[종목분석 리포트] 이마트 (139480)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1692153890089.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1692153890089.pdf</a>[종목분석 리포트] 이마트 (139480)목표주가(유지): 100,000원현재 주가(8/14) 77,700원시가총액 21,660억원발행주식수 27,876천주52주 최고가 / 최저가 119,000 / 72,800원90일 일평균 거래대금 121.71억원외국인 지분율 29.7%주주 구성 정용진 (외 2인) 28.6% 국민연금공단 (외 1인) 7.9% 자사주 (외 1인) 3.9% 2Q23 리뷰 : 하반기 실적 반등에 자신감을 내비친 이마트이마트의 2 분기 실적은 할인점과 건설의 실적 부진으로 시장 예상치를하회하였습니다. 주가를 이끌 모멘텀이 강하진 않지만, 동사가 하반기높은 기저에도 실적 턴어라운드에 자신감을 내비치고 있습니다. 또한향후 이커머스 산업 반등 시, 동사에 대한 관심이 확대될 수 있을 것으로 전망합니다. 2Q23 Review이마트는 2분기 매출액 7.27조원(+1.7% YoY), 영업이익 -530억원(-407억원 YoY)를 기록해 영업이익 시장전망치(-200억원)을 크게 하회하는 실적을 기록했다. 할인점의 GPM이 전년 수준에 그치면서 영업이익이 -130억원 YoY 감소하였으며, 신세계건설이 -365억원 YoY적자를 확대한 영향에 기인한다. 주요 자회사의 실적은 예상 수준이었다. 지난해부터 개선되던 할인점의 GPM은 유료 멤버십인 신세계 유니버스 클럽 가입자 유치를 위한 마케팅 작업으로 인해 전년수준에 머무른 것으로 추정된다. 높은 기저에도 자신감을 내비친 이마트지난해 하반기 High single 수준의 기존점성장률 기저에도 불구하고 동사는 실적 컨퍼런스콜을 통해 하반기 증익 가능성에 대해 자신감을 내비쳤다. 관건은 건설의 실적 부진을 별도법인의 실적으로 상쇄해줄 수있는가에 달려있다. 2분기 실적과 함께 공시된 7월 실적은 긍정적이다.추석 시점 차에 따라 기저가 높았음에도 할인점 +1.6% YoY 기존점성장률을 기록했으며, 트레이더스는 -0.5% YoY로 낙폭을 크게 축소하였다. 현 추세가 이어진다면, 지난해 하반기의 높은 기저를 뚫어낼 수 있다을 전망이다. 탑라인 성장에 대한 자신감을 얻은 상황에서 정체된GPM의 개선 여부가 중요할 것이다. 건설과 SCK컴퍼니를 제외한 주요 자회사의 실적이 개선되고 있는 가운데, SCK컴퍼니 하반기 실적은일회성 손실로 전년 기저가 낮다는 점은 하반기 실적 턴어라운드에 긍정적 요인이다. 투자의견 BUY, 목표주가 10만원 유지투자의견과 목표주가를 유지한다. 업태의 선호도가 높은 구간은 아니나, 향후 이커머스 산업 성장률 반등 시 다시금 동사의 투자매력이 확대될 수 있을 것으로 전망된다..