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[종목분석 리포트] HK이노엔 (195940) 이익 성장과 신약 모멘텀 모두 보유
목표주가 55,000원 (U)
현재주가 (11/14) 42,750원
시가총액 11,913억원
총발행주식수 28,329,891주
60일 평균 거래대금 112억원
60일 평균 거래량 274,538주
52주 고/저 45,000원 / 28,250원
외인지분율 6.16%
배당수익률 0.86%
주요주주 한국콜마
케이캡 수수료 비용 감소
종근당과의 케이캡 공동 판매 계약은 23년말 종료 예정이며, 현재 종근당을 포함한 다수 제
약사와 공동 판매 계약에 대한 논의를 진행하고 있다. 케이캡은 19년 3월 출시 이후 기존
PPI 대비 빠른 효과 발현과 복용 편의성 등의 강점과 함께 19년 위산 분비 억제제 시장의
약 30%를 차지하던 H2R antagonist 계열 약물 중 라니티딘, 니자티딘 등이 NDMA 불순
물 문제가 발생하며 빠르게 시장 점유율을 확대했다. 그러나 예상보다 빠른 처방 증가로 인
해 높은 수수료 비용이 발생하고 있으며 이는 이번 계약 종료로 해소될 전망이다.
글로벌 진출도 본격화
케이캡은 23년초 중국 NRDL에 등재가 되었으며 24년에는 NRDL 등재 이후 처음으로 온
기에 걸쳐 로열티 수령(134억원 추정)할 수 있을 전망이다. 중국 대형 병원 침투율이
NRDL 등재 이후 견조한 증가 추이를 보이고 있으며 23년말까지 80%까지 확대될 전망으
로 중국 로열티 유입도 견조한 성장이 예상된다.
현재 미국에서 2건의 임상(EE, NERD)을 진행중에 있으며 1H24에 임상 결과 확인이 가능
할 것으로 예상된다. 파트너사는 24년 중순 FDA 승인 신청과 25년 승인이 예상된다. 최근
보케즈나(voquezna, vonoprazan)가 FDA 승인을 받으면서 P-CAB 약물로는 먼저 미국 진
출이 예상된다. 보케즈나는 650$(30일)로 상대적으로 저렴하고 OTC 구매가 가능한 PPI 약
물이 존재하는 미국에서 P-CAB 약물의 시장 확보 가능성을 확인해 볼 수 있을 것이다. 또
한 1H24에는 유럽 지역 파트너사와의 L/O 계약이 예상되고 있으며 동남아, 남미 등의 수
출 지역 확대도 지속될 것으로 전망한다.
투자의견 Buy, 목표주가 55,000원으로 상향
매수 의견을 유지하며 실적 전망치 상향으로 목표 주가는 기존 50,000원에서 55,000원으
로 10% 상향 조정한다.
첫댓글 감사합니다
성투하세요.
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