출처 : https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1707261782465.pdf
유한양행 (000100)[종목분석 리포트] 렉라자 1차 급여 시작
목표주가 70,000원 (M)
현재주가 (2/06) 59,800원
시가총액 48,644억원
총발행주식수 81,390,004주
60일 평균 거래대금 197억원
60일 평균 거래량 308,060주
52주 고/저 76,471원 / 47,950원
외인지분율 19.88%
배당수익률 0.67%
주요주주 유한재단 외 2 인
4Q23Re: 주요 사업 부진으로 컨센서스 하회
연결 기준 매출액 4,372억원(-3.0%YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 60억원(-65.9%,
OPM 1.4%)를 기록하며 컨센서스를 하회. 컨센서스 하회는 의약품 사업부와 유한 화학 매
출 부진에 기인. 의약품 사업부는 개량 신약 위주로의 포트폴리오 조정 영향과 경구용 당뇨
시장이 DPP-4i에서 SGLT-2i로 전환되면서 트라젠타 매출 감소 등으로 전년 동기 대비
5.9% 매출 하락. 유한 화학의 API 수주 물량 대부분이 3분기까지 집중되면서 4분기 매출
은 기대치를 하회.
24년 매출액은 2조 952억원(+12.7%), 영업이익은 1,043억원(+83.6% OPM 5.0%) 예상.
렉라자의 1차 치료 급여 확대와 유한 화학 공장 증설 효과로 23년 대비 큰 폭의 실적 개선
전망. 레이저티닙 글로벌 마일스톤은 반영하지 않았으며, J&J는 현재 FDA, EMA, NMPA의
허가절차를 진행중.
1차 치료제로 확대된 렉라자
24년부터 국내에서 EGFR(+) NSCLC 1차 치료제로 렉라자의 급여 적용이 시작, 렉라자는
23년 Early Access Program(EAP)를 통해 무상으로 환자들에게 공급해왔으며, 23년말 기
준 약 900명의 환자가 EAP로 렉라자 처방. 급여 적용으로 EAP는 종료되었으며 EAP로 렉
라자를 투약하던 환자들은 1월부터 급여 환자로 전환될 것으로 판단. 따라서 급여 시작 단
계에서 렉라자 투약 환자는 900명 이상으로 예상되며 신규 환자의 경우 50% 점유율 기준
150명/월로 추정.
당사는 24년 렉라자 1차 치료 적응증 매출로 약 1,281억원(표시가 기준)으로 예상. 렉라자
는 환급형, 총액 제한형 위험분담제가 적용되는 의약품으로 분담율 30% 가정 시 순매출액
은 833억원으로 예상.
투자의견 Buy, 목표주가 7만원 유지
첫댓글 감사합니다
성투하세요.
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