[기타# 신한금융투자 정유/화학 이진명, 최규헌]
** SK이노베이션(096770)
* SK이노베이션; 정유와 배터리 모두 좋아지는 그림
4분기 영업이익 6,088억원(-2% QoQ)으로 컨센서스 하회 전망
- 정유: 정제마진 상승+국제 유가 강세에 따른 재고이익→큰 폭 실적 개선
- 화학/윤활유: 화학 제품 및 기유 스프레드 하락으로 감익 예상
- 배터리: 분기 첫 매출 1조원 기대 but 미국 공장 가동에 따른 비용 등으로 증익폭 제한적
본업과 성장 사업 모두 좋아지는 2022년
- 정유: 팬데믹 완화에 따른 수요 회복+제한적 공급 증가 및 낮은 재고→우호적 수급 여건으로 정제마진 강세
- 화학/윤활유: 주요 화학 제품 스프레드 약세+기유 공급 증가에 따른 스프레드 둔화→감익 불가피
- 배터리: 외형 96% 성장(미국 1공장, 헝가리 2공장), 영업이익 102억원(고정비 감소 효과)으로 흑전
목표주가 380,000원, 투자의견 '매수' 유지
- 정유 업황 개선+배터리 사업 외형 성장 및 수익성 개선→주가 우상향 흐름 지속
- 프리 IPO 통한 자금 조달 진행+소액주주 권리 보호 제도 도입 가능성 ↑
- 자회사(SK온) 상장에 따른 디스카운트 우려 완화+배터리 가치 본격 반영 전망
(원문 링크: https://bit.ly/3ApJOPD )
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