기아[종목분석 리포트] 실적/배당/신차 모두 양호

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1704930934159.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1704930934159.pdf</a>  기아[종목분석 리포트] 실적/배당/신차 모두 양호현재주가 (1 월 10 일) 90,500 원목표주가 110,000 원시가총액 36,385.0십억원발행주식수 402.0백만주유동주식수 244.2백만주(60.8%)52주 최고가/최저가 100,000원/63,900 원일평균 거래량 (60일) 1,161,894주일평균 거래액 (60일) 100,173백만원외국인 지분율 39.37%주요주주 현대자동차 외 4 인 35.92% 국민연금공단 7.17%   4Q23 OP 2.7조원(+1% YoY, -7% QoQ) 전망 24년 실적의 향방은 P/Q보다 전동화 차종의 기여가 핵심 EV: 제품 포트폴리오 확대, HEV: 고수익성 기여 4Q23 OP 2.7조원(+1% YoY, -7% QoQ) 전망4Q23 도매 판매는 글로벌 73.2만대(+0% YoY, -6% QoQ)를 기록했다. 국내 13.8만대(-5% YoY, +3% QoQ)로 해외 59.4만대(+2% YoY,-8% QoQ) 판매 성과는 엇갈렸다. 국내는 차종 단위로 보면 RV 성장세가 둔화됐다. 분기 판매량 8.2만대(+2% YoY, +1% QoQ)로 지난2분기 고점(8.9만대)에서 소폭 감소했다. 하반기에 국내 판매에서 믹스 개선을 이끈 것은 전동화 차량들이다. HEV 4.1만대(+23% YoY,+17% QoQ), BEV 1.4만대(+38% YoY, +37% QoQ)씩 판매돼 믹스 개선 효과가 이어졌다. 해외 판매는 미국 중심의 선진국 강세가 계속되고 있어 고금리 우려대비 양호했다. 미국만 19.3만대(+7% YoY, -11% QoQ)가 판매됐다.일부 인센티브 지표가 상승했으나 2개월을 하회하는 재고 수준을 감안하면 수익성은 양호할 전망이다. 4Q23 실적은 매출 25.4조원(+10%YoY, -0% QoQ), 영업이익 2.7조원(+1% YoY, -7% QoQ)으로 전망한다. 시장 기대치(OP 2.9조원)를 10% 하회하는 실적이다. 24년 실적의 향방은 P/Q보다 전동화 차종의 기여가 핵심24년 판매량 가이던스는 340만대다. 23년의 판매량 목표치와 전체 규모는 동일하다. 실제 23년 판매량은 308.6만대를 기록해 +4% 성장을목표한 것을 알 수 있다. 전반적으로 자동차 시장에서 물량 성장에 대한 기대는 미지근하다. 다만 지역별로 보면 나쁘지 않다. 내수 수요는부진하겠으나 미국의 경제 환경이 여전히 강하고, 신흥국도 인도 등의시장에서 성장이 기대된다. 무엇보다도 최근 전동화 차종의 이익 기여도가 양호하다. 다양한 지역에서 판매가 확대되고 있는 HEV 차종에서 연결 마진을 상회하는 수익성이 기대된다. EV 경쟁 심화에 대한 우려가 크지만 반사 수혜로 HEV 수요가 개선되고 있다. 전동화 포트폴리오 구축이 완성된 현대/기아 입장에서는 아쉽지 않다. 목표주가 110,000원, 투자의견 매수 유지목표주가 110,000원과 투자의견 매수를 유지한다. EV 포트폴리오 확장이 빠르게 진행되고 있다. 고가의 EV9부터 중저가의 차종들(EV3~5)까지 올해 구축된다. 배당 기준일 변경으로 DPS 6,000원으로추정되는 배당 모멘텀도 남아있다(배당 수익률 6.6%).