[종목분석 리포트] 코스맥스비티아이(044820)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1694128767970.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1694128767970.pdf</a>[종목분석 리포트] 코스맥스비티아이(044820)현재주가 (9/6) 10,920원52주 최고가 11,300원52주 최저가 7,190원KOSPI (9/6) 2,563.34p자본금 48억원시가총액 1,049억원액면가 500원발행주식수 10백만주일평균 거래량 (60일) 2만주일평균 거래액 (60일) 2억원외국인지분율 3.98%주요주주 서성석 외 5인 60.82% 화장품+건기식+제약, ODM의 모든 것  체크포인트■ 글로벌 No.1 화장품 ODM 전문기업인 코스맥스 그룹의 사업형 지주회사로, 주요 사업영역은 건강기능식품 및 제약 OEM/ODM■ 건강기능식품 ODM 경쟁력: 1) 국내 최다 제형 보유, 2) 개별인정형 허가원료 보유, 3) 글로벌 인증받은 생산체인 보유, 4) 그룹사 시너지■ 2023년 전 사업부문 실적개선세 + 자회사 코스맥스 실적의 지분법 이익 반영은 덤■ 현 주가 수준은 역사적인 PBR band 하단 구간. 2023년부터 본격적인 실적개선이 이어지며 주가 우상향 기대됨  코스맥스 그룹의 사업형 지주회사코스맥스비티아이는 주요 종속회사를 통해 건강기능식품 및 제약 OEM/ODM 사업을 영위.2022년 기준 매출비중은 건강기능식품 78.9%, 제약 6.7%, 지주사업 14.4%임. 동사의 건강기능식품 ODM 사업부문은 글로벌 생산에 강점이 있는 코스맥스엔비티(NBT), 국내 생산에 강점이 있는 코스맥스바이오(BIO) 투트랙으로 사업을 전개하고 있음 전 사업부문의 수익성 개선 시작최근 국내 건기식 OEM시장의 경쟁심화로 NBT, BIO 양사 모두 국내 사업부문의 수익성이악화되며 실적이 부진했음. 하지만 코로나 이후 건강에 대한 관심이 높아지며 중국 건강기능식품 온라인 판매가 급증하고 있으며, 동사의 중국 향 매출이 크게 증가하고 있음. 2023년부터는 중국 향 수출 호조, 개별인정형 신제품 출시에 따라 수익성 좋은 제품 판매가 증가하고있으며, NBT 미국법인 구조조정, BIO 인력 효율화 등 원가구조 개선에 따라 수익성 개선이기대됨 지분법 이익은 보너스, 실적개선 기대감 대비 주가는 밴드 하단2023년 예상실적 매출액 6,318억원, 영업이익 191억원, 지배주주순이익 49억원을 기준으로동사의 밸류에이션은 PER 21.1배, PBR 0.3배 수준. 전사 측면의 수익성 개선 및 핵심 계열사인 코스맥스를 통한 지분법 이익 증가 등을 감안 시 동사의 주가는 역사적인 PBR 하단구간에서 벗어나 우상향 할 것으로 기대됨