[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
[DRAMeXchange 8월 서버 DRAM 고정가 발표]
- 아직 구매자들의 유의미한 재고 소진이 없는 상황. 공급 과잉 상태인 서버 DRAM은 재고 조정을 겪으며 고정가 하락이 확대되는 중. 과거 사이클에 미루어볼 때, 현재는 높은 재고 수준에 따른 구매자의 보수적인 태도와 8월 가격 하락에서 드러나듯 소비가전 수요 둔화 속 서버 DRAM 공급업체들의 공격적인 가격 인하 및 점진적인 출하량 확대가 나타나는 상황. 여전히 고정가는 본격적인 대규모 계약 이전 단계. 향후 수개월에 걸친 가격 하락폭 확대가 나타날 수 있음
- 공급업체들은 현재 다양한 가격 전략을 채택하고 있음. 미국 Tier-1 고객사 대상으로 여러 분기동안 가격 방어 및 락인(lock-in) 계약을 맺는 방식도 추진중. 하지만 이는 1~2개 고객사 대상으로 32GB 모듈을 100달러에 두 분기동안 락인 형식으로 공급하는 건 외에는 아직 명확한 합의가 이뤄지지 않음. 다른 Tier-1 고객사와의 가격 합의에서는 향후 수 분기간 가격 하락이 예상됨. 한편 한 분기 대상으로 이뤄지는 합의는 Tier-2 고객사 대상으로 이뤄짐. 32GB ASP는 115달러 수준에서 계약 물량에 따라 110달러까지도 하락. 64GB ASP는 224달러에서 저가의 경우 215달러까지 관측. 32GB, 64GB ASP는 각각 전월대비 11.5%, 12.2% 하락한 수준
- 이번 고정가 협상은 유례 없는 교착 상태에 돌입. 8월말 기준 Tier-1 고객사 대상으로 많은 거래가 아직 합의에 도달하지 않음. 이에 더해 부품 수급 불균형 조정을 겪고 있는 구매자들이 2H22 발주량을 낮추면서 공급업체가 원하는 식인 3Q22~4Q22를 포함한 락인 계약 논의는 더욱 난항을 겪고 있음. 서버 DRAM 판매 전망이 예상 대비 하향되며 공급업체들은 재고 부담 완화 및 구매자 재고 축적 수요 자극을 위해 1H23 가격을 올해 적용하는 것의 필요성에 대한 논의 진행 중
- TrendForce는 두 가지 시나리오를 제시. (1) 1H23 가격을 올해 선제적으로적용 시 판가 흐름은 빠른 저점 통과로 이뤄질 것. 1H23 내 가격 하락세가 점진적으로 완화되며 2H23 중 가격 반등이 이뤄지는 시나리오. (2) 구매자의 수요 감소 지속으로 가격의 빠른 저점 통과가 이뤄지지 않을 경우, 추가적인 수요 발생이 없는 한 서버 DRAM 가격은 23년 말까지 지속 하락할 전망
- 서버 DRAM 판매 감소는 공급업체 재고 증가로 이어짐. 3Q22 서버 DRAM 고정가는 -10~15% QoQ 하락 전망. 4Q22 역시 3Q22와 유사한 협상 분위기로 추가적인 -10~15% QoQ 하락 예상
(자료: DRAMeXchange)
[DRAMeXchange 8월 PC DRAM 고정가 발표]
- 8GB PC DRAM 평균 고정가는 24.8달러로 전월 대비 0.8% 하락
- 3Q22 PC DRAM 가격이 -13% QoQ 하락한 이후 PC OEM들은 높은 부품 재고 수준을 낮추는데 집중. 계약 물량이 큰 폭으로 감소하며 PC DRAM 고정가 하락세 지속. 8월에는 가격 하락이 PC DRAM 판매 증가로 이어지지 않음
- 메인스트림 8GB DDR4 PC DRAM 모듈의 경우 8월 평균 고정가는 24.8달러. 저가는 미국 공급업체가 제시한 23.8달러에서 형성. 8GB DDR4 모듈 고정가는 전월 대비 1~5% 하락세 기록. 16GB PC DRAM 모듈은 7월부터 8GB 모듈 2개 대비 낮은 가격에서 판매됨. 16GB PC DRAM 모듈 고정가는 (8GB*2)-1으로 형성되며 평균가 48.6달러, 저가 47.6달러 기록
- DDR5 PC DRAM은 높은 가격 프리미엄이 관찰됨. 현재로서는 DDR5 채택이 DDR4 대비 높은 수준의 성능 향상이 확인되지 않음. 따라서 PC DRAM DDR5 채택률은 10% 미만의 낮은 수준에서 유지. 상위 3개 업체의 DDR5 가격은 DDR4 대비 여전히 25~30% 높은 수준. 이러한 가격 프리미엄 고려 시, 8월 8GB DDR5 PC DRAM 가격은 30.0~33.0달러 수준으로 추산
- 이전 전망치에서 3Q22 PC DRAM 고정가 -13~-18% QoQ 하락, 전체 DRAM ASP -15% QoQ 하락을 전망. 이러한 가격 인하 불구 PC DRAM 판매세 반등은 관찰되지 않음. 3Q22 말 기준 공급업체 재고 수준은 14주 이상 (웨이퍼 재공품 포함 기준)으로 예상되며 재고 압박이 심해질 것으로 전망
- 글로벌 인플레이션은 4Q22 소비 가전 수요에 여전히 부정적으로 작용할 전망. DRAM 구매업체 또한 재고 조정을 위해 구매에 소극적인 태도 유지할 것. PC DRAM 고정가 하락세 유지되며 4Q22 -10~-15% QoQ 하락 전망. DRAM 업체들이 4Q22와 1Q23 물량을 함께 공급하는 제안을 다음 협상 때 제시할 가능성 또한 존재하며 이 경우 가격 하락 심화될 수 있음. DDR5는 높은 가격 프리미엄을 보이는 만큼 DDR4 대비 큰 폭의 가격 하락이 전망
- 최근 DRAM 현물가는 가격 하락세 및 부진한 거래량 지속. 단기적으로 하락세 완화 가능성은 낮음. eTT 8GB DDR4 모듈 현물가는 20달러 이하로 형성
(자료: DRAMeXchange)