[종목분석 리포트] 대우조선해양 042660

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1684279269389.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1684279269389.pdf</a>[종목분석 리포트] 대우조선해양 042660시가총액 2,703.7십억원발행주식수 211.7 백만주유동주식수 67.6백만주(31.9%)외국인 지분율 3.78%주요주주 한국산업은행 외 3 인 56.05% 하나은행(구,외환은행) 8.40% 흑자전환, 한화호 탑승, 다 와갑니다 1Q23 Re; 일회성 제외 시 손익분기점에 근접 수주잔고 확보와 실적 개선 본격화 드디어 열리는 ‘한화오션’ 시대 1Q23 Review 흑자전환, 다 와갑니다1Q23 실적은 매출액 1조 4,398억원(+16%, 이하 YoY), 영업이익 -628억원(적자축소)을 기록했다. 컨센서스 대비 매출액은 -19%, 영업이익은 컨센서스 -388억원을 하회했다. [매출액] 중대재해 발생 발생 및 작업 중지 영향 등으로 기대치를 하회했다. [영업이익] NOC FP 등 계약가 변경으로 1,100억원 환입, 예정원가 상승(해양 발주 물량 증가 및 사외 단가 인상분) 1,400억원, 고정비 부담 경상손실 300억원 등이 반영되었다. 일회성 제외 시 손익 분기점에 가깝다. 향후 원가 상승은 매출액 증가로 상쇄되어갈 것이다. 채워진 곳간, 턴어라운드 시작2021~22년 각각 108억달러, 105억달러 수주로 잔고는 303억달러까지증가했다. 3.5년치 물량이며 곳간이 채워져 선가 협상에서 여전히 우위에 있다. 아직 2023년 수주는 10억달러에 그치지만 한화그룹 인수이후 하반기부터 본격화될 것으로 보인다. 실적도 우상향이 담보되어 있다. 사외 단가를 인상했고 인력 확보는외국인 인력을 늘리고 있다. 후판은 보수적 선반영으로 영향이 크지않을 것이다. 더딘 실적 개선세를 보여주고 있지만 흑자전환이 얼마남지 않았다. 최근 한국카본 화재 영향도 타입(NO96) 상 무관하다. 목표주가 3만원 유지, 다가오는 ‘한화오션’ 시대매수 투자의견과 목표주가 3만원을 유지한다. BPS에 유상증자 희석을반영했다. 한화그룹의 인수는 공정위 승인이 통과됐고 5/23 임시 주총을 통해 마무리된다. 계열사 방산 통합의 경우와 같은 중장기 비전발표가 있을 수 있다. 인수 이후 에너지, 방산 측면 등에서 다양한 사업확장 가능성이 있다. HSD엔진 인수는 종결 일정이 유동적이다. 완료 시 향후 신기술 개발 협력 등으로 성장 동력이 될 수 있다. 변화될‘한화오션’의 미래에 기대를 걸어본다.