출처 : https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1691539433939.pdf
[종목분석 리포트] 바디텍메드 (206640/KQ|Not Rated)
주가(23/08/08) 15,400 원
자본금 23 십억원
발행주식수 2,349 만주
자사주 0 만주
액면가 1,000 원
시가총액 362 십억원
주요주주 최의열(외4) 22.59% 김재학(외11) 11.91%
외국인지분율 2.11%
배당수익률 0.8%
2Q23 영업이익 168% 성장, 이제는 해외 모멘텀에 주목할 시점
- 2Q23 매출액 350 억원 (+45% YoY), 영업이익 82 억원 (+168% YoY) 시현
- 엔데믹에 따른 실적 악화 리스크 완벽 해소, 기초체력 대폭 강화 중
- 현재 주가는 내년 실적 기준 PER 9 배 수준으로 주가 매력도 부각
- 중국, 브라질, 미국 등 해외 시장 진출/침투를 통한 EPS + 멀티플 동반 상승 전망
2Q23 Review: 영업이익 YoY +168%, OPM +11%p
바디텍메드 2Q23 실적은 매출액 350 억원 (+44.9% YoY), 영업이익 82 억원 (+168.2%
YoY, OPM 23%) 시현. 별도 기준 지역별 매출액은 유럽 65 억원 (+84.4% YoY), 아시
아 62억원 (+28.4% YoY), 아프리카 53억원 (+233.4% YoY), 중남미 43억원 (+84.4%
YoY) 등을 기록하며 지역별로 고른 매출 성장 달성. 주요 실적 성장 요인은 ①펜데믹
시기에 급증한 글로벌 진단장비 보급 대수(19 년 2.9 만대22 년 5.6 만대)에 따른 진단
키트 판매량 증가 ②엔데믹에 따른 영업활동 정상화 ③유럽 내 대형 대리점 계약을 통
한 침투율 확대 등에 기인. 연말까지 견고한 YoY, QoQ 실적 성장 지속 전망.
코로나 관련 실적 악화 리스크 해소, 기초체력 대폭 강화 중
2 분기 실적에 반영된 코로나 키트 매출액은 약 3 억원 수준. 엔데믹에 따른 실적 악화
리스크가 완전히 해소되었으며 동사의 기초체력이 코로나 이전 대비 크게 높아졌다는
점에 주목 (2Q19 매출액 166 억원, 영업이익 27 억원). 한편 최근 코로나 재확산에 따른
글로벌 코로나 키트 수요 증가는 +α 요인. 23 년, 24 년 예상 영업이익은 각각 303 억원
(+22.7% YoY, OPM 22%)과 455 억원 (+50.2% YoY, OPM 28%)으로 추정. 현재 주
가는 내년 실적 기준 PER 9 배 수준으로 주가 매력도가 충분한 상황이며 CB/BW 등 오
버행 이슈도 없기 때문에 수급 부담도 제한적. 내년부터 더해질 다수의 해외 모멘텀 고
려 시 지금이 매수 적기라는 판단.
향후 주가 트리거는 중국+브라질+미국 등 해외 모멘텀
최근 일부 진단키트 업체들의 해외 수출 소식은 견고한 주가 상승으로 직결되었는데 바
디텍메드는 현재 다수의 해외 진출/침투율 확대 모멘텀을 앞둔 상황.
▶중국: 6/26 저장성 단독 기초의료개혁 협력 업체인 조인스타와 수익성이 좋은 만성질
환 진단키트 반제품 (OPM 최소 50%) 독점 공급계약 체결. 1H24 보건센터향 제품 공
급 시작 예정이며 온기로 초기 연간 매출 100 억원, 영업이익 50 억원 수준 창출 전망.
▶브라질: 현지 최대 약국 체인 그룹(약국 2.7 천개 보유, MS 15%) RD사를 통해 4Q22
부터 약국으로 진단장비 보급 시작. 1Q23 기준 약국 300 개 보급 완료, 연말까지 보급
약국 수(300 개600 개)와 제품 라인업(키트 4 종8 종) 확대` 예정.
▶미국: 약 1 조원 규모의 미국 반려동물 진단 시장 진출을 위해 현지 주요 업체와 협의
중인 것으로 파악되며 2H23 진출 계획이 구체화될 것으로 예상. 미국향 동물 진단키트
는 ①기보급된 동사의 진단장비와 호환이 되고 ②시장 평균 ASP 가 약 $5 수준이기 때
문에 최소 OPM 50% 이상 기대.
▶인도: 1.6 조원 규모의 인도 진단 시장 내 점유율 확대를 위해 현지 생산 공장 설립
계획 발표. 생산캐파는 월 100T 규모로 2H23 착공1H24 완공 예정. 생산 공장 완공
시 다수의 공급 계약들이 체결될 것으로 예상.
첫댓글 감사합니다
감사합니다
감사합니다.