경남에너지 - 이정도는 해야 분석이죠?캬캬캬캬

[무조건진상]

경남에너지라는 기업을 다시 분석해 보도록 하겠습니다.

3월경 2천원 초반 가격에 사서 4월 중순경 3천원 근처의 상한가에서 전량 매도한 종목으로, 지난 6월초에 단타 접근해서,

일부분 가지고 있는 종목으로 알고 있습니다.

 

※ 지난 4월의 대량거래 이후 옆으로 누으면서 거래량 빈곤이지만, 지친개미들 물량 흡수하고 매집하고 있는 듯한 모습을 보임

1. 기업개요

가스 값 인상을 통한 긍정적 전망

2009년 1분기 매출액은 전년동기 대비 2.7%가 증가한 1751.3억원을 시현하였음. 하지만 매출원가의 전년동기대비 3.5% 증가로 인해 영업이익은 전년동기 대비 11.9% 감소한 88.3억원 시현함. 당기순이익 역시 전년동기 대비 10.1% 감소한 69.4억원 시현함.

지역 독점공급권을 바탕으로 안정적인 매출이 가능하지만 성장이 더딤. 이명박 정부 초기 물가 안정정책으로 인해 수익성이 낮은 편이었지만 이번 정부의 가스값 인상조치를 통해 매출액이 긍정적 영향을 받을 것으로 전망됨. 동시에 태양광, 연료전지 등 대체에너지 개발 사업에도 참여함.

2. 주당순자산 및 주당순이익(1분기에 실적에 의한 수치임)

기업가치 지표

항목	2005.12	2006.12	2007.12	2008.12	2009.03
Per Share(원)
주당순이익(EPS)	303	362	388	427	233
주당EBITDA(EBITDAPS)	875	1,054	1,140	1,298	466
주당현금흐름(CFPS)	881	1,025	1,097	1,243	422
주당매출액(SPS)	9,717	12,007	13,057	15,444	5,877
주당순자산(BPS)	3,257	3,543	3,838	4,162	4,316

 ※ 주당순자산이 지속 늘고 있는 것은 회사가 지속 성장하고 있다는 것으로 주가지속 상승 요인이 됨

3. 재무제표 등 

경남에너지 (008020)

KSE : 전기가스업

KyungnamEngy

http://www.knenergy.co.kr

업종PER	PER	12M PER	PBR	배당 수익률
	6.76	6.07	0.69	3.47

FICS Sector : 유틸리티	주식담당 : 055)260-4232
FICS Industry Group : 유틸리티	본사 : 055-260-4231
FICS Industry : 가스	본사주소 : 경남 창원시 웅남동 55-5

FICS : FnGuide Industry Clasification Standard|

PER : 전일자 보통주 수정주가 / 최근결산 EPS PBR : 전일자 보통주 수정주가 / 최근결산 BPS 12M PER: 12개월 Forward PER, 배당수익률: 보통주 DPS(현금)이용

손익계산서 연간 분기

(단위: 억원)

주요 재무항목

성장성 지표

항목	2006.12	2007.12	2008.12	2009.03	전년동기(%)
매출액	3,578	3,891	4,602	1,751	1,705	2.7
매출원가	2,954	3,233	3,871	1,530	1,478	3.5
매출총이익	624	658	731	221	227	-2.6
판매비와 일반관리비	484	512	563	133	127	4.7
인건비	178	181	188	44	43	2.3
감가상각비	174	193	219	51	50	2.0
연구개발관련비용	0	1	0	-	0	-
영업이익	140	146	168	88	100	-12.0
EBITDA	314	340	387	139	150	-7.3
영업외손익	12	16	8	3	7	-
순금융비용	-4	-7	-3	-0	-3	-
유가증권관련손익	0	-	-	-	-	-
외화관련손익	-	-	-	-	-	-
지분법손익	-	-	-0	0	-	-
세전계속사업손익	152	162	176	91	107	-15.0
법인세비용	44	47	49	22	30	-
계속사업손익	108	116	127	69	77	-10.4
중단사업손익	-	-	-	-	-	-
*법인세효과	-	-	-	-	-	-
당기순이익	108	116	127	69	77	-10.4

대차대조표

(단위: 억원)

주요 재무항목

안정성 지표

항목	2006.12	2007.12	2008.12	2009.03
유동자산	839	1,019	1,146	1,163
현금 및 단기예금	169	230	278	331
유가증권	2	0	0	0
매출채권	444	531	573	626
재고자산	205	236	268	196
임대주택자산	-	-	-	-
비유동자산	1,270	1,369	1,576	1,583
투자자산	37	37	163	169
유형자산	1,192	1,292	1,374	1,377
감가상각자산	980	1,087	1,185	1,156
무형자산	2	2	2	2
자산총계	2,109	2,388	2,721	2,745
유동부채	915	1,087	1,313	1,095
매입채무	774	942	1,008	960
단기차입금	-	-	200	-
유동성장기부채	8	11	16	17
비유동부채	164	183	195	391
사채	-	-	-	-
장기차입금	151	165	168	363
이연부채	-	-	-	-
부채총계	1,079	1,270	1,507	1,485
자본금	149	149	149	149
자본잉여금	427	427	427	427
자본조정	-28	-28	-28	-28
자기주식	-28	-28	-28	-28
기타포괄손익누계액	9	9	5	10
이익잉여금	473	561	661	703
자본총계	1,030	1,118	1,214	1,260
순운전자본	-240	-287	-230	-247
순차입금	-12	-54	105	49
투하자본	981	1,026	1,156	1,140

