HD현대중공업 [종목분석 리포트] 대장주로서의 면모를 곧 보여줄 수 있을 것

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1711335867473.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1711335867473.pdf</a>  HD현대중공업 [종목분석 리포트] 대장주로서의 면모를 곧 보여줄 수 있을 것 현재가(03/22) 125,100 원액면가(원) 5,000 원52주 최고가(보통주) 147,800 원52주 최저가(보통주) 97,100 원KOSPI (03/22) 2,748.56pKOSDAQ (03/22) 903.98p자본금 4,439 억원시가총액 111,055 억원발행주식수(보통주) 8,877 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60일) 17.0 만주평균거래대금(60일) 201 억원외국인지분(보통주) 7.90%주요주주 에이치디한국조선해양 외 2 인 78.03% 국민연금공단 6.38%  1Q23 Preview: 매출액 3.0조원(YoY 16.4%), 영업이익 368억원(OPM +1.2%) 전망 HD현대중공업의 2023년 1분기 실적은 매출액 3조 643억원(QoQ -10.2%, YoY 16.4%),영업이익 368억원(OPM 1.2%) 기록할 전망. 수주연도별 매출인식 비중을 살펴보면 23년매출 중 22년 이후 수주한 선박의 비중은 10%였으나 24년에는 73%까지 급증. 선가 상승의본격적인 시기가 2022년이었다는 것을 감안하면 본격적인 고선가 물량의 매출인식이 올해이뤄질 수 있음을 기대. 엔진 부문도 전분기 일회성 하자보수 충당금으로 영업이익률이 5.6% 수준에 불과했으나(3Q 11.0%)올해는 다시 두 자릿수 이익률로 정상화될 전망. 다만 해양 부문은 3기 공정이 올해 대부분 마무리 됨에 따라 매출액이 전년 대비 절반 수준에그치며 고정비 부담이 급증할 것으로 보임. 다만 25년 상반기 이후부터는 2기 공정이 진행되며고정비를 충당 가능한 매출액을 기록할 수 있을 것으로 기대함 상선부문 수주 목표 달성률 47.3%(2월 누계 수주액+3월 수주 공시 건 합산) HD현대중공업의 올해 상선부문 수주목표 달성률은 47.3%로 매우 우수한 상황. 현재까지수주한 선박의 현황은 LPG(VLAC)선 포함 17척, FSRU 1척. HD현대중공업의 연간 인도CAPA는 연간 42~43척 수준(LNG선 15척+나머지 VLCC, VLAC, VLGC 등 28~29). 현재VLAC 발주 인콰이어리가 지속되고 있어 28년 슬롯을 열어 영업 중이며 VLCC 역시 중국쪽의 26~27년 슬롯이 대부분 소진됐을 것으로 추정되어 27년 슬롯의 VLCC 수주를 기대함.상선부문 수주는 지속될 수 있을 것으로 기대함 투자의견 Buy, 목표주가 154,000원 상향HD현대중공업에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가 154,000원 상향.목표주가는 25년~26년 평균 BPS 72,535원에 Implied PBR 2.12배를 적용하여 산출함.