[종목분석 리포트] 아모텍 (052710)

보이기 시작하는 MLCC 숫자 - 4 분기 계절적 비수기임에도 흑자 전환에 성공. MLCC 물량 확대에 기인- MLCC 매출액은 2022 년 186 억원에서 2023 년 600 억원, 2024년 1,080억원 전망.   올해 추진 중인 주요 과제의 성과 여부에 따라 추가 상향 여지- 목표주가 2.8 만원 제시(50% 무상증자 효과 + Target PBR 상향). 시장의 관심 제고 필요한 시점 드디어 흑자 전환4Q22 매출액 565 억원(+8.2% QoQ, +16.5% YoY, 이하 동일), 영업이익 31 억원(흑전,흑전) 기록했다. 비수기임에도 불구하고 MLCC 양산 물량이 크게 늘어나며 1Q20 이후첫 영업이익 흑자 전환에 성공했다. 중국 고객사향 MLCC 물동량 확대에 따른 고정비커버, 재고자산 평가환입, 비용효율화 작업이 호실적에 기여한 것으로 보인다. 보이기 시작하는 MLCC 숫자2022 년 MLCC 매출액은 186 억원을 기록한 것으로 추정되며 4 분기에만 90 억원 가량이 반영된 것으로 보인다. 2023 년은 600 억원, 2024 년은 1,080 억원을 전망한다. 국내네트워크 고객사향 대형 프로젝트 수주, 유럽 신규 고객사 진입, 북미 전기차 업체향 벤더 등록이 올해 추진 중인 주요 과제이다. 관련 성과가 가시화되면 올해 하반기와 내년매출액은 추가 상향될 여지도 있다. 모바일용 칩과 안테나는 업황 둔화 영향을 피하기는쉽지 않지만 전장용 칩/안테나와 모터가 이를 상쇄할 수 있을 것으로 전망한다. 무상증자 효과로 목표주가 조정. 추가 상승 여력 충분2 월 10 일 무상증자 이후 2 월 23 일 권리락 발생, 발행주식총수는 974 만주에서 1,462만주로 50% 증가했다. EPS 와 BPS 감소 효과로 목표주가는 기존 3.7 만원에서 2.5 만원으로 조정되나 가시화되는 MLCC 성과를 감안해 2023E Target PBR을 1.8x 에서 2x 로상향하였다. 목표주가는 2.8 만원을 제시한다. 길었던 인고의 시간을 뒤로 시장의 관심도점차 제고될 것으로 생각한다. <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1677455627154.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1677455627154.pdf</a>