 4.  주주분포 및 배당(매년 주당 100원 배당, 가을경 배당 주식 어쩌구 하면 현주가 가정시 고배당주에 속함) : 분기보고서 참조

구분	대표주주명	특별관계자 수	보유지분율(%)	보유주식수	최종변동일
최대주주	경남테크		21.48	6,400,330	2004/06/17
주요주주	GS칼텍스		19.00	5,661,480	2004/06/17
자사주			7.82	2,331,000

5. 도시가스업의 특징 등

  가스회사의 특징 중 하나가 가스를 가정에 공급할려면 집근처까지 배관을 설치해야 됨. 그것이 가스회사의 투자 대부분 임.

배관만 골목 앞으로 설치하면, 단독주택도 자기돈을 공사비로 지불하면서 도시가스 사용. LPG보다 싸다는 메리트 임. 그리고 한번 배관을 깔고 나면 투자가 거의 끝남으로 가스 공급하고 돈만 받으면 됨. 가스 배달에 따른 인건비도 거의 없음으로 그냥 가스 공급 그냥 하면 됨. 주당 순자산과 순이익을 대비해서 4천원 이상이 적정가치가 될듯 하며, 순이익을 더 많이 내면 적정주가는 더 올라갈 것 임. 매년 100원의 배당도 하는 등  망할 염려가 없는 지방 가스 업체임

6. 분기보고서 내용 중...

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

(1) 산업의 특성

도시가스 산업은 전력, 상수도와 같이 국민생활에 필수적인 연료를 공급하는 공익산업이며, 사업초기에 시설투자 비용이 많이 소요되는 장치산업입니다. 또한 공익산업의 특성에 따른 정부정책 및 제도에 의한 규제가 있으며,  원활하고 체계적인 공급을 위해 지역별로 사업자를 선정, 그 지역내에서 도시가스 공급을 전담하도록 되어 있어 지역독점적 시장을 형성하고 있습니다.

(2) 산업의 성장성
  정부의 에너지원 다변화 정책, 도시가스업체의 지속적인 배관망 확충 및 도시가스의 편의성, 청정성등의 특성으로 인하여 그 소비가 매년 꾸준하게 증가하고 있으며, 2008년 12월말 기준 도시가스 공급량은 19,237,395천㎥이며, 이는 2007년 12월말 도시가스 공급량 18,185,443천㎥에 비해 5.78%의 증가율을 나타냈으며, 앞으로도 꾸준한 성장세가 예상됩니다.

[연도별 수요가수 및 공급량 추이]

구      분	2008년	2007년	2006년	2005년	2004년
수 요 가 수(개) 전년대비증가율	13,311,222 4.97%	12,680,800 4.66%	12,116,369 5.22%	11,515,147 6.18%	10,844,762 6.62%
공  급  량(천㎥) 전년대비증가율	19,237,395 5.78%	18,185,443 2.83%	17,685,343 2.28%	17,290,275 10.36%	15,667,367 4.58%

※ 자료 : 한국도시가스협회 도시가스사업통계월보(2008년 12월분) 참조

(3) 경기변동의 특성
  계절적요인인 기온의 변동과 매우 밀접한 관련이 있으며, 겨울철 및 환절기인 11월부터 3월까지의 도시가스 공급량이 연간 공급량의 약 70%에 이르고 있습니다.
도시가스 산업은 경기변동에 따른 수요변화는 크게 영향을 받지는 않는 편이나, 다만업무용, 산업용 등의 수요는 경기변동에 의하여 다소 변동할 수 있습니다.

(4) 경쟁요소
 2009년 3월 31일 현재 국내 도시가스사업자는 LNG를 공급하고 있는 30개사(*)와  LPG/AIR 도시가스를 제조공급하는 4개사로 전국에 33개의 사업자가 도시가스를 공급하고 있습니다. 그러나 도시가스는 배관망을 통하여 수요자에게 공급하는 사업이므로 수도권을 제외한 전국 각 지역 및 주요도시에 1개의 업체가 독점적으로 공급하고 있어 각 업체간의 경쟁의 소지는 많지 않습니다.

*경북의 경우 LNG탱크로리를 이용, 일부 지역(경북 영주시)에 공급.

