웹케시(053580): 국내 B2B 핀테크 독보적인 업체

[주식 이야기]

하나금융 기업분석팀 스몰캡

★ 웹케시(053580): 국내 B2B 핀테크 독보적인 업체 ★

원문링크: https://bit.ly/3uuAQvE


1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 49,500원(1:1 무상증자 반영) 유지

-웹케시는 2020년 매출액 728억원(YoY +18.9%)과 영업이익 142억원(YoY +53.2%)으로 꾸준한 외형성장과 이익 개선세 시현

-모든 솔루션은 높은 락인 효과와 클라우드 판매를 통한 낮은 고정비로 영업레버리지 효과 극대화

-영업이익률은 2019년 15.2% → 2020년 19.5% → 2021년 20.5% → 2022년 23.6%로 매년 꾸준한 상승을 보일 것으로 예상


2. 경리나라 성장 기폭제가 될 We Members Club

-21년 1분기 기준, 투자부동산은 184억원으로 전분기 46억원 대비 크게 증가

-이는 We Members Club비즈니스 센터 확장을 위해 취득한 자산으로 세무사들을 위한 공유 오피스를 오픈

-현재 강남역삼센터, 부산서면센터 운영, 21년 하반기 대전, 여의도, 22년 송파, 수원, 대구 지점 확대를 계획

-WMC를 통해 세무사들에게 저렴한 가격으로 오피스 제공, 경리나라 판매시 보상 포인트를 부여하여 세무사들이 자발적으로 마케팅을 할 수 있는 선순환적인 구조를 완성


3 2021년 실적은 매출액 858억원(YoY +18.0%)과 영업이익 176억원(YoY +23.2%)으로 추정

-코로나19로 인한 프로모션으로 기존 인하우스뱅크, 브랜치가 주춤, 반면 K-비대면바우처를 통해 경리나라는 꾸준한 성장세를 이어갈 것으로 예상

-웹케시가 취급하는 제품은 전환하기 번거로운 높은 전환비용을 지니고 있어 강력한 경제적 해자 구축