LIG넥스원 [종목분석 리포트] 잠시 쉬어갈 24년, 필연적인 26년의 고성장

출처 : <a href="https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1713153852229.pdf" target="_top" class="ke-link">https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1713153852229.pdf</a>  LIG넥스원 [종목분석 리포트] 잠시 쉬어갈 24년, 필연적인 26년의 고성장 현재가(04/12) 163,900 원액면가(원) 5,000 원52주 최고가(보통주) 183,300 원52주 최저가(보통주) 72,600 원KOSPI (04/12) 2,681.82pKOSDAQ (04/12) 860.47p자본금 1,100 억원시가총액 36,058 억원발행주식수(보통주) 2,200 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60일) 32.5 만주평균거래대금(60일) 558 억원외국인지분(보통주) 20.04%주요주주 엘아이지 외 10 인 42.51% 국민연금공단 12.32%  투자의견 Buy, 목표주가 200,000원으로 커버리지 개시LIG넥스원에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원으로 커버리지 개시. 목표주가는12M Fwd 지배자본 기준 BPS에 Implied PBR 3.33배를 적용하여 산출. 동사의 투자포인트는 1)25년 말 본격화 될 UAE 천궁2 수출 건의 매출인식과 이어서 26년 말 본격화 될사우디 천궁2 수출 건의 매출인식으로 24년 실적의 부진은 일시적일 전망. 2)방위력 개선비는24~28년 연평균 11.3% 성장할 전망으로 국내 수주는 안정적인 성장 흐름 이어갈 것이며해외 역시 현재 지상무기에 대한 관심의 온기가 대공방어 등의 유도무기까지 이어질 것으로기대함. 실제로 UAE, 사우디 등 중동 국가에 이어서 언론보도상 미국, 루마니아 및 동유럽국가들로의 발주 기대감이 확인되고 있음 잠시 쉬어갈 24년, 필연적인 26년의 고성장LIG넥스원의 1분기 실적은 매출액 8,263억원(YoY +51.1%, QoQ +21.5%), 영업이익 496억원(OPM +6.0%, YoY -27.2%, QoQ +36.0%)를 기록할 것으로 추정되어 4/12 기준시장예상치인 영업이익 595억원을 하회할 것으로 전망함. 인도네시아 무전기 수출 사업의매출인식 2,700억원이 올해 1분기로 이연(4Q23 100억원 가량 인식)되어 23년 15.5% 수준이었던 수출 비중은 올해 25.3%까지 급증될 전망. 다만 해당 사업의 마진은 상대적인 저수익성(2%대 수익성 추정)이기에 마진은 오히려 악화될 것으로 추정됨. 또한 3,000억원 규모의 CAPEX 지출(성남 세종연구소 부지 및 건물매입) 등으로 고정비 부담이 일부 발생될것으로 보임. 그러나 25년 말부터 본격 인식될 UAE 천궁2와 26년 말 인식될 사우디 천궁2로 26년 수출비중은 33.1%로 상승될 것으로 전망(23년 15.5%, 24년 25.3%, 25년19.7%, 26년 33.1%) 지상무기에 대한 관심의 온기가 대공방어 등 유도무기까지 이어질 것올해 24년 사측이 제시한 수주목표는 3.4조원(내수+일부 인도네시아 헬기 부속사업)이지만중장기적으로 지상무기에 대한 관심의 온기가 대공방어 등의 유도무기까지 이어질 것으로기대함. 실제로 UAE, 사우디 등 중동 국가에 이어서 언론보도상 미국, 루마니아 및 동유럽국가들로의 발주 기대감이 확인되고 있음.