KT(030200) [종목분석 리포트] 진화하는 주주환원 정책

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710979540232.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1710979540232.pdf</a>   KT(030200) [종목분석 리포트] 진화하는 주주환원 정책현재주가(24.03.20) 37,300KOSPI 2690.14시가총액 9,618십억원시가총액비중 0.45%자본금(보통주) 1,548십억원52주 최고/최저 42,200원 / 29,000원120일 평균거래대금 240억원외국인지분율 45.24%주요주주 국민연금공단 8.63% 현대자동차 외 1 인 7.89%   밸류업 프로그램 도입 이전부터 KT의 주주환원 정책은 진화 23년 정관 변경. 자사주의 실질적인 활용방안은 소각 24년 주총 통해 분기배당 도입 예정 투자의견 매수(Buy), 목표주가 48,000원 유지24E EPS 4,822원에 PER 10배 적용. PER 10배는 최근 5년 통신업 평균(KT,LGU+ 기준)이고, 04~11년 ARPU 정체기의 PER 평균에 해당 자사주 소각 가능성 및 분기 배당 도입 등 진화하는 주주환원 정책밸류업 프로그램 도입 이전부터 KT의 주주환원 정책은 진화 1) 자사주의 실질적인 활용방안은 소각. 23년 정관 변경. KT 정관 제7장 계산. 제48조의3(상호주 취득). 회사는 자기주식 매각이나 교환의 방법으로 타 회사의 주식을 상호 보유 주식 형태로 취득할 경우 주주총회의 결의에 의하여야 한다 과거에는 KT가 자사주를 전략적 제휴에 활용. 가장 최근에는 22.9월 자사주7.7%, 약 7.5천억원 규모를 현대차와 현대모비스 주식으로 교환 현재 보유 중인 자사주는 4.7%, 4.5천억원 규모. 단계적 소각 가능성 높다고 판단 2) 분기배당 도입으로 주가 안정성 강화. 이번 주주총회 안건 제2-1호 분기배당도입. KT 정관 제49조의2(분기배당). 회사는 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월말일을 기준일로 하여 이사회 결의를 통해 금전으로 분기배당을 할 수 있다. KT는 대표적인 배당주이지만, 기말 배당만 실시하다 보니 배당락 이후 주가 회복에 상당 시간 소요. 배당락 이전 주가 회복 시점. 18년 9월, 19~20년 회복 못 함,21년 2월, 22년 3월, 23년 12월, 24년 2월 3) 현명한 주주환원 정책. KT의 중기 주주환원 정책은 조정 당기순이익의 50% 재원하에서 배당과 자사주를 병행하되, 주당 최소 DPS는 1,960원 보장 23년은 5.1천억원의 재원을 최소 DPS 1,960원의 배당(4.8천억원)과 271억원의자사주 취득 및 소각으로 결정. 취득/소각을 반복하면서 DPS가 상승하는 효과 당사 추정 DPS는 24E 2천원, 25E 2.1천원, 26E 2.2천원, 27E 2.3천원동시에 자사주 취득/소각도 24E 130억원, 25E 3.3천억원(비정기 자사주 취득 포함), 26E 1천억원, 27E 1.2천억원