인바디041830 [종목분석 리포트] 4Q23 Re. 새로운 성장의 시작, 2024년

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1708653331206.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1708653331206.pdf</a>  인바디041830 [종목분석 리포트] 4Q23 Re. 새로운 성장의 시작, 2024년현재가(02/22) 26,050 원액면가(원) 500 원52주 최고가(보통주) 32,000 원52주 최저가(보통주) 21,500 원KOSPI (02/22) 2,664.27pKOSDAQ (02/22) 870.11p자본금 68 억원시가총액 3,565 억원발행주식수(보통주) 1,368 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60일) 3.4 만주평균거래대금(60일) 9 억원외국인지분(보통주) 36.28%주요주주 차기철 외 7 인 28.70% FIDELITY MANAGEMENT & RESEARCH COMPANY LLC 외 9 인 9.99%  4Q23 실적 리뷰 4Q23 매출 419억(QoQ -6.3%, YoY -2.7%), OP 67억(QoQ -45.8%/YoY -42.4%, OPM+16.1%) 기록. 이는 1/17일 교보증권 추정치(425억/102억) 대비 매출은 비슷하고 영업이익은 소폭 하회. 영업이익이 추정치를 소폭 하회한 원인은 인건비, 광고비, 지급수수료 등판관비가 통상적인 수준에 비해 30~40억 증가한 것으로 추정. 다만 매출원가율 등은 통상적인 20% 초중반 유지된 것으로 추정 2024년 실적 전망24년 매출 1,939억(YoY +13.8%), OP 474억(YoY +23.6%, OPM 24.4%) 기록 전망. 1/17일 교보증권 추정치(1,939억/474억) 사실상 유지. 24년 예상 매출 증분(235억) 중 약 100억 이상 미국에서 증가할 것으로 예상하며 나머지 매출 성장은 국내 및 기타 지역에서 발생할 것으로 가정. 23년에는 신규 법인 설립 관계로 판관비가 다소 증가하였으나 24년에는다시 매출 대비 판관비율 50% 초반으로 감소하며 정상화될 것으로 전망. 또한 23년에 지연되었던 미군향 770 제품 공급 등이 지속되며 수익성 개선 가능할 것 투자의견 Buy, 목표주가 3.9만원 유지투자의견 Buy, 목표주가 3.9만원 유지. 우선 인바디는 기존 전략인 1) 미국향 2) 메디칼 매출 증가로 24년 실적 성장 기대. 여기에 1H24부터 LB트레이너 서비스 출시로 신규 사업의 매출 기대 가능할 것. LB트레이너는 CES 2024에서 스포츠 & 피트니스 부문 혁신상을수상한 트레이너를 위한 헬스케어 솔루션 제품. 그 동안 장비 중심이었던 인바디의 매출구조에 서비스가 더해지는 것. 동 제품이 관심을 받을 경우 기업가치 Multiple도 상향 가능할 것. 2024년 새로운 성장의 계기가 될 LB트레이너의 서비스 출시에 눈길이 가는 시점