POSCO홀딩스; 단기 실적 우려보다 중장기 성장성에 주목
▶️ 4Q 영업이익 7,019억원(-24% QoQ)으로 시장 기대치 하회 전망
- 4분기 실적은 매출액 19.6조원(-7.6% QoQ, 이하 QoQ), 영업이익 7,019억원(-23.7%)으로 시장 기대치(매출액 20.2조원, 영업이익 8,407억원)를 하회할 전망
- 판매단가 하락과 생산설비 복구를 위한 3,000억원 이상의 수선비/재료비 반영 등으로 철강 부문 영업이익은 3분기보다 부진 예상
- 내년 1월 열연 가격 인상과 함께 스프레드 개선 및 판매량 회복으로 분기별 실적은 4분기 바닥 확인 후 1분기부터 점진적인 회복세가 나타날 전망
▶️ 리튬 사업 가치는 3.5조원으로 평가. 높은 진입장벽도 긍정적 요인
- 4분기 실적 우려와는 무관하게 주가는 리튬 사업에 대한 기대감으로 시장 대비 좋은 흐름 유지 중
- 동사와 리튬 생산 규모 및 스케줄이 유사한 해외 상장 업체(Lithium Americas, LAC)와 비교를 해본 결과 POSCO홀딩스의 리튬 사업 가치는 최소 3.5조원 수준으로 추산
- 진입장벽이 높은 Upstream 사업에 진출했다는 점도 긍정적이라 판단
▶️ 본업인 철강 업황도 추가적으로 약화될 가능성은 제한적
- 투자의견 매수 유지, 목표주가는 리튬 사업 가치를 새롭게 반영해 410,000원(기존 380,000원)으로 상향
- 다른 배터리 소재와 달리 리튬은 대체재를 구하기 어렵고, 중장기적으로 리튬 공급 부족 지속 가능성 높아 동사의 리튬 사업 가치는 양산 시점 다가올수록 상향 조정될 것
- 본업인 철강 업황도 추가 약화 가능성은 제한적으로 향후 개선 가능성에 주목할 필요 있음
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