[종목분석 리포트] 콘텐트리중앙(036420)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1693350293082.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1693350293082.pdf</a>[종목분석 리포트] 콘텐트리중앙(036420)현재주가 (8/28) 15,250원52주 최고가 41,200원52주 최저가 14,850원자본금 963억원시가총액 2,938억원액면가 5,000원발행주식수 19백만주일평균 거래량 (60일) 18만주일평균 거래액 (60일) 32억원외국인지분율 0.97%주요주주 중앙홀딩스 외 2인 42.24% 국민연금공단 6.54% 수익성 개선 기대  체크포인트■ 콘텐트리중앙은 지주회사로서, 종속회사(SLL중앙, 메가박스중앙 등)를 통해 1) 콘텐트 제작 및 유통업과 2) 극장운영업 등을 영위■ 동사의 투자포인트는 1) 영화 사업부문의 매출액 성장 기대와 2) 콘텐트 사업부문의 수익성 개선 기대임■ 콘텐트리중앙의 2023년 매출액 9,547억원(+12.0%YoY), 영업적자 420억원(적자지속), 영업이익률 -4.4%(+4.0%pYoY)로 추정.현재 2023년 EV/EBITDA는 14.7배로 역사적 밸류에이션에서 중하단 수준■ 동사의 리스크 요인은 전환사채로 인한 주식 희석 가능성 콘텐트리중앙은 콘텐트 제작 및 유통과 극장운영업 영위콘텐트리중앙은 지주회사로서, 종속회사(SLL중앙, 메가박스중앙 등)를 통해 1) 콘텐트 제작및 유통업과 2) 극장운영업 등을 영위. 동사의 사업부문은 크게 1) 콘텐트(2022년 매출액 기준, 63.9%), 2) 공간(30.6%)과 3) 기타(5.5%)로 구성 투자포인트1. 영화 사업부문의 매출 성장 기대올해 콘텐트리중앙의 영화 사업부문 매출액은 전년대비 35.2% 증가할 전망. 매출 성장은 1)코로나 엔데믹 선언에 따라 지속될 것으로 예상되는 극장 수요 증가, 2) <범죄도시3>, <1947보스톤>등 국내외 기대작들의 순차적 개봉과 3) 동사의 외형성장 전략에 기인. 동사의 시장점유율(관람객 수 기준)은 작년 17.3%에서 올해 상반기 18.3%까지 상승 투자포인트2. 콘텐트 사업부문의 수익성 개선 기대2022년 콘텐트 사업부문의 영업이익률은 -10.4%로 전년 대비 13.1%p 급락. 실적이 부진했던 주요 이유는 1) 2021년 인수한 미국 종속회사 Wiip의 적자와 2) 넷플릭스 오리지널 작품수주를 위해 마진 훼손을 감수한 전략 때문임. 올해 콘텐트 사업 부문의 영업이익률은 -6.2%로 전년 대비 4.2%p 개선될 것으로 전망. 동사는 수익성 개선을 위해 1) Captive 작품의 글로벌 OTT 동시 방영 제작 건수 증가를 통한 마진 개선과 2) 신규 유통 구조 확보를 통한 NonCaptive작품의 유통대행 사업을 추진할 예정