스크랩 [주식기초] ...........

[newneed]

토요일날 놀러 갑니다.

그리고 주식을 다시 시작할지 안할지 모르겟네요.

내일 금통위,옵션만기일,포스코실적발표

우리가 주목해야 할 것은 옵션만기일입니다.

꼬리(선물)가 몸통을(현물)흔드는 어이없는 장이 될수있읍니다.

내일 프로그램매물이 1500~2000억 가량나온다고 할때 이것을 받아줄 매수주체가 없을경우

생각보다 많이 지수가 빠질수있읍니다.

이점 유의하시면서 매매하시기 바라며 외인의선물동향을 신경쓰시면서 매매에 임하시기 바랍니다.

개인적으로 내일 지나면 삼전실적발표입니다.

"산너머 산"

일단 이번주는 피하고 다음주부터 매매했으면 하는 의견입니다.

장중 환률이 1039원까지 급등했읍니다.

종가는 1042.2원

가파르게 환률이 오른다는데 중점을 두시기 바라며.환률의급등에 맞처 자산주에대해 체크해보도록 하죠^^

자산주에 관심을 가져야 하는 이유

1.원화급등으로 수출주 모멘템 상실

2.사모펀드도입

현제.사모펀드에 집중 투자처가 자산주가 되지 않을까 점처지고 잇읍니다.

간략하게 PBR이 뭐가 PER이 뭔지 집고 넘어가면

PER=현주가/EPS

PBR=현주가/BPS

PER가 높으면 기업이 벌어들인 이익에 비해 주가가 높게 평가된 것을 뜻하며

PER가 낮으면 이익에 비해 주가가 낮게 평가된 것을 뜻하므로 주가가 상승할 가능성이 높다고 볼 수 있읍니다

PBR이 높으면 기업의 장부가치와 비교했을경우 높게 평가된것이며

PBR이 낮으면 기업의장부상가치에 비해 주가가 낮게 평가받고있는것입니다.

즉

PER 기업의 순이익을 간략하게 표시한반면

PBR 기업의 장부상가치를 간략하게 평가한것이라고 판단하시면되겟읍니다.

오늘 말하고자 하는것은 저PBR입니다.

일단 저평가기업을 판단하는데는 이것저것요인이 있지만

1.이익잉여금-시가총액=청산가치

이익잉여금이 시가총액보다 크면 클수록 저평가라고 생각하면 될것입니다.

예)태광산업

태광산업 대차대조표

감사의견 : 적정 (2003년12월)

재무 항목	2004년			2003년 12월			2002년 12월
	금액	구성비	증감율	금액	구성비	증감율	금액	구성비	증감율
유동자산				460,623	30.6	-0.98	465,176	29.27	-1.09
당좌자산				287,628	19.1	-5.16	303,288	19.09	0.96
재고자산				172,995	11.49	6.86	161,888	10.19	-4.72
고정자산				1,044,911	69.4	-7.03	1,123,898	70.73	-10.14
투자자산				181,858	12.08	-10.49	203,164	12.79	-9.21
유형자산				863,051	57.33	-6.26	920,729	57.94	-10.35
(감가상각누계액)				590,512	39.22	13.83	518,787	32.65	18.56
무형자산				1	0	-74.05	5	0	-65.16
자산총계				1,505,534	100	-5.26	1,589,074	100	-7.67
유동부채				137,174	9.11	-13.72	158,993	10.01	-37.6
고정부채				29,278	1.94	-73.43	110,212	6.94	-24.3
부채총계				166,452	11.06	-38.17	269,206	16.94	-32.76
자본금				5,567	0.37	0	5,567	0.35	0
자본잉여금				652,248	43.32	0.06	651,846	41.02	0
이익잉여금				742,511	49.32	4	713,971	44.93	3.87
자본조정				-61,244	-4.07	-18.88	-51,516	-3.24	-114.13
자본총계				1,339,082	88.94	1.46	1,319,868	83.06	-0.06
부채와자본총계				1,505,534	100	-5.26	1,589,074	100	-7.67

태광산업의 이익잉여금(7425억)-시가총액(약3700억)= 3725억원.

현제 기업을 청산하면 3700억원이 남는다는 얘기죠.

