2016개정판 "현명한 초보 투자자(야마구치 요헤이 저)" 요약해 봤어요^^(아직 3장만)-도움이 되시길요^^

[미루나무의꿈]

제 3장 <기업의 가치를 파헤쳐라!> 정리본 p.63~ 나머지 장은 추후에~

중고시장에서 책 값의 10배, 많게는 20만원에 거래되는 현명한 초보 투자자~!!
08년도 개정판 2016년판이 나와서 샀어요. 총 6장으로 되어 있는데~
가장 핵심은 개인적으론 3장인 것 같아요.

설레는 마음으로 1, 2장 건너띠고 3장을 열었어요;
아래는 정리본입니다. 도움이 되시길요^^

기업가치 산정의 단계(p, 72)

기업의 가치는 '재산'과 '사업'이다. p.67

(중요)기업 가치 평가법 절차 요약
   a. 사업가치를 평가한다.
   b. 재산가치를 평가한다.  

   c. 부채를 뺀다.
   d. 발행 주식수로 나눠 한주의 가치를 산출한다. 
 
a. 사업가치 평가 방법
가치 = 이익/기대수익률   -> 이 원리를 이용
사업가치 = 영업이익 x (1-법인세율) / 기대수익률

-> 영업이익 : 기업의 재무제표에서 알아낸다.
-> 법인세율 : 우리나라는 대략 20% 내외이다.(일본은 40%라고 책에 소개되어 있다;; 첨알았다 n.n 이리 높을 줄)
-> 기대수익률 : 이 기업의 경영자가 '사업가치'만큼의 돈을 투자해서 얻고자 하는 목표 기대 이익률을 의미한다.  이 책에서는 주주의 기대수익률 (대체로 5~9%)와 이 기업에 대출해 준 은행의 기대수익률 (즉, 은행금리... 한국은 약 3%)를 고려하여 그 중간인 약 6%를 투자자와 은행이 함께 그 기업에 기대하고 있는 수익률로 보았다. 만일 자기자본비율이 높으면 (즉, 주주들의 돈이 은행 빚 보다 많으면) 기대수익률을 주주의 기대수익률 쪽에 가깝게 조정하고... 그 반대면 은행의 기대수익률 쪽에 가깝게 반영한다. 

*  책 내용 보고 법인세율 조사(아래)하다 보니 최대 22%~ 최저 10%라고 한다.
일본은 40%, 우리나라 법인세율은 다른 나라에 비해 낮은 편이라고 한다.
친재벌정책인 것이다. 소득세율 개인한테는 최고 38%까지 과세시키면서~ 나쁜 정부~!!

 

b. 재산가치 평가방법
 
재산 가치란 회사가 보유한 현금, 토지 등의 자산을 말하며 사업하는데는 직접적인 필요가 없는 재산을 말한다. (따라서 유동자산의 '재산부분'과 고정자산의 '재산부분'을 파악하면 된다.)
재산가치 = 유동자산 - (유동부채 x 1.2) + 고정자산 중의 '투자 등의 자산’

아래부터는 조금 어렵다.(고수들은 쉽게지만;;)

-> 유동자산의 '재산'부분이란 유동자산에서 "유동부채x1.2" 를 뺀 것이다. 

-> 유동자산 중에서 사업에 필요가 없는 재산을 파악하는 것이므로, 1년이내에 돈으로 바꿀 수 있는 유동자산 가운데, 역으로 1년이내에 빠져나갈 돈(유동부채)의 1.2배 이상의 돈(유동자산)이 기본적으로 사업에 필요 없는 재산일 것이라 예상할 수 있다.  

여기서 1.2라는 숫자는 그 기업이 속한 산업 평균 유동비율을 의미하며, 산업마다 그 비율은 다르다.  ('업종편균유동비율'은 '한국은행 경제통계 시스템' (http://ecos.bok.or.kr) 의 '기업경영분석'에서 '자산자본의 관계비율'을 클릭하여 필요한 업종의 유동비율을 조사하면 된다.)-> 따라서 유동부채의 1.2배를 초과하는 부분의 환금성이 높은 유동자산만을 '재산가치'로 간주하고자 하는 것이다. -> 고정자산 중 '재산부분'이란 '투자등의 자산'을 말한다. (즉, 돈을 주식이나 ELS, 부동산 등에 투자하는 등..1년 이상 투자되는 돈)
 
p.94. 우리 개인 투자자로서는 가치를 엄밀히 계산하는 것 보다 안전마진의 크기를 의식할 수 있는 개념으로 계산하면 될 뿐이다. 

<ROE, PBR, PER 개념 정리> p. 101~
주식하는 사람은 다 아는 개념이지만 조금 다른 의미를 해석을 해준다.

- ROE는 자본의 '효율'이다.

- PBR은 자본의 '가격'이다.

- PER은 기업이 올리는 이익에 대한 주가의 비율. 

-> ROE는 자본이 가져오는 이익의 비율이고, PBR은 그 자본의 가격인데, PER은 이 둘 사이의 '자본'을 상쇄하고 이익과 가격을 직접 결부시킨 지표이다. 
- PER이 높아 일견 고평가된 것으로 보여도 실은 당기 이익이 낮을 뿐, 기업이 내부에 축적한 재산이 많이 있을 경우 등은 투자 대상으로서 유망하다.

3장 요약 끝~~!!!

기업의 가치를 계산할 때 이 책 저자가 일본인인 고로~ 일본기업 프로토코퍼레이션을 얘로 들어주는데 뭐야~ 모두 한자잖아하고 실망하고 있는데~(p.76~)

★110~111쪽 정말 감동이었다. 우리나라 독자를 위한 번역자의 배려~!!
당장 기업가치 계산해봐야겠다.

★그리고 벨류스타 스크리닝 엔진(p.112~113)에 대한 소개가 되어 있다.
저평가주, 저pbr주 검색식에 아주 유용할 것 같다. (많은 사람이 아시겠지만요^^)

아직 갈길이 머네요. 100% 이해를 한 것도 아니고 여러번 정독해봐야 할 듯요.

읽어주셔서 감사하고요~^&^

꿀성투하세요^^

열심히 공부한 자료가 쌓여있는 제 재태크 공부 파일

(일부 자료는 이미 공개를 했었었죠;; 뭐 대단한 자료라고 ㅜ.ㅜ;;;;;)

[미루나무의꿈]

얼;; 밸류스타 스크리닝 기능은 안되는 것 같네요;;; 이론;;

[라면이비싸]

기업가치를 평가할때 주관적인 수치가 들어가야하는거죠? 저도 기업가치를 평가해보려고 노력많이 했는데.. 주관적인 수치가 들어가야하다보니.. 어렵더라구요..

[미루나무의꿈]

주관적인 수치인지는 모르겠으나 야마구치씨는 ㅋ 저런 공식을 만들었더군요. 그래도 많은 사람들이 믿고 읽는 고전중의 고전이니 신뢰할 수 밖에요^^

[myumyu]

실제로 기업에 접목 시켜 보면 좋겠네요 감사합니다

[미루나무의꿈]

책을 직접 읽어봐야 좀 더 느낌이 팍팍 올거예요;; 위에 정리한 것만으론 많이 부족해요 ㅜ.ㅜ;