[종목분석 리포트] 티앤엘(340570)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1696978880412.pdf" target="_blank" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1696978880412.pdf</a>[종목분석 리포트] 티앤엘(340570)현재주가 (10/6) 42,050원52주 최고가 57,900원52주 최저가 33,500원자본금 45억원시가총액 3,418억원액면가 500원발행주식수 8백만주일평균 거래량 (60일) 8만주일평균 거래액 (60일) 38억원외국인지분율 11.54%주요주주 최윤소 외 8인 44.32% 적극적인 해외 진출에 따른 매출 성장 기대 체크포인트■ 티앤엘(T&L)은 고기능성 소재 전문 기업으로, 상처치료제 OEM업체. 동사의 매출은 1) 상처치료제(2023년 상반기 누적 매출액 기준, 89.5%) 와 2) 정형외과용 고정제(5.6%) 와 3) 기타(4.9%)로 구성■ 동사의 투자 포인트는 1) 적극적인 해외 진출에 따른 매출 성장 기대와 2) 신규 사업을 통한 장기 성장 기대■ 티앤엘의 2023년 매출액 1,085억원(+33.0%YoY), 영업이익 335억원(+37.9%YoY), 영업이익률 30.9%(+1.1%pYoY)로 추정. 동사의 현재 2023년 PER은 11.7배로 역사적 밸류에이션 하단 국면■ 동사의 리스크 요인은 특정 고객(C&D)에 대한 매출 의존도(67%)가 높다는 점 티앤엘은 상처치료제 OEM업체티앤엘(T&L)은 고기능성 소재 전문 기업으로, 1) 상처치료제(창상피복제)와 2) 정형외과용 고정제 등을 제조, 판매하는 기업. 2023년 상반기 누적 매출액 기준으로 상처치료제와 정형외과용 고정제, 기타가 각각 89.5%, 5.6%와 4.9% 비중 차지. 매출액의 80% 이상이 OEM형태로발생 투자포인트1. 적극적인 해외 진출에 따른 매출 성장 기대티앤엘의 매출액은 2018년 이후 2022년까지 연평균 32.7% 고성장. 매출 고성장의 주요인은미국 트러블 케어 시장으로의 수출 증가 때문임.2018년 미국의 Hero Cosmetics이 티앤엘의 하이드로콜로이드 드레싱을 ‘Might Patch’로 아마존에 판매를 시작했으며, 아마존닷컴에서 피부 트러블 패치 판매 1위를 기록. 작년 9월에는Church & Dwight, Co가 Hero Cosmetics 인수. C&D는 다양한 오프라인 판매 채널도 보유하고 있어, 미국 내에서 매출 고성장 기대됨. 또한 티앤엘은 C&D의 130여개국 해외 판매 채널을 활용해 내년부터는 유럽 등 미국 외 다른 지역으로 진출할 예정 투자포인트2. 신규 사업을 통한 장기 성장 기대티앤엘은 장기 성장을 위해 다각적으로 신규 사업 모색 중. 대표적인 사업이 마이크로니들 기반의 경피약물전달시스템. 동사는 2022년에 마이크로니들 신기술 개발에 주력하기 위해 티에스엘을 설립. 이미 마이크로니들을 활용한 화장품을 판매하고 있으며 내년에는 기능성 화장품/의료기기도 출시할 계획임