[종목분석 리포트] 피플바이오 (304840)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1685920189545.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1685920189545.pdf</a>[종목분석 리포트] 피플바이오 (304840)시가총액: 1,566억 원주가(6/2): 13,050원발행주식수 12,003 천주일평균 거래량(3M) 497천주외국인 지분율 0.0%배당수익률(2023E) 0.0%주요 주주 강성민 외 7 인 23.2% CNS 질환 진단부터 그 너머 데이터 사업까지 ‘알츠온’ 브랜드의 TV 광고, 자체 영업 인력 활성화가 납품 병의원 수 증가(`22년100개소 내외 → `23년 6월 현재 250개소)로 효과를 나타내고 있습니다. 이에 더해 CSO 계약을 DKSH와 체결하면서 알츠하이머 혈액 진단 키트 외형 성장이 지속되어 매출액 YoY +69% 성장을 전망합니다. 또한, 휴먼동특성 사업의 ‘인바디’를 꿈꾸는 자회사 ‘제이어스’를 통해 파킨슨병 진단 솔루션 제공 및 헬스케어 소비재 사업으로의 확장을 노리고 있습니다. 다만, 자본잠식이 진행되고 있는 상황은 지켜봐야할 부분입니다.  본업인 알츠하이머 혈액 진단의 외형 성장은 꾸준히`23년 예상 매출액은 약 75억 원(YoY +69%)으로 전망한다. 재작년 4분기부터납품을 개시한 KMI 검진센터향 진단 제품을 시작으로 하여 주요 국내 수탁 업체들에 물량을 꾸준히 공급하는 중이다. 다만, 싱가포르향 MOQ 물량이 인증지연으로 인해 파트너사와 계약을 해지하면서 3년간 약 20억 원의 매출이 발생하지 못하는 상황이 되었다. 이러한 이유로 인해 BEP를 달성할 수 있는 매출액을 `23년에 만들기는 어려울 것으로 판단한다. 그럼에도 약 40억 원의 광고비를 집행하며 4Q22부터 진행했던 TV 광고, 자체 영업 인력 활성화, 연 매출 17조 원 수준의 스위스 소재 의약품 유통사 DKSH와의 협약 등의 효과가가시화되어 매출 성장세를 견인할 것이다. 기존에 납품을 진행하던 병의원은100개소 내외였지만, `23년 6월 현재 250개소로 증가하였고, 각 병의원에서주문하는 진단 키트 수요가 증가하여 외형 성장은 지속될 전망이다. 휴먼동특성 사업의 ‘인바디’, ‘제이어스’의 사업 개발 시작현재 동사가 31.8%의 지분을 보유한 자회사 ‘제이어스’의 사업에 시동이 걸리는 국면이다. 제이어스가 영위하는 사업은 러닝 머신 위에서 걸음걸이 진단 전용 신발과 발목 센서를 부착한 채로 약 1분간 걸으면 여러 신체 결과를 분석하고 통계적 수치로 표현할 수 있는 데이터를 다뤄 디지털 바이오마커를 만드는사업이다. 제이어스는 `19년에 부산시에서 신체 좌우 불균형이나 걸음걸이에 문제가 있다고 진단 받은 환자군 15,000명과 대조군 15,000명의 데이터를 분석하여 대규모 임상 시험을 진행한 바 있다. 여러 사람의 걷는 결과를 정량화하여 이상적인 건강 상태를 가진 하나의 가상인간을 만들고, 각 임상 대상자별로 신체의어디에 얼마큼의 문제가 있는지 진단을 하는 과정을 거친다. 헬스장에서 주기적으로 체성분 검사를 하고, 본인의 근골격량 및 체지방 등을확인하여 건강 증진에 기여하는 제품을 만드는 ‘인바디’를 떠올리면 제이어스의 제품과 BM을 이해하기 쉽다. 제이어스는 교육청을 통한 청소년들, 파트너십체결사를 통한 직장인들을 대상으로 비즈니스 모델을 현실화하기 위한 준비기를 거치고 있다. 중장기적으로는 일반 피트니스 센터, 보건소 등에 기기를 성공적으로 보급하여 더 많은 데이터를 기반으로 우수한 진단 능력을 개발할 수 있는 선순환 구조를 갖출 예정이다. 이러한 사업 고도화 과정을 진행시킨 후에`25년에 IPO를 진행할 계획을 가지고 있다.