빙그레 (005180) [종목분석 리포트] 날씨, 벌써부터 심상치 않다

[불이불이]

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빙그레 (005180) [종목분석 리포트] 날씨, 벌써부터 심상치 않다

현재가 (4/9) 57,200원

KOSPI (4/9) 2,705.16pt

시가총액 563십억원

발행주식수 9,851천주

액면가 5,000원

52주 최고가 59,300원

최저가 41,250원

60일 일평균거래대금 1십억원

외국인 지분율 22.3%

배당수익률 (2024F) 5.2%

주주구성 김호연 외 3 인 40.89%

1Q24 기저 부담에도 불구 이익 성장 가능할 전망

1분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 3,119억원(+6.3% yoy), 131억원(+2.8% yoy)으

로 추정되며, 컨센서스(3,187억원 / 133억원)에 대체로 부합할 전망. 냉장과 냉동 부

문의 고른 성장세 예상되는 가운데, 설탕, 원유 등 투입 원가 상승 부담이 판관비율

축소로 상쇄되며 소폭의 이익 개선 가능할 전망

냉장과 냉동 부문의 고른 성장세 예상

부문별로, 냉장류(별도_유음료 등) 매출액이 4.3%(yoy) 증가한 1,520억원을 기록할

전망. 바나나맛우유 국내 가격 인상 효과와 더불어 중국, 북미 중심의 수출도 양호

했던 것으로 파악됨. 요플레(호상형) 판매 개선되며 발효유 판매도 늘어날 전망. 따

옴 매출은 전년 수준에 그치겠지만 냉장 커피 매출은 5% 수준의 증가세 예상됨

냉동류(별도_빙과류, 스낵, 더단백 등 상온 제품) 매출은 1,254억원(+5.4% yoy)으로

전망됨. 전년 높은 베이스 부담에도 메로나, 비비빅, 붕어싸만코 등 주력 제품 판매

가 견조했고, 빙과 수출액도 증가했을 것으로 예상됨. 상온커피와 더단백 제품 판매

도 양호했던 것으로 확인되는데, 특히 더단백 브랜드 매출이 22년 100억원을 상회,

작년에는 300억원 가까이 성장함. 1분기도 30%(yoy) 이상 늘었을 것으로 보이며 올

해 연간 400억원을 넘어설 것으로 기대됨

올해도 이른 더위 찾아와, 성수기 빙과 판매 호조 기대

투자의견 매수, 목표주가 83,000원을 유지함. 4월 들어 낮 최고기온이 20도를 웃도

는 이른 더위가 시작됐음을 고려하면 성수기 빙과 판매 실적 개선에 대한 기대감이

유효하다고 보여짐. 더욱이 올해도 20% 수준의 수출 증가세가 이어지고, 자회사 해

태아이스크림의 수익성 개선(22년opm 약 3% → 23년opm 약 7%) 기조도 유지될

것으로 전망됨

[정혜]

감사합니다