출처 : https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1696376380301.pdf
[종목분석 리포트] F&F 383220
현재주가 (9 월 27 일) 113,000 원
목표주가 180,000 원 (유지)
시가총액 4,328.7십억원
발행주식수 38.3백만주
유동주식수 15.0백만주(39.1%)
52 주 최고가/최저가 161,000원/97,800 원
일평균 거래량 (60일) 191,143 주
일평균 거래액 (60일) 20,781백만원
외국인 지분율 12.86%
주요주주 F&F홀딩스 외 9 인 60.51% 국민연금공단 8.38%
호재가 많아지는 시기
3Q23 내수 실적은 저조한 추세 유지, 중국 실적은 강세
중국 듀베티카 & 수프라, 한국 세르지오타키니 출점 시작
과하게 빠진 주가, 많아지는 호재에 업종 내 최선호주 유지
내수 저조, 중국 강세 지속
3Q23 연결매출 5,494억원(+24% YoY), 영업이익 1,731억원(+25%
YoY)으로 현 컨센서스를 소폭 상회하는 호실적이 예상된다. 내수는
2Q23에 이어서 3Q23에도 저조한 것으로 파악된다. 내수 매출이 대
부분인 디스커버리 브랜드 월별 매출은 7월(-)보다 8월(+)이 좋았고,
9월은 백화점 소매판매가 부진했던 것으로 미루어 보아 전년 동월 대
비 역성장을 나타냈을 것으로 보인다.
다만 중국 매출 비중이 높은 MLB브랜드 매출은 (+)성장했을 것으로
보이며, 특히 중국법인 매출이 2,767억원으로 전년 동기 대비 37% 증
가했을 것으로 전망된다. 전년 동기 대비 위안화 가치 하락 추세를 감
안하면 분기초 제시했던 사측 가이던스(39% YoY)보단 높게 보는 셈
이다. 8월 말 기준 중국 MLB 매장수는 팝업매장 포함 1,007개(정규매
장 985개)로 2Q23 대비 60개 이상 증가해 상반기보다 출점이 강해졌
고, 현 추세라면 연초 목표 1,100개 매장을 초과할 것으로 예상된다.
중국 신규 브랜드 출점 시작, 엔터 사업 본격화
3Q23 중에 듀베티카와 수프라 브랜드가 출점을 본격화하면서 4Q23
부터 매출 인식이 예상된다. 듀베티카와 수프라의 하반기 중국 점포
계획은 각각 23개(내년 2월까지), 25개(내년 200개)로 약 50여개 신규
출점이 대기하고 있으며, 3Q23 중에 2023년 F/W시즌 물량 매출 인
식이 예상된다. 듀베티카의 F/W시즌 오더 규모는 270억원이고, 24년
S/S시즌 오더 규모도 유사하다. 수프라의 24년 S/S시즌 오더 규모는
300억원 수준으로 4Q23부터 소폭 매출 인식이 가능할 전망이다. 두
브랜드의 중국 매출이 올해 대략 60~90억원(월매출 4천만원 추정*매
장수 50개*3개월) 수준이 될 것으로 예상하며, 2024년에 본격적으로
관련 매출 기여가 커질 전망이다.
이밖에 세르지오타키니 브랜드의 국내 온/오프라인 출점이 예상된다.
또한 10월 빅토리콘텐츠 통해 방영 예정인 드라마와 11월 F&F엔터테
인먼트 통해 전개되는 SBS 아이돌 육성 오디션 프로그램이 성장동력
이 되어줄 수 있을지 관심이 모아진다.
과하게 빠진 주가, 저점 매수 기회
성장성 대비 주가 하락이 과도했으나 신성장동력을 만들어 나가는 추
세다. 현 주가를 바닥으로 보기에 상당히 무난하다는 판단이다.
첫댓글 감사합니다
성투하세요.
감사합니다.