대규모 탈탄소화를 달성할 수 있는 능력을 결정하게 될 것입니다.
저자 소개
Fredrik Dahlqvist 는 McKinsey 스톡홀름 사무소의 수석 파트너, Sean Kane 은 남부 캘리포니아 사무소의 파트너, Lisa Leinert 는 취리히 사무소의 어소시에이트 파트너, Maximilian Moosburger 는 Stamford 사무소의 컨설턴트, Anders Rasmussen 은 수석 파트너입니다. 런던 사무실에서요.
저자는 이 기사에 기여한 Sara Bernow, Will Glazener, Jess He, Filippo Lodesani, Mark Patel 및 Harshvardhan Sanghi에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.
|