삼성에스디에스 018260 [종목분석 리포트] 기업형 AI 시장 개화의 대표 수혜주

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1704761784157.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1704761784157.pdf</a> 삼성에스디에스 018260 [종목분석 리포트] 기업형 AI 시장 개화의 대표 수혜주목표주가(신규) 220,000원현재주가(01/08) 169,800원상승여력 29.6%KOSPI 2,567.8pt시가총액(보통주) 13,139십억원발행주식수 77,378천주액면가 500원자본금 39십억원60일 평균거래량 137천주60일 평균거래대금 21,173백만원외국인 지분율 17.2%52주 최고가 174,000원52주 최저가 114,400원주요주주 삼성전자(외10인) 51.0% 국민연금공단(외1인) 7.7%  투자의견 ‘매수’, 목표주가 220,000원으로 커버리지 개시삼성에스디에스에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 220,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 24F EPS 10,254원에 Target PER 21.5배를 적용했다. TargetPER 산정 근거는 과거 IT 신사업 성장 및 블록체인 신사업 기대감이 존재했던2017년의 평균 PER을 적용했다. 투자 포인트는 1) 생성형 AI발 클라우드 부문 성장 본격화와, 2) CSP 및 MSP,SaaS 등 전 부문 고른 클라우드 성장을 통한 OPM 개선, 3) 운임 지수 상승 기대에 기반한 물류 매출 회복이다. 클라우드의 원년, 기업형 LLM 도입 + 클라우드 전환 수요FabriX는 외부의 생성형 AI 모델을 기업 내부의 업무 시스템 및 데이터와 연결하는 브릿지 역할의 AI 플랫폼이다. 기업 내 LLM을 도입하는데 있어 MSP 사업자 역할이다. 국내에서 유일하게 CSP와 MSP를 동시에 영위 중이기에 보안성이 강화된 프라이빗 클라우드 제공이 가능하다. 삼성전자 내 Gen AI 도입으로관련 매출은 4분기 일부 반영될 예정이다. 시장 출시는 1분기부터 단계적으로진행되며 하반기 이후 본격적인 매출 창출이 기대된다. 지난해 완공한 동탄 데이터센터의 경우 서관 서버 확장에 따라 이르면 하반기중 관련 CSP 매출이 반영될 전망이다. 더불어 최근 공공 클라우드 전환 수요 확대와 CSAP 도입으로 인한 보안 인증 강화 역시 기대되는 포인트이다. 24F 매출 14.2조원(+6.3% YoY), OP 0.93조원(+15.6% YoY) 전망당장의 성장동력은 클라우드 매출 성장이다. 클라우드 사업은 1분기 Gen AI 서비스 출시와 하반기 동탄 데이터센터향 CSP 매출을 감안 시 2.4조원(+28.9%YoY)으로 높은 성장세를 지속할 전망이다. SI 및 ITO 매출은 상반기 계열사발수주 계약과 대외 사업 확대를 통해 각각 1.2조원(+3.5% YoY), 3.2조원(+3.3%YoY)을 예상한다. 24F 영업이익률은 6.6%로 상대적으로 고마진의 클라우드 매출 비중이 확대됨에 따라 +0.5%p YoY 개선될 것으로 예상한다