[서진시스템(178320)] 통신, ESS, 가정용품 등 전 사업 성장 전망 Valuation 매력 보유
2Q21 Preview: 지난 1분기에 이어 2분기도 실적 성장세 지속될 것으로 예상
당사 추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,412억원, 영업이익 122억원을 달성할 것으로 전망함. 전년동기대비 매출액은 84.9% 증가하고, 영업이익은 흑자전환 예상. 제품별로는 ESS(Energy Storage System) 부품이 가장 큰 성장세를 보일 것이며, 가정용품, 자동차 부품을 포함한 기타제품군도 큰 성장세를 보일 것으로 예상됨. 지난 1 분기에 이어 2 분기에서도 큰실적 성장세 지속될 것으로 전망.
NDR 후기: 통신, ESS, 가정용품 등 모든 제품에서 실적 성장 지속 전망
1) 통신 부문 실적 성장세 지속: 지난 1 분기에 5G 부품을 포함한 통신장비 부품 매출액이 전년동기대비 70% 증가했었음. 2 분기에도 이러한 성장세는 지속될 것으로 예상함. 4G, 5G 용제품의 공급이 확대되고 있는 가운데, 고객 다변화도 추진하고 있어 긍정적임.
2) ESS 제품 매출 급증세 지속 전망: 고객 다변화를 통해 지난 1 분기에 ESS 매출액이 전년동 기대비 341.0% 증가하였는데, 2 분기에도 이러한 높은 실적 증가세 지속 전망함. 기존 국내 고객 이외에 북미 및 유럽향 공급업체를 확보하면서 관련 매출이 급증하고 있기 때문.
3) 가정용품 포함한 기타 매출도 급증 중: 미국 대형마트향 가정용품 공급이 확대되고 있는 가운데, 품목 다양화 및 고객 다변화가 추진되고 있음. 중장기적으로는 가정용품 매출이 실적 성장을 견인할 것으로 예상함.
목표주가 62,000원, 투자의견 BUY를 유지함
목표주가 62,000 원을 유지하고, 51.2%의 상승여력(괴리율 33.9%)을 보유하고 있어 투자의 견은 BUY 를 유지함. 현재주가는 동사의 2021 년 예상 EPS(3,285 원) 기준 PER 12.5 배이며, 목표주가는 18.9 배 수준임. 국내 동종 및 유사업체(오이솔루션, 케이엠더블유, KH 바텍, 세경 하이테크, 신흥에스이씨)의 평균 PER 21.8 배 대비 큰 폭으로 할인되어 거래 중.
통신, ESS, 가정용품 등의 전 사업부문의 안정된 고른 성장세와 함께, 글로벌 5G 수주 확대및 공급 본격화 기대감으로 주가의 추가 하락은 제한적이며, 상승 전환할 것으로 판단함.
유진 박종선