[종목분석 리포트] 넥스틴 (348210.KQ)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1686784579925.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1686784579925.pdf</a>[종목분석 리포트] 넥스틴 (348210.KQ)시가총액 789.2 십억원발행주식수 10.2백만주유동주식수 7.0백만주(68.2%)52 주 최고가/최저가 77,500원/43,850 원일평균 거래량 (60일) 118,164 주일평균 거래액 (60일) 7,829 백만원외국인 지분율 16.77%주요주주 APS홀딩스 외 13 인 30.05% 신규 장비 기대감 2Q23 OPM은 51.6%로 큰 폭의 수익성 개선 기대 반도체 Fab 장비 CapEx 감소에도 2023년 실적 성장 긍정적 ‘1) 활용처, 2) 고객사, 3) 제품 다각화 + 높은 수익성’ 스토리 유효 2Q23 영업이익 186억원(+122% QoQ) 전망2Q23 실적은 매출액 360억원(+94.4% QoQ), 영업이익 186억원(+122.0% QoQ, 컨센서스 186억)으로 전망한다. 2분기 큰 폭의 실적성장의 배경은 중국이다. 반도체 하락 Cycle에도 중국은 반도체 자급률 확보를 위한 반도체 지원 정책을 지속하고 있다. 중국 생산업체가Capa 증설에 대한 수요가 상대적으로 높은 이유다. 이에 중국향 매출증가가 기대된다. 또한 중국 생산업체에 판매하는 검사 장비는 한국보다 150-200% 가격 프리미엄이 있어 수익성에 긍정적이다. 2분기 영업이익률은 51.6%로 뚜렷한 수익성 개선이 나타날 것으로 전망한다. 2023년 글로벌 반도체 Fab 장비 CapEx 감소에도 실적 성장2023년 매출액 1,321억원(+14.9% YoY), 영업이익 642억원(+13.6%YoY)으로 전망한다. 2H22 시작된 반도체 수요 부진으로 생산업체는Capa 증설에 대한 속도를 조절하고 있다. SEMI에 따르면 2023년 반도체 Fab 장비 CapEx는 전년 대비 22% 감소할 것으로 전망된다.2022년 대비 연간 실적 성장 폭이 작은 이유다. 다만 반도체 생산업체가 투자금액을 감소한 상황에서 실적 성장은 긍정적으로 보인다. 미국의 반도체 장비 수출 통제로 중국의 장비 투자 제한이 지속되고있지만, 중국 반도체 굴기에 따라 레거시 공정에 대한 장비 수요는 상대적으로 높다. 2023년 중국 매출 성장의 배경이다. 또한 장비의 활용처 및 고객사 다변화로 한국향 매출이 일부 보완될 것으로 보인다. 포트폴리오 다각화: 2H23 ResQ 데모 장비 출하 기대23F EPS 5,055원에 목표 PER 17.2x 적용하여 목표주가를 87,000원으로 상향한다. 1) 미-중 반도체 전쟁, 2) 국내 고객사 다변화 부진에 대한 우려가 일부 해소되고 있다. 특히 2023년 제품 포트폴리오 확장은긍정적이다. 1Q23 3D-NAND 데모 장비(IRIS)를 출하했다. 또한 미세 정전기 제거 장비(ResQ)를 개발 완료하여 2H23 데모 장비 출하가기대된다. 2023년 데모로 출하된 2개의 신규 장비에 대한 실적 반영은제한적이다. 데모 장비는 고객사가 장비에 대한 테스트를 완료한 이후에 매출로 인식되기 때문이다. 다만 2024년을 시작으로 신규 장비에대한 수혜가 기대되는 점은 긍정적이다. ‘1) 활용처, 2) 고객사, 3) 제품포트폴리오 다각화, 4) 높은 수익성’ 스토리는 여전히 유효하다.