즉 태광산업의 가치는 청산했을경우(주식을다팔았을경우) 3700억원이나 남는다는겁니다 

현제 주가가 33만원입니다.  장부상 가치에 근접할려면 적어도60만원은 대야 장부상 가치에 근접하겟죠.

태광산업의 PBR입니다.

PBR

0.15

0.14

0.10

0.12

0.20

주당순자산

1,302,344

1,186,178

1,185,435

1,202,695

1,256,731

부채비율	32.81	30.32	20.40	12.43	14.64
유보율	27,426.09	25,102.65	25,087.61	25,467.95	26,566.96

이론적으로 자산주들이 순자산으로 이루어진다고 볼때 BPS 120만원입니다

우와 현주가 33만원입니다.

BPS와 주가는 비슷하게 형성된다.(이론상)

BPS120만원 현주가 33만원.

적어도3~4배는 올라야 기업의가치와 근접하겟죠.

동양고속

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

PBR

0.19

0.40

0.28

0.31

0.29

ROE

10.11

15.76

18.60

27.45

30.27

주당순이익	2,059	3,667	5,149	9,409	12,965
주당순자산	20,573	24,378	30,151	38,292	46,886

개인적으로 가치투자(작년9월부터)

현제 저PBR종목중 자기자본이익율(ROE) 이 높은종목은 동양고속이 유일한듯합니다.

이익잉여금은 재무재표 보면 있으니 넘어가겟음.

BPS 46000원

현주가 18000원

절대저평가!

또한 현시점 건설주에 주목해야 할시기입니다.

동양고속은 배당6~8%정도 예상

가장 좋은 저PBR종목이라 판단하고있읍니다

기업의 수익창출능력이 뛰어나며.현주가 장부상가치에 못미치고있음

대한화섬

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

ROE

－9.92

－7.65

0.13

－15.80

－0.15

부채비율	41.62	18.78	19.73	30.34	20.23
유보율	5,123.03	4,729.86	4,722.42	4,037.86	4,024.25

주당순이익	－18,616	－18,664	316	－34,228	－295
주당순자산	253,788	234,129	233,757	199,529	197,722

현주가 23000원

BPS 19만원

장부가에 미치지 못하는 요인은 기업의수익창출능력이 떨어져서죠~!!

대한화섬 같은 경우 땅부자 기업입니다.

시가총액은 200억가량인데 부동산은1600억이나 보유하고있읍니다.

진짜 저한테 100억만 있으면 대한화섬 M&A해버리겟읍니다.

기업 뺏어버리고 부동산 팔아도 때돈 버는것이죠.

이런기업은 언제인가 M&A바람이 불것입니다.

대한방직

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

ROE

10.75

17.71

38.02

20.24

17.31

주당순이익	3,473	6,761	19,472	13,680	13,775
주당순자산	34,637	41,722	60,688	74,481	84,603

역시 시가총액 약200억에 부덩산을 1200억정도 보유하고있읍니다.

현주가 17900원

BPS    84000원

적어도 4배 정도 올라야 이론가치에 근접하겟죠.

이종목 절대적인 저평가기업입니다.

BPS높죠 ROE높죠

청산가치와 수익가치가 모두 높습니다.

이놈도 돈만 있음 M&A해보고 싶은 종목입니다.

삼부토건

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

PBR

0.08

0.20

0.13

0.14

0.30

ROE

0.29

0.65

1.21

2.87

10.17

주당순이익	104	232	428	1,016	3,688
주당순자산	35,922	35,746	35,189	35,836	37,376

현주가 13500원

BPS 37000원

약3배 정도 올라야 이론가치에 근접

주목해야 할것은 산업동향임 올해 주목을 받을것으로 예상되는 건설주에 속했으며

ROE를 보면 점진적으로 상승하고있음

저PBR,저PER 장기투자로서 손색 없는 기업입니다.

전업투자자님이 올려주신 자료 잘보고있읍니다.

교과서적인 내용

실제로 주식시장에서 PBR 은 1 부근에서 움직입니다. 예를들어, BPS 가 5,000원이면 주가도 5,000정도에서 형성됩니다. 그렇다면 이것은 주가수준이 적절하게 기업의 자산가치를 반영하고 있다는 의미 입니다. 그런데 주당순자산은 5,000원 밖에 안되는데 주가가 10,000원 인 경우가 있을 수 있습니다.

