삼성중공업 [종목분석 리포트] 조선주 중 가장 편안한 성장

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1707349811073.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1707349811073.pdf</a>  삼성중공업 [종목분석 리포트] 조선주 중 가장 편안한 성장현재주가 (2 월 7 일) 7,240 원시가총액 6,371.2십억원발행주식수 880.0 백만주유동주식수 643.5백만주(73.1%)52 주 최고가/최저가 9,170원/4,885 원일평균 거래량 (60일) 3,978,404주일평균 거래액 (60일) 30,282백만원외국인 지분율 20.62%주요주주 삼성전자 외 8 인 20.94% 국민연금공단 8.05%   4Q23 Re 외형 확대, 영업외는 충당금 반영 LNG선과 FLNG가 이끄는 편안한 성장 목표주가 9,000원 유지, 가장 안정적인 성장의 조선주  4Q23 Re 물량 증가와 선가 인상 반영, 영업외 일회성4Q23 실적은 매출액 2조 4,331억원(+49% YoY), 영업이익 790억원(흑전), 영업이익률 3.2%(흑전)을 기록했다. 컨센서스 매출액 대비7% 상회, 영업이익 대비 3% 하회(컨센 815억원)하는 수주이다. [매출액] 조업일수가 14% 늘었고 LNG선 건조 비중이 증가했다. 외국인 인력 증가, 블록의 중국 현지 생산으로 생산도 원활했다. [영업이익] 해양 체인지오더로 150억원이 환입되었다. 영업외 SK해운 LNG선 중재판결의 충당금이 반영되며 순손실을 기록했다. 탄탄한 수주 구성과 편안한 실적 개선[사업계획] ‘24년 계획은 매출액 9.7조원(+21%), 영업이익 4천억원(+72%), opm 4.1%(+1.2%p)이다. 매출 증가에는 물량 증가와 선가 인상분이 동시 반영되어 있다. LNG선이 20척 건조체제로 확대되며 연간 1조원의 매출이 추가된다. 해양플랜트도 5천억원의 매출 증가 기여를 한다. 매출에 반영되는 적자 호선은 ‘23년 40%대에서 ‘24년 20%대로 급감한다. 계열사 건설 수주 물량도 매출 반영이 늘어난다. ‘24년 연간 수주 목표는 97억불이다. 조선이 72억불, 해양이 25억불이다. 조선은 카타르 LNG선 15척이 순연되어 반영된 물량만 34억불이다. 연간 다양한 선종들로 목표를 무난하게 채울 것으로 본다. 해양은FLNG 1기에 대한 계획만 잡혀 있고 실제 추가 수주 가능성도 있다. 목표주가 9,000원 유지, 좋아질 일만 남았다매수 투자의견과 목표주가 9,000원을 유지한다. BPS 적용 시점을 변경했지만 실적 성장이 더뎌 변동폭이 미미하다. 삼성중공업은 조선사 중사업 포트폴리오가 가장 안정적이다. FLNG는 독보적인 경쟁력으로연간 1기에서 2기 생산 체제로 확대하고 있다. LNG선 설비 확대와셔틀탱커 경쟁력도 긍정적이다. ‘23년 급등했던 외주비도 진정되었고후판가도 안정적이다. KC-1 화물창도 한국가스공사와 협의가 완료되면 충당금 환입 가능성이 있다. 좋아질 일만 남았다.