현대오토에버 (307950) [종목분석 리포트] 2분기부터 다시 빛날 성장 스토리

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1712791281724.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1712791281724.pdf</a>  현대오토에버 (307950) [종목분석 리포트] 2분기부터 다시 빛날 성장 스토리  주가(04/09): 150,300원시가총액: 41,218억원발행주식수 27,424 천주일평균 거래량(3M) 135천주외국인 지분율 2.3%배당수익률(2024E) 1.1%BPS(2024E) 62,478원주요 주주 현대자동차 외 6 인 75.3%   현대오토에버가 23년 2분기에 보였던 주가 상승 랠리를 올해 2분기에도 재현할 수 있을 것으로 판단한다. 고P/B 종목으로 분류되는 현대오토에버의 주가는 밸류업 정책이본격 논의되기 시작한 1월부터 줄곧 약세를 보여왔다. 그러나 결산배당 시즌이 마무리되면서 이제 주주환원정책보다는 실적 및 성장성으로 투자자들의 눈길이 집중되는 시즌이 되었다. 현대오토에버 투자의견을 Outperform에서 Buy로 상향조정한다. 1Q24 Preview: 차량용 SW 다운, Enterprise IT 업,1Q24 실적은 매출액 7,470억 원(+12.2 YoY, -16.9% QoQ), 영업이익 361억원(+18.1% YoY, -31.7% QoQ)을 기록하며 시장 기대치(매출액 7,526억 원,영업이익 405억 원)에 부합할 전망이다. 전사 수익성 개선에 기여해왔던 차량용SW 부문에서 내비게이션 세대교체 투자비용이 지난 4분기에 이어 이번1Q24에도 일부 집행될 것으로 보인다. 현대차, 기아의 1Q24 볼륨이 역성장했다는 사실도 부담 요인이다. 더불어 R&D 연구인력 채용 지속에 따른 고정비 부담도 단기적으로는 해소되기 어려운 비용 요인이다. 다만 SI 부문이 21년~23년에 보였던 집중적 성장(평균 매출 성장률 +15.8%)에 후행하여 1Q24에는 ITO 중심의 Enterprise IT 부문 실적 성장세 지속이 기대된다. 주가 반등의 본 게임은 2분기부터2Q24부터 하반기로 갈수록 증익 모멘텀이 강화될 것으로 기대한다. 상반기중 차량용 내비게이션 세대교체 투자가 완료될 것이며, 특히 차량용SW 부문의 수익성 악화 요인으로 꼽혀왔던 Mobilgene 제품군은 Mobilgene Classic2.0 출시를 계기로 고객사 수요 확대에 따른 구조적 흑자전환이 가시권에 진입했다. 또한 임금 인상안이 반영된 Enterprise IT 부문의 공급가 협상이 매년 2분기에 진행되고 있기에 협상 결과에 따라서는 2분기 손익 개선이 예상보다 가속화 될 수 있다. 1Q24에 무난한 실적을 기록하더라도 동사의 2분기 주가 우상향 가능성에 대해 크게 우려가 되지 않는 이유다. 투자의견 BUY로 상향, 목표주가 215,000원 유지2Q23은 동사가 2023 CEO Investor Day에서 스마트팩토리 신사업에 기인한성장성을 강조하기 시작하면서 주가가 크게 반등했던 시기다. 올해 2분기에는행사가 예정되어 있지 않지만 현대차, 기아의 2024 CEO Investor Day를 통해 스마트팩토리 솔루션의 효용성이 다시 한 번 강조될 것으로 기대한다.HMGMA, 현대차 울산공장, 기아 광명공장 등 동사가 스마트팩토리 솔루션을공급하는 주요 BEV 전용 공장의 준공시기가 올해 하반기부터 잇달아 도래하게 된다. 공급에 따른 Enterprise IT 부문 매출인식 역시 올해 하반기부터 본격 시작될 예정인 만큼, 이는 저P/B 종목 중심의 밸류업 장세가 안정화되어가는 과정에서 동사가 주목받을 수 있는 근거로 작용할 전망이다.