[종목분석 리포트] SKC (066970)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1690159497694.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1690159497694.pdf</a>[종목분석 리포트] SKC (066970)목표주가(유지): 120,000원현재 주가(7/21) 96,800원시가총액 36,657억원발행주식수 37,868천주52주 최고가 / 최저가 140,500 / 83,900원90일 일평균 거래대금 224.7억원외국인 지분율 11.7%주주 구성 새로닉스 (외 15인) 40.9% 자사주 (외 1인) 10.2% 엘앤에프우리사주 (외 1인) 7.8% 턴어라운드 확인되면 주가 회복 기대SKC의 3분기까지의 실적은 컨센서스를 하회할 것으로 전망됩니다. 그러나, 현재 주가는 이를 모두 반영하고 있다고 판단합니다. 4 분기 본격적인 실적 회복이 확인되고, 중장기적으로 신사업(글라스기판/실리콘음극재 등) 가시성이 올라오면 기업가치의 단계적 상승이 예상됩니다. 2분기 영업이익 컨센서스 하회동사의 2분기 실적은 매출액 6,904억 원, 영업적자 143억 원으로 컨센서스(70억 원)를 하회할 것으로 전망한다. 동박은 유럽(특히, VW) 수요 부진으로 QoQ 출하량 증가폭이 기대치를 하회할 것으로 예상되며,2분기까지 국내 전기료도 인상되며 원가 부담도 가중됐다. 화학 사업부도 여전히 SM 스프레드 부진으로 적자가 지속될 것으로 전망한다. 3분기 바닥 다지고, 전 사업부 실적 턴어라운드동사의 3분기 실적도 매출액 7,393억 원, 영업이익 24억 원으로 컨센서스(151억 원)을 하회할 것으로 전망한다. 3분기 말레이시아 동박 공장이 가동을 시작하나, 본격적인 물량은 4분기부터 반영되기 때문이다.그러나, 4분기부터는 전부문 실적 개선이 기대된다. 1) 말레이시아 동박가동률 상승, 2) SM 스프레드 개선, 3) CMP PAD 고객사 확장 & ISC실적 연결 반영으로 전사 실적은 급격히 개선될 것으로 기대한다. 동박사업부에서 하반기 견조한 수요와 말레이시아 공장의 안정적 가동률/수율 상승이 관건이다. 투자의견 BUY, 목표주가 12만 원 유지동사는 동박 부문 출하량 부진 및 화학 부문 스프레드 축소 영향 등으로 3분기까지 실적 개선세는 더딜 것으로 전망된다. 그러나, 이미 주가는 이를 모두 반영하고 있다고 판단한다. 2분기 실적발표 이후 3분기실적에 대한 눈높이도 내려온다면 4분기부터는 전부문 실적 턴어라운드에 주목해야 한다. 중장기적으로는 신사업에 거는 기대가 크다. 인수하기로 발표한 ISC는 4분기부터 연결실적에 반영될 것으로 예상되며,글라스기판과의 시너지도 기대된다. 특히, 글라스기판은 향후 CoWoS시장을 일부 대체할 것으로 예상된다. 동사는 글라스기판의 초기 매출로 3억 달러를 언급하지만, 기술력/원가 경쟁력 우위만 확인되면 전방시장은 더욱 확대될 수 있다.