[종목분석 리포트] 롯데에너지 머티리얼즈 (020150)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1688602686623.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1688602686623.pdf</a>[종목분석 리포트] 롯데에너지 머티리얼즈 (020150)현재주가(23.07.04) 48,600시가총액 2,241십억원시가총액비중 0.11%자본금(보통주) 23십억원52주 최고/최저 77,500원 / 47,850원120일 평균거래대금 224억원외국인지분율 7.21%주요주주 롯데케미칼 외 3 인 53.31% 국민연금공단 5.89% 고진감래(苦盡甘來)◼ 상반기 실적 부진, 하반기 실적 개선 전망◼ 중국발 공급과잉에 따른 동박 업황 부진은 일시적◼ 단기 업황보다 중장기적 성장에 주목 필요 투자의견 BUY, 목표주가 9만원 유지목표주가는 25년 예상 EBITDA(3,004억)에 타겟 EV/EBITDA 멀티플 12배(Peer 동박 평균) 적용하여 산출 상반기 중국발 신규 증설 동박 공급과잉에 따른 글로벌 업황 부진, 국내 전력비 인상 여파 등으로 실적 부진 전망에 따라 주가 하락. 다만, 3분기부터개선될 실적에 주목 필요. 글로벌 동박 공급과잉 국면은 하반기 점진적 해소국면으로 주요 고객사향 수요 회복 기대. 수익성 높은 말레이시아 캐파 가동확대로 수익성 믹스 개선 또한 긍정적 영향 2분기 P 상승, Q 증가(제한적), C 상승2Q23 매출액 1,718억원(YoY-9%), 영업이익 112억원(YoY-56%, OPM6.5%)으로 영업이익 기준 컨센 대비 -16% 하회 전망 동박 판가(P)는 환율 상승 효과와 함께 구리 가격 상승분 래깅 반영되며 전분기 대비 상승할 것으로 예상. 전방 배터리 고객사들의 동박 구매 수요 둔화 유지되며, 전분기 대비 판매량(Q) 증가세 제한적일 것으로 추정. 수익성은국내 전력비 추가 인상에 따른 국내 법인 수익성 둔화 국면 지속 전망 3분기 말레이시아 캐파 가동 확대 효과3Q23 매출액 1,886억원(QoQ+10%), 영업이익 166억원(QoQ+49%, OPM8.8%) 전망 저가의 수력발전으로 100% 전력 조달하는 말레이시아 법인의 가동률 상승및 판매량 확대로 매출과 이익 모두 전분기 대비 개선 예상