이러한 경우는, 기업의 미래 성장성에 투자자의 심리가 적극 반영되어진 결과 일 수 있습니다. 그래서 기업이 실적이 높으면 당연히 주당 순자산도 늘어날 것이고, 반대로 실적이 적으면 주당 순자산도 낮게 형성될겁니다.

일반적으로 동지표가 0.7 이하면 적극적인 매수관점 입니다. 이건 바로, 주가가 주당 순자산에 비해 저평가 의미이기 때문입니다.

또한 이 비율이 0.7 - 1.5 사이라면 다른 지표와 비교분석하여 매수를 고려해 볼 만 합니다. 그러나, 이 비율이 1.5 이상이라면 그 원인과 배경을 다시 한번 확인해 봐야 합니다.

그러나 절대적인 기준은 없으니 이 수치가 낮다고 해서 무조건 주식을 매입해서는 안됩니다. 항상 동종업계 평균과의 상대평가가 필요 합니다.

카페에 어떤분이 쓰신글.

사실 지금도 IT주는 고평가 되어 있지...

물론 PER만 보면 그리 고평가 되어 있다고 보기 어려울 수도 있지만

삼성전자를 비롯한 대부분 IT주들의 PBR을 보아라

대부분 주가가 주당순자산에 비해 훨씬 높다.

순이익이야 몇 년 사이에 급등, 급락을 할 수 있지만

순자산이란건 절대 단기간에 고무줄처럼 되는게 아니다.

일본의 경우 부동산은 무조건 상승한다라는 믿음으로 부동산 열풍이 풀었읍니다. 그결과 니케이지수가 89년38000에서 90년대말 15000까지 반토막났었죠.

즉, 기업들이 부동산에 무리한 투자를 하게 되면서 일본 경제의 몰락은 시작 되고 있었던 것입니다. 이러한 사실로 유추하건데 지금의 한국 부동산 투기바람을 유심히 살펴봐야 할 필요가 있을것입니다.

일본은 일본이고 한국은 한국이다 라고 말하실까바.

삼전

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

PBR

1.75

2.56

2.32

2.72

2.28

주당순자산

90,325

109,035

135,056

165,726

200,847

삼성전자의 PBR,BPS입니다.

전업투자자님이 올려주신 자료를 보면 PBR이 1.5이상이면 그원인과 배경을 살펴보아야 한다고 했는데. 원인과 배경은 단순히 기업의꾸준한 이익창출능력입니다.

여기서 주당순자산은(BPS) 5000원일 경우 5000원대에 형성되어진다고 했는데.

카페에 글남기신분은 이것을 보고 하신말씀 같습니다.

삼전의BPS는 20만원정도인데 현제 20만원까지 삼전이 빠지리라고는 생각하시는 분이 전혀없을것입니다.

있다면 비관론자이겟죠.

참고로 저도 비관론자이지만 20만원까지 빠진다고는 생각하지 않으며 20만원까지 바지면 절호의 기회라고 생각하고있읍니다.

삼전이 20만원까지 빠진다면. 지수는 도대체 얼마나 빠질것인가요?

지수도 반토막나지 않을까??

삼전의 BPS는 20만원인데 현제 40만원대를 오가고있는것은 미래의성장가치를 반영하고있는것입니다.

IT주가 PBR만으로 고평가 되어있다고 믿는 투자자들을 위해서 저PBR종목 하나더 보여주죠.

만호제강

연 월

2001.06

2002.06

2003.06

2004.06

2004.09

주당순자산

180,671

175,900

180,881

185,563

187,897

자본총계

1,503.96

1,463.34

1,503.66

1,541.49

1,560.62

부채비율	56.37	31.77	20.94	20.30	20.38
유보율	3,622.55	3,493.02	3,605.99	3,679.08	3,740.83

PBR

0.19

0.14

0.14

0.11

0.13

ROA	0.94	－2.86	3.02	1.32	4.84
ROE	1.42	－4.13	3.81	1.60	5.83

만호제강의 BPS는 18만원입니다. 현제주가와 상당히 괴리가 있죠.

자본은 1500억이나 잇구여. 부채는 20%로 아주 재무구조 훌륭합니다.

PBR보실까요?? 0.13이네요 우와 절대적인 저평가입니다.

