[유안타증권 디스플레이/이차전지 김광진
★ 이차전지 업종 Update : 2분기 반등에 대비해야
- 자료링크 : https://bit.ly/3kDY27A
▶️ 3가지 비우호적 변수가 만들어낸 조정
- 이차전지 업종 주가는 지난 2주간 평균 11% 하락
- 전기차 : 4Q20 글로벌 전기차 Pull-in Demand 반영에 따른 1Q21 판매량 급감 우려
- 셀 : 소송 및 화재 이슈로 인한 노이즈
- 소재 : 주요 메탈 가격 및 해상운임 급등에 따른 원가 부담 등이 악재로 작용
- 1월 글로벌 전기차(BEV+PHEV) 판매량은 32.6만대로 전월대비 -43.8% 감소(유럽 -62.7%, 중국 -25.9%, 미국 -13.3%)
- 소송 및 화재 이슈로 인한 노이즈도 상존. 주요 메탈 가격 및 해상운임 상승 추세 지속
- ’20.12 대비 리튬 +59%, 니켈 +10%, 코발트 +48%, 망간 +17%, 구리 +9%, CCFI Index +31%
▶️ 모두 해소될 일시적 요인들. 2분기 반등에 대비해야
- 3가지 악재 모두 2Q21부터 해소될 것. 업종 내 주요 업체들의 실적도 2Q21부터 강한 반등 기대
- 소송 및 화재 관련 노이즈는 늦어도 4월 중 해소될 것으로 예상
- 주요 메탈 가격 및 운임 지수도 급격했던 상승 추세가 최근 들어 다소 둔화되는 모습이 확인
- 글로벌 전기차 판매량도 Pull-in 효과 해소됨에 따라 2Q21부터는 반등 가능할 것
- 국내 배터리 3사 합산 매출은 1Q21 5.4조원(-8.1%, QoQ)으로 역성장 불가피하나 2Q21 6.0조원, 3Q21 6.5조원 4Q21 6.9조원으로 우상향 전망
- 소재 업체들은 1Q21 메탈 가격 급상승이 Lagging효과로 인해 마진 스퀴즈 발생 가능. 그러나 2Q21부터 판가 조정 및 메탈 가격 상승률 둔화를 기반으로 우상향 전망
▶️ 현 조정국면을 매수기회로 활용하는 것이 타당
- 현재의 노이즈들이 일시적 요인인 만큼 현 조정국면을 매수 기회로 활용하는 것이 타당
- 다만, 이번 조정기를 통해 1) 품질 안정성, 2) 메탈 확보 안정성, 3) 선제적인 현지(소비지) 진출 생산 등이 중요한 기준으로 부각
- 3가지 기준에 잘 부합하는 업체들의 주가 수익률이 상대적으로 더욱 우수할 것
- 현 시점에서 세 가지 조건에 가장 앞서 있다고 판단되는 포스코케미칼(003670), 에코프로비엠(247540)을 Top picks로 추천