기아(000270) [종목분석 리포트] Corporate Day 후기 : EV 빼고 다 좋다

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710891778701.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710891778701.pdf</a>  기아(000270) [종목분석 리포트] Corporate Day 후기 : EV 빼고 다 좋다현재주가 118,900 원(03/19)시가총액 47,803(십억원)발행주식수 402,044천주52주 최고가 131,700원최저가 75,100원52주 일간 Beta 1.2660일 일평균거래대금 2,562억원외국인 지분율 40.5%배당수익률(2023F) 4.7%주주구성 현대자동차(외5인) 35.9% 국민연금공단(외1인) 7.2% 자사주(외1인) 2.5%   글로벌 판매 동향: 2월 도매 판매 전년비 4.5% 감소한 24.3만대 기록하였으나 영업일수 감안 시 지난해와 유사한수준. 3월 주요 지역의 성수기 효과로 지난 해와 유사한 수준의 판매를 기록할 전망(1Q24 74~76만대)  글로벌 재고: 내수 0.5개월, 인도 1.4개월, 미국 2개월, 유럽 2.1개월, 글로벌 1.7개월로 낮은 수준 유지. 국내 미출고 대수 20만대(하이브리드/SUV 인기차종 중심), 글로벌 백오더 50만대 수준 유지 중  인센티브: 경쟁 심화와 가격 인하 등으로 EV 인센티브는 증가. 단, EV에 한해 인센티브 사용 중으로 판매대수 비중미미하기 때문에 전체 손익에 미치는 영향은 크지 않음. 전체적인 인센티브 증가 추세는 기대보다 완만한 편  주주환원정책: 배당과 함께 자사주 매입&소각 등 중장기 주주환원정책을 기발표. 단기에 추가적인 주주환원정책을발표하지는 않을 것으로 전망. 다만, 고수익성이 유지되고 있어 중장기 주주환원책 추가 강화 가능성은 존재함  가동률: 운영 캐파 대비 100% 이상 가동률 기록 중으로 차질 없이 원활하게 진행 중  수익성: 전분기 대비로는 판매 볼륨 증가가 예상되고 인센티브 증가 추세도 당초 예상보다는 완만. 투입 원가 하락과 긍정적인 원/달러 환율 등으로 개선 요인이 더 많다고 판단됨  Q1. 도요타, 혼다와 비교했을 때, 하이브리드 경쟁력의 차이는? A1. 상품성의 차이 보다는 소비자의 인식에 따른차이가 발생. 연비 효율성도 티어 1 대비 많이 따라왔음. 쏘렌토, 스포티지, 카니발 등 볼륨 차종에 하이브리드 장착하면서 상품 범위 넓어져 판매 증대 되는 중  Q2. 하이브리드 차종에 대한 인센티브 전략은? A2. 인센티브는 EV에 한해서 적극 사용 중. 내연기관차, 하이브리드는 수요가 강해 인센티브 지급할 필요가 없는 상황. 카니발도 하이브리드 추가 후 대부분 하이브리드로 계약 중  Q3. 현 시점에서 전기차 판매 목표 달성 가능성은? A3. 연간 전기차 판매 목표 30.7만대(+50%yoy). 국내 전기차보조금 미확정으로 판매 부진. 당초 목표보다 살짝 저조할 가능성도 있어 보임. EV9 판매 목표치도 다소 미달  Q4. 전기차 인센티브 전략의 변화 가능성과 현재 마진율은? A4. 무리한 전기차 판매 확대 계획은 없음. 적정 수준인센티브 유지하면서 수익성 방어하는 것이 목표. 현재 미드 싱글 수준의 마진 달성 중. 리스/플릿 판매는 보조금과인센티브가 서로 상계. 리테일 판매 확대를 위해 인센티브 지급 중. EV3, 4 출시로 판매 반등 기대  Q5. 미국 공장 가동 효과는? A5. 메타 플랜트는 올해 연말 가동 예상. 현대차, 제네시스, 기아 세 개 브랜드 차종을생산하게 되고 기아의 생산대수와 투입 차종은 아직 미정. 초기 생산되는 물량은 미미할 것으로 예상됨  Q6. EV3 가격대는 어느 정도인지? A6. 아직 미정. 목표로 하고 있는 가격은 3만달러 중후반 수준  Q7. 연초 인도 판매가 가이던스 대비 부진한 이유는? A7. 쏘넷 신차 대기 수요가 쌓이면서 판매 부진한 것. 인도볼륨 모델인 셀토스가 노후화 됨에 따라 판매 월 1.0~1.5만대 수준에서 0.6~0.7만대 수준으로 하락함  Q8. 배터리 소싱 상황은 어떤한지? A8. EV 수요 부진으로 JV 건들이 다수 취소되는 추세. 전년 대비로는 여유롭게파트너십 체결 가능. 배터리 소싱도 수월하게 이루어지고 있음. 계약 체결 건 등에 대해서는 CID 행사에서 공유  Q9. 수출 강도가 지난 해 대비 부진한 이유는? A9. 2월의 경우 전년비 영업일수가 부족했기 때문임. 신흥국 수요전년비 다소 부족하지만 선진시장 수요는 여전히 견조해 수출이 부진한 상황은 아니라고 봄