밀리의서재 (418470/KQ)[종목분석 리포트] 전자책 시대는 올해부터!

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710286191187.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710286191187.pdf</a>  밀리의서재 (418470/KQ)[종목분석 리포트] 전자책 시대는 올해부터!주가(24/03/12) 22,250원KOSDAQ 889.71pt52주 최고가 57,600원52주 최저차 15,630원60일 평균 거래대금 227억원발행주식수 838 만주시가총액 1,866 억원주요주주 지니뮤직 30.24% 자사주 7.79%  기업개요전자책 플랫폼 기업이다. 월 9,900 원 구독료로 플랫폼 내 모든 도서 이용이 가능하다. 어플 운영 및 컨텐츠 확보에 고정비를 투자하고 이용자가 도서를 열람(바로가기 클릭)할 때마다 300~400 원의 변동비를 지출하는 구조다. 베스트셀러 도서 확보율이70% 신간 도서(발간 1개월 내) 확보율이 38% 수준이다. 이젠 ‘몇 만권의 도서 확보’를 넘어 전체 도서 중 미검색 도서량이 30%에 불과한 수준까지 컨텐츠가 확보됐다.현재 80만명 수준의 실이용자 수가 추정된다. 신사업으로 출판업 진출 및 신규 웹소설플랫폼 런칭을 계획 중이다. 독서 플랫폼으로 확보하는 데이터를 기반으로 신사업 매출가시성이 높다고 판단된다. 투자포인트1. 다수 대중의 유입이 예상되는 올해2023 년까지 3 년간 연평균 41%의 실구독자 성장이 나타났다. 월 구독료 경제성이나오는 '월 1 권 이상 독서 인구 수'는 1500 만명 내외로 추산된다. 이 중 전공 서적, 학습 출판물, 전자책 거부감 등으로 플랫폼 대상에서 제외되는 인구를 추산할 때 현재 침투율은 7~15% 사이 구간으로 보인다. 올해 초기 시장(13%~15%)을 넘어 다수 수용자 시장 진입이 가능할 것으로 보인다. 다수 대중에게 노출될 때 플랫폼 이용자는 급격하게 증가하는 경향을 보인다. 오리지널 컨텐츠 확보, 출판계 교섭력 증가로 이용자수가 컨텐츠 강화로 이어지는 효과도 일어나는 중이다. 먼저 유입이 기대되는 인구는제휴 및 기업 복지 계약으로 비용 없이 구독 이용이 가능한 고객이다. 현재 30% 수준의 전환율을 보이는 중이며 해당 인원이 100 만명 수준으로 추정된다. B2B 에서 기확보된 삼성, LG, 현대 사업부에서 타 사업부 및 계열사로 확장을 진행 중이다. 인지도증가, 플랫폼 강화의 선순환으로 실구독자 전환율도 추후 증가가 기대 가능하다. 2. 책 시장 데이터가 사업이 되는 단계출판업 진출을 준비 중이다. 3 년 내 시장에서 상위권 수준의 매출액을 목표로 사업을전개 중이다. 출판업은 1) 작가 발굴 및 컨텐츠 선정 2) 편집, 제작 3) 마케팅 으로 업무 분류가 가능하다. 모든 분야에서 도서 이용 관련 데이터를 가진 동사가 유리한 사업전개가 가능할 것으로 판단된다. 기존 출판 사업은 베스트셀러 도서 몇 개가 나머지 실패한 도서의 이익을 커버하는 구조이다. 밀리로드로 선별된 도서 위주의 사업으로 수익성 담보가 가능할 전망이다. 3 월 내 런칭 예정인 로맨스 웹소설 플랫폼도 비슷한 효과가 기대 가능하다. 웹소설은 유행이 매우 빠른 장르로 이용자 관련 데이터가 풍부한 밀리의 서재가 강점을 가질 것으로 판단된다.