[종목분석 리포트] 원익머트리얼즈 (104830)

출처 ; <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1678320201163.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1678320201163.pdf</a> 탐방노트 2022년 Review: 희귀가스 가격 상승으로 최대 매출 달성반도체용 특수가스 공급사 원익머트리얼즈의 22년 4분기 매출액은 1,926억원(YoY+115%, QoQ+25%), 영업이익은 101억원(YoY+77%, QoQ-7%)를 기록했다. 매출 상승은 희귀가스가격 상승 덕분이다. 2022년 러시아-우크라이나의 지정학적이슈로 희귀가스 네온(Ne)과 제논(Xe)은 22년 연간 각각379%, 79% 상승했다. 영업이익이 전분기대비 감소한 이유는성과급 지급 때문이다. 순이익은 3억원(YoY-99%, QoQ40%)으로 감소했는데 영업외비용이 발생한 영향이다. 관계사원익큐브(지분율 32%) 평가에 따른 손상차손을 반영했는데,이 부분은 본업과 무관한 흐름이다. 중국법인 위남원익이 22년 적자 기록하며 영업외손실을 반영했는데, 위남원익은 23년흑자 전환할 것으로 기대되어 큰 우려사항은 아니다. 2022년매출액은 5,813억원(YoY+87%), 영업이익은 888억원(YoY+76%)으로 연간 최대 실적을 기록했다. 실적 호조는 희귀가스 가격 상승(P)과 고객사 신규 fab(삼성전자 P3) 진입에따른 물량 증가(Q) 덕분이다. 2023년 Preview: 하반기 업황 회복과 신제품 공급에 주목원익머트리얼즈의 2023년 매출액은 5,253억원(YoY-10%), 영업이익은 765억원(YoY -14%)으로 전망한다. 주요 고객사들의가동률 축소 상황에서 마진 압박은 불가피해 보인다. 2022년실적을 견인했던 희귀가스 가격도 안정화 되고 있다. 다만,2023년 반도체 업체들의 실적 역성장은 이미 주가에 선반영되어 있다고 판단한다. 투자자들도 가동률 확대 시 수혜 볼 종목에 관심을 가질 것으로 예상한다. 원익머트리얼즈는 미세공정에 사용되는 고순도 특수가스를 확보하고 있으며 포트폴리오가 다변화되어 있어 고객사의 가동률 확대 시 특수가스 사용량 증가에 따른 수혜가 예상된다. 사상 최대 실적과 실제 주가 사이 괴리 큰 상황2022년 매출은 역대 최대치를 기록했지만, 2022년말 기준 주가는 연초 대비 19.8% 하락했고, 2023년 현재 기준 주가는 연초대비 3.3% 하락했다. 2023년 반도체 업체들의 가동률 감소에 따른 소재 업체들의 매출 역성장은 주가에 선반영되어 있다. 고객사의 가동률 확대 시 매출 상승 여력을 감안하면 비중확대 기회를 도모하는 것이 합리적이라 판단한다.