[종목분석 리포트] SK오션플랜트 (100090)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1692227551746.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1692227551746.pdf</a>[종목분석 리포트] SK오션플랜트 (100090)목표주가: 30,000원주가(8/16): 22,350원 4시가총액: 11,898억원발행주식수 53,235 천주일평균 거래량(3M) 410천주외국인 지분율 5.2%배당수익률(2023E) 0.0%BPS(2023E) 12,317원주요 주주 에스케이에코플랜트 30.6% 2분기 사상 최대 실적2분기 영업이익은 301억원으로 사상 최대 실적을 기록하며 키움증권 추정치 186억원과 컨센서스 205억원을 상회했습니다. 하반기에는 메가 프로젝트인 대만 ‘Round3’ 발주가 시작되며, 국내도 안마 해상풍력 프로젝트를 시작으로 발주가 기대됩니다.한편, 동사는 투자가 진행중인 50만평 규모 신야드가 완공되기 전까지 “생산능력 정체”라는 한계를 극복하기 위해 국내 아웃소싱 업체확보와 해외 JV를 적극적으로 추진하고 있어 이와 관련된 가시적인 성과도 하반기에 구체화될 전망입니다. 2분기 사상 최대실적으로 예상치 상회2분기 영업이익은 301억원(+62%QoQ, +47%YoY)으로 사상 최대 실적을경신하며 키움증권 추정치 186억원과 컨센서스 205억원을 상회했다(기존 분기 최대 영업이익 3Q22 219억원). ①대만 Hai Long 해상풍력 프로젝트향 Jacket 매출인식이 본격화되는 가운데, ②Zhong Neng, CFXD 등 납품이 완료된 프로젝트를 최종 정산하는과정에서 Change Order가 발생하면서 매출액과 영업이익 모두 예상보다 양호했기 때문이다. Change Order는 일회성 성격이긴 하지만 하반기에도Barossa FPSO, Bladt CFXD 등 종료되는 프로젝트가 있어 Change Order가 발생할 가능성은 존재한다. 하반기부터 본격화될 수주와 생산능력 보강에 주목하반기에는 국내외 신규 수주모멘텀이 본격화될 전망이다. 우선 해외는2030년 이후까지의 대규모 수주가 기대되는 15GW급 메가 프로젝트인 대만‘Round 3’ 발주가 시작된다. 가장 빠른 ‘Round 3 – Stage 1’ 단계 3GW는총 192개의 재킷이 발주될 전망인데, 이 중 해외 업체가 직접 수주 가능한76기(40%)와 Up scoping 물량 44기를 포함해 최대 120기가 동사가 수주가능한 물량이다. 동사는 ①Formosa3 프로젝트(500MW, 발주처 Corio,Jacket 14기), ②Formosa4 프로젝트 (500MW, 발주처 SRE, Jacket 14기),③Feng Maio 프로젝트(500MW, 발주처 COP, Jacket 등 12기)를 포함해 ④기존 Hai Long 프로젝트 Upscoping 물량(Jacket 9기)을 중심으로 수주에나설 계획이다. 한편, 국내도 안마 해상풍력 프로젝트(설비용량 532MW)가 최근 환경영향평가를 완료하고 기자재 우선협상 대상자 선정에 나설 예정으로동사의 참여여부를 주목할 필요가 있다. 한편, 동사는 공사가 진행중인 50만평 규모의 신야드가 완공되는 2026년말까지 “생산능력 정체”라는 한계를 극복하기 위해 국내 아웃소싱 업체확보와 해외 JV를 적극적으로 추진하고 있어 이와 관련된 가시적인 성과도 하반기에 구체화될 전망이다. ①아시아 해상풍력 재킷(Jacket) 선두업체로서의 입지, ②글로벌 해상풍력시장의 구조적 성장, ③50만평 규모의 부유식 전용 신공장 증설을 통한 중장기 성장모멘텀 관점에서 투자의견 Buy를 유지하며, 2분기 실적호조를 반영해목표주가를 30,000원(12mf PER 25X)으로 7% 상향한다.