(5) 자원조달상의 특성

도시가스 공급원료는 액화석유가스(LPG), 액화천연가스(LNG)로 구분됩니다. 국내 LPG공급업자는 E1, SK가스 등이 있으며, LPG원재료의 조달은 원활한 편입니다. 그리고 국내 LNG는 한국가스공사가 공급하고 있으며, 평택, 인천, 통영 3곳에 LNG 생산기지를 두고 인도네시아 등지로부터 LNG를 중 ·장기 공급계약에 의해 공급 받고있습니다. 아울러 전국을 하나로 묶는 단일 배관망을 통해 전국으로 공급되고 있으며, 자원조달특성상 LPG 및 LNG 원재료의 가격은 국제유가변동 등에 따라 유동성이 있습니다.

(6) 관계법령 또는 정부의 규제 및 지원등
  정부는 대중연료로서의 도시가스를 원활하고 안정적으로 공급하도록 도시가스사업법 등을 제정하고 있으며, 최저 8년에서 최고 15년간 장기 분할상환조건 (3.00~4.25%)의 공급배관건설자금 및 가스안전관리기금 등을 전국 회사별로 매년 책정하여 금융기관으로부터 차입할 수있도록 지원하고 있습니다.

(7) 기타

원재료비 및 판매단가가 중앙정부 및 지방자치단체의 승인에 의해 결정됩니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업개황 및 사업부문의 구분
 (가) 영업개황

① 1972년 경남연탄(주)를 설립한 이래 중 ·서부 경남지역에 안정적인 공급기반을 바탕으로 지속적으로 성장 발전을 해오다가 1981년 도시가스 공급사업에 착수, 2009년 3월 31일 현재 창원시, 마산시, 김해시, 진해시, 거제시, 통영시, 밀양시 지역에 도시가스를 독점공급하고 있습니다.

② 2009년 3월 31일 현재 창원, 마산, 김해, 진해, 거제, 통영, 밀양지역 등에 대한 판매량은 전분기대비 3.1% 감소한 248,341천㎥, 수요가수는 전기말대비 1.9% 증가한42만1천전, 도시가스배관망은 전기말대비 7km 증가한  1,301km입니다.

③ 당사는 이러한 외형상의 성장뿐만 아니라, 안전사고 예방을 위한 배관망 전산화구축 및 중앙통제실을 운영하여 24시간 안전관리시스템을 운영하고 있습니다.

 (나) 공시대상 사업부문의 구분

당사의 총 매출액, 영업손익 및 자산금액의 99%이상이 가스제조및배관공급업 부문이며 지배적단일사업에 해당되므로 사업부문별 기재를 생략합니다.

(2) 시장점유율 등

도시가스사업은 정부정책에 의하여 전국 주요도시를 중심으로 1개의 도시가스사업체가 독점공급하고 있으며, 부산 ·경남지역의 경우 경남에너지(창원, 마산, 김해, 진해, 거제, 통영, 밀양), 부산도시가스(부산시 전역), 경동도시가스(울산시, 양산시 전역), 그리고 (주)GSE (진주시, 사천시)가 지역을 분할하여 독점공급하고 있습니다.

(3) 시장의 특성

  ① 수도권을 제외한 전국 주요도시에 1개업체만 도시가스공급허가를 받아  독점

  공급하고 있으므로 동종업계와는 경쟁관계가 아닌 협력관계를 유지하고 있습니다.
   ② 도시가스는 계절적 변동요인에 의하여 다소 영향을 받는 편입니다.
   ③ 원재료비 및 판매단가가 중앙정부 및 지방자치단체의 승인에 의해 결정됩니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 2008년 6월 한국지역난방공사와 합작투자를 통해 집단에너지 공급회사인 경남파워㈜를 설립하여 운영중에 있으며, 경남 창원시 천선동에 CNG충전소를 신축준공하여, 정부의 CNG버스 보급사업에도 적극 참여함은 물론 판매량 증가에 의한 매출액도 꾸준히 증가하고 있습니다.

또한, 태양광 발전사업 및 연료전지 관련 사업등 대체에너지 사업에도 연구개발을 진행하고 있으며, 수익창출을 위해 꾸준히 노력하고 있습니다.

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그냥 좋다고 대박날거라고 매수하라고 적은 내용이 아닙니다.

내용을 충분히 이해하시고, 내용의 핵심을 파악하셔야 됩니다. 또한 이 한종목에 대한 간단한 분석으로 상장되어 있는 다른 가스회사와도 비교해 보시고, 도시가스업종의 흐름과 특성 즉, 업종과 종목을 공부가 되리라 봅니다.

그냥 공부해 보시라고 올려드리는 겁니다. 다른 종목들도 이런한 방법으로 응용을 하시면 최소한 개잡주를 건드리는 불상사는 없을 겁니다.

상기자료에 대한 이해정도는 하실 줄 알아야 됩니다. 주식 절대로 거저 먹여주지 않습니다.

오늘도 좋은 날 되시기 바랍니다.

[허당선생]

완전 작전 지대로..세력주

[야모레질퍽]

헐....잘낫수다 ㅋ

[안형균]

어느 분이 어느 분 것을 베꼈는지 모르겠습니다.