하나증권 엔터/레저/미디어
이기훈(3771-7722)
에스엠(041510.KQ, BUY, TP 145,000원(상향)): 공개 매수 이슈 마무리
★목표주가 상향
- 카카오향 신주 발행 취소 반영해 목표주가 145,000원(+12%)으로 상향
- 목표 P/E 30배 적용, 여전히 JYP(33배) 대비 할인된 수준
- 시가총액 2.5~2.7조원 하회 시 좋은 투자 기회라고 판단
□SM: 2024년 예상 P/E 기준 20배는 시가총액 2.5조원
- 이수만 지분 매각 및 주요 자회사 지분 관련 합의 사항으로 다양하고 즉각적인 지배구조 개선 예상
- SM 3.0 도입과 하이브와의 플랫폼 협력을 통한 2차 판권 매출 성장으로 올해 1,600억원 내외의 영업이익 예상
- 차기 년도 기준 예상 P/E 20~22배를 하단으로 적용할 경우 시가총액 기준 2.5조원~2.7조원, 공개매수 이벤트 마무리 후 이를 한 번에 반영
□하이브는 플랫폼, 카카오는 엔터의 상장 가시화
- 하이브는 SM 인수에 실패했지만 SM IP의 위버스 협력 합의, 기존 목표주가에 SM 인수 가정하지 않았기에 변동 사항 없어 종합적으로는 중립적
- 카카오는 결국 50% 내외의 지분 확보에 성공할 가능성 높아 이미 기사화 된 카카오엔터 상장 가시화될 것
위의 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였습니다. 자세한 내용은 링크( https://bit.ly/3JBNh3q )에서 확인 바랍니다.
감사합니다