GS건설(006360)[종목분석 리포트] 체질 개선 후 상승 가능

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1708387877707.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1708387877707.pdf</a>  GS건설(006360)[종목분석 리포트] 체질 개선 후 상승 가능현재주가(24.02.19) 15,700KOSPI 2,680.26시가총액 1,344십억원시가총액비중 0.07%자본금(보통주) 428십억원52주 최고/최저 24,300원 / 12,750원120일 평균거래대금 90억원외국인지분율 18.48%주요주주 허창수 외 16 인 23.64% 국민연금공단 7.41%  4Q23 연결 영업손실 -1,937억원(적자전환 yoy) 기록. 컨센서스 하회 빅배스 개념의 주택 예정원가율 대폭 상향 조정. 선제적, 보수적 비용 반영 상승 잠재력 높은 PBR 구간. 다만, 수익성, 유동성, 시장환경 등 개선 필요  투자의견 시장수익률, 목표주가 16,000원 상향(+14.3%)목표주가는 2024E BPS 48,506원에 타깃 PBR 0.33배 적용. 타깃 PBR은 24E,25E 평균 ROE를 기준으로 PBR-ROE 방식으로 산출한 이론 PBR을 30% 할인 4Q23 Review 빅 배스(Big Bath)4Q23 연결기준 매출액 3.3조원(-15.3% yoy), 영업손실 -1,937억원(적자전환yoy) 기록. 잠정치는 당사 전망치 및 시장 컨센서스를 크게 하회 주택 부문은 3분기에 이어 기존 현장(‘23년 착공 현장 제외)의 원가 재점검 과정에서 예정원가율이 대폭 상승함에 따라 적자 전환하였고, 이외 인프라 부문에서도해외 현장에서 일회성 비용 발생 영향으로 적자 발생. 선제적, 보수적 비용 반영 연간 분양은 22,098세대 기록. 준수한 공급과 더불어 미분양도 미미했던 것으로 파악기존 주택 현장 원가 재점검이 대부분 완료되었고, 남은 현장(16개, ‘23년 착공)의실행 원가는 하락 조정될 것을 감안하면 주택 부문 원가율은 점차 안정화 예상 체질 개선 후 상승 가능2월 1일 영업정지 9개월(국토부 8개월/서울시 1개월) 처분에 대해 공시. 현재 집행정지 가처분 신청 및 행정처분 취소 소송에 들어간 상태로, 가처분 인용 시 당장의수주 영업에 미치는 영향은 없으며 과거 사례를 감안 시 1년 이상 기간 소요 예상 동사의 PBR은 0.3배 미만으로 역사적 최저 수준에 근접하여 밸류에이션 매력도가높으나, 안정적 주가 상승을 위해서는 1) 수익성 안정화 확인, 2) 유동성 확보(선수금 수령, 자산유동화), 3) 금리 인하 및 부동산 정책 환경 개선 등 필요. 아직 불확실성이 제거되지 않아 추가 TP 상향은 유보하나, 향후 상승 잠재력은 높다고 판단