[종목분석 리포트] 하이브 (352820)

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1697757830830.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1697757830830.pdf</a> [종목분석 리포트] 하이브 (352820)목표주가: 320,000원(하향)주가(10/19): 227,500원시가총액: 94,759억원발행주식수 41,652 천주일평균 거래량(3M) 234천주외국인 지분율 16.8%배당수익률(23E) 0.0%BPS(23E) 68,075원주요 주주 방시혁 외 8 인 33.2% 한 템포 쉬어도 이정도하이브 사업구조의 견조함이 증명된 실적을 3분기 기록할 것으로 전망한다. 상반기 대비 앨범 판매량 감소가 발생할 것으로 보이지만, 월드투어와 MD 그리고 가장 강력한 팬덤을 보유한 세븐틴의 구보 판매가 힘을 보탤 것으로 판단한다. 4분기는 세븐틴과 TXT 컴백이 개선을 이끌 것으로 예상한다. 연말 강세를보인 MD까지 가세해 증익 추세는 계속될 것이다. 3분기 한 템포 쉬어도 이정도3분기 매출액 5,000억원(yoy +12.2%), 영업이익 617억원(yoy +1.8%, OPM12.3%)으로 컨센서스 부합을 전망한다. 뉴진스 컴백 앨범 포함 205만장, BTS솔로 뷔 200만장, 세븐틴 구보 142만장, 보이넥스트도어 52만장으로 상반기앨범 퍼포먼스에는 미치지 못했지만 굵직한 흐름은 지속될 것으로 전망한다.세븐틴은 일본에서 밀리언 셀러 이상의 성적을 달성해 한, 중, 일 팬덤에서 가장 강력함을 다시 입증할 것으로 보인다. 세븐틴, TXT, 르세라핌의 콘서트가반영되고 투어에 따른 MD와 BTS향 콘텐츠 매출이 실적에 기여할 것으로 전망한다. 2024년 BTS 솔로 공백 극복 가능BTS 솔로 활동은 완전체 이상의 효과를 거두고 있다. 2025년 BTS 완전체 컴백을 감안해 2024년에는 BTS 솔로 휴지기를 예상한다. 하지만 앨범 판매량이최절정에 달한 세븐틴의 성장성이 계속 확인되고 있고, 드림 아카데미를 통해데뷔할 걸 그룹은 내년 상반기 활동을 시작해 실적 기여가 개시될 전망이다.더불어 완전 인수를 마친 빌리프랩은 엔하이픈의 온전한 실적 반영이 가능하다. 컴백 시 200만장 이상의 앨범과 월드투어를 진행하는 엔하이픈의 가세와알유넥스트를 통해 데뷔하는 아일릿까지 빌리프랩의 성장은 진행형이다. 플레디스 보이그룹의 데뷔와 KOZ 보이넥스트도어의 성장까지 BTS 솔로 공백을메울 모멘텀이 다각도로 준비 중이다. 위버스 구독 모델 도입으로 성장 포인트 확보내년 위버스 멤버십 구독 모델 도입은 가장 중요한 포인트이다. 기존 아티스트의 성장과 신인의 데뷔가 빈틈없이 진행되고는 있지만, BTS 솔로 및 BTS 완전체향 매출 포인트는 활동 부재에 따라 감소될 가능성이 높기 때문이다. 서비스카테고리 고도화와 팬덤 만족도 제고를 기반으로 구독 모델이 출시된다면 구독리텐션율은 다분히 높은 수준에서 형성될 가능성이 높다.BTS 솔로 활동 부재에 따른 실적 감소 영향을 기존 아티스트와 신인으로 대비하고, 위버스 구독 모델 도입에 따른 성장성을 반영해 투자의견 BUY는 유지한다. 다만 실적 추정치 하향에 따라 목표주가는 320,000원으로 조정한다.