현대건설 (000720) [종목분석 리포트] 살아남는 자가 강한 것

[불이불이]

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현대건설 (000720) [종목분석 리포트] 살아남는 자가 강한 것

현재주가 (4/16) 31,500원

시가총액 35,594억원

총발행주식수 112,410,458주

60일 평균 거래대금 167억원

60일 평균 거래량 494,695주

52주 고/저 41,150원 / 31,400원

외인지분율 23.97%

배당수익률 1.72%

주요주주 현대자동차 외 5 인

건설업종 차선호주로 투자의견 Buy, 목표주가 54,000원 제시

현대건설에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 54,000원 제시. 목표배수는 과거 주택 분양실적

감소에 따라 건축·주택 외형 축소가 나타났던 '15년 일 평균 12개월 선행 PBR 0.7배 적용

동사 '24년 실적은 매출액 30.8조원(YoY +4%), 영업이익 9,210억원(YoY +17%) 전망.

'23년 별도 주택 분양이 약 5,600세대('18~'22년 연평균 2.2만세대)에 그치며 단기적인

외형성장 둔화가 예상되나, 그럼에도 불구하고 동사를 차선호주로 제시한 이유는 2.3조원

규모의 순현금을 보유한 재무 안정성과 샤힌(2.4조원), 아미랄(6.4조원) 등 기 수주

메가프로젝트의 매출 인식 본격화에 따른 이익 믹스 개선은 업황의 다운사이클에 대응

가능할 뿐만 아니라 회복 국면에서 부각될 수 있기 때문

부동산 PF 우발채무, 자세히 보아야 괜찮다

'23년 말 기준, 동사 부동산 PF 우발채무 규모는 약 9.9조원(자기자본 대비 122%)으로

표면적으로는 우려가 되는 수준. 그러나 PF보증의 주요 위험으로 간주되는 미착공 도급사업

보증금액은 4.4조원(자기자본 대비 54%)이며, 이 중 수도권에 위치한 현장 비중이 99%에

달해 사업성 저하로 인한 본PF 전환 실패와 이로 인한 유동성 리스크가 낮다고 판단

사우디와 원전, 구관이 명관이다

현대건설의 사우디 연결수주 누적 실적은 국내 업체 중에서는 최대 규모인 43조원으로,

이는 동사의 사우디 내 경쟁력을 방증하는 대목. 친환경 사업 측면에서 동사는 UAE 바라카

원전 등 한국형 원자로 36기 중 24기를 완공한 트랙레코드를 보유하고 있으며 '24년에는

8~9조원 규모로 거론되는 불가리아 코즐로두이 원전 건설 공사의 우선협상대상자로 선정.

고성장이 전망되는 사우디 시장과 원전 분야가 현대건설에게 익숙한 지역과 공종이라는

점은 실제 수주가 가시화 될 경우 동사 밸류에이션 상향 근거로 작용할 수 있을 것

[잉꼬의행복]

감사합니다

[정혜]

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[민성 맘]

감사합닌다~