효성 (004800) 사상최대 분기 실적 전망
투자의견 매수, 목표주가 150,000원으로 15.4% 상향
- 목표주가 상향은 계열사들의 지분가치 상승 및 실적 서프라이즈에 따른 영업가치 상승 등을 반영. 계열사들의 실적 호전으로 효성의 상장 계열사들의 시가총액은 8조원, 동사가 보유한 지분가치는 1.8조원을 상회
- 효성의 2021년 2분기 실적은 당사의 직전 추정 및 시장 기대치를 크게 상회하는 깜짝 실적을 시현할 전망
- 실적 호전의 주된 이유는 지분법 자회사들의 실적 개선에 따른 지분법 이익급증 때문. 특히, 효성티앤씨와 효성첨단소재 2분기 실적이 최근 높아진 시장의 기대치를 상회할 것으로 전망
- 효성화학 및 효성중공업도 실적 개선되며, 깜짝 실적 시현에 기여 예상- 효성티앤에스는 러시아 Bank(Sber, VTB, Home Credit Bank)향 제품의 판매실적이 3분기로 이연될 전망으로 3분기 실적이 크게 증가할 것으로 전망함
2021년 2분기 영업이익 시장 기대치를 약 70% 상회하는 깜짝 실적
- 효성의 2021년 2분기 실적은 매출액 7,931억원(+20.2% yoy), 영업이익은1,749억원(+896.7% yoy), 지배주주순이익은 1,081억원(+436.3% yoy) 예상
- 2021년 1분기에 이어 2분기에도 자회사로부터의 지분법이익 급증 때문
- 2분기 지분법이익은 약 1,269억원(흑전 yoy, 1Q21 1,056억원) 추정. 효성티앤씨와 효성첨단소재의 실적 개선이 절대적으로 기여했을 것으로 예상
- 효성티앤에스의 2분기 실적은 매출액 2,351억원(+1.5% yoy), 영업이익 294억원(-6.7% yoy)으로 추정. 러시아향 매출 3분기 이연으로 예상보다 부진
대신 김회재