BPS는 18만원인데 현제주가 35000원대라면. 기업의 가치를 제대로 반영하지 않고있는것이겟죠

왜 BPS는 18만원이나 되는데 기업의주가는 3만원대일까요??

왜 삼전의 BPS는 20만원인데 주가는 40만원대일까요 몃달전에는 60만원이었을까요??

단순히 ROE,ROA만 보면 나옵니다.

주식은 수익가치와 성장가치가 높아야지주식이지.그렇지 않으면 그냥 이름만 주식일뿐이라 생각합니다.

PBR종목을 고를때 ROE수준대비 저PBR종목 이익성장률대비저PER종목 이런식으로 잡근해본다면 좋은 결과있을것입니다.

참고로 만호제강 같은 경우 가치투자를 해볼만한 매력은 있읍니다.

하지만 기업의 수익기반이 없다면 언제나 저평가일것입니다

단순히 삼전 경우처럼 순자산이20만원이라고 20만원까지 떨어질것이라 생각하시는분도 없을뿐더러

만호제강처럼 순자산이18만원이라고 18만원까지 오른다고 생각하시는분도없을것입니다. 

고PBR이다 저PBR이다 이것만 보지 마시고 기업의 수익성지표도 함께 보시기 바랍니다.

삼전은 IT이고 만호제강은 철강인데 같은 업종이 아니라서 비교하는것은 말도 안된다 라고 생각하실까바.

포스코

연 월

2000.12

2001.12

2002.12

2003.12

2004.09

주당순자산

94,601

105,460

121,064

141,713

163,785

부채비율	88.41	72.76	52.32	42.05	31.89
유보율	2,159.70	2,259.42	2,436.79	2,759.88	3,186.81

PBR

0.81

1.16

0.97

1.15

1.05

ROA	9.36	4.63	6.32	11.11	18.53
ROE	17.68	8.35	10.24	16.31	25.32

포스코 만호제강 같은 철강업종입니다.

포스코는 주당순자산이랑 비슷하게 움직입니다. 그이유는 ROA,ROE에 있읍니다.

만호제강보다 PBR이 무지하게 높지만 주가는 기업의 자산가치를 반영하고 있는것입니다.

(포스코 PBR1.05 만호제강 PBR0.13)

반대로 만호제강은 PBR이 0.13밖에 안되며 주당순자산역시 18만원이나 되지만

주가는 35000원대인것은 ROA,ROE만 보아도 수익성이 떨어진다는것을 알수있읍니다.

주식은 단순히 한가지 지표만으로 기업가치를 정하는게 아니라

1.이론가치

2.미래가치

3.본질가치

여러가지 가치를 복합적으로 적용해야 합니다.

참고로 개미가 할려면 돈+시간이 많이 듭니다 ㅠ.ㅠ

PER,PBR이 엄청나게 높은데 주가는 일정수준을 유지하는 기업은 어떻게 설명할껏인가요?

PER,PBR이 엄청나게 낮은데.주가역시 싸구려일때는 어떻게 설명할껏인가요?

PER,PBR이 높더라도..주가가 하락하지 않는이유는

미래가치,성장가치가 시장보다 높게 평가받고 있던가.

주주들이 매도를 안하고 있으니 주가가 하락하지 않는것이겟죠.

PER,PBR이 낮은데.주가가 상승하지 않는이유는

미래가치가 낮고 성장가치가 낮기 때문에 신규매수가 없기 때문이죠....

주가는 그 자체로 무슨 값어치를 갖는 것이 아니고,

무엇인가의 반영이라고 보는 것인데.

여기서 무엇인가 반영한다라는것은..기업이익 이라 생각합니다

물론 기업의이익을 볼때 주의해야 할점이 "이익의질" "이익의수준" 을 가늠해 보아야 할것입니다.

전업투자자님이 올려주신 자료로 교과서적인 공부부터 해보고 주식의 모순에 대해서도 한번쯤 생각해 보시기 바랍니다.

교과서적인내용도 모르는데 주식의모순에 대해 생각한다면 시장에서 살아남기 힘들것입니다.

[고목]

역시 많이 배울수 있는 좋은글..ㅎㅎ

[山川]

아~~~감탄....많이 배우고 갑니다..감사합니다.

[올해는 해내야해!]

아직까지는 가물가물...ㅡㅡ; 하지만 정말 배울게 많은글이네요...